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圖片來源:dreamstime

過去幾個月公布的景氣訊號,除了藍燈還是藍燈,這波景氣的寒流,幾乎到了冷到不能再冷的地步。

也因此在網路上火紅很多年的關鍵字--「定存股」,再度浮現在投資人的腦海中。各式各樣的選股邏輯、法則、產業,甚至巴菲特都拿出來當招牌。

細數這幾年來台股中的定存股,除了三家電信股依舊挺立之外,當初耳熟能詳的中鋼,股價跌掉了多少?(延伸閱讀:新聞常報的中鋼、鴻海...其實都不適合當定存股!投資新手的10大迷思

定存股有人看的是連續幾年的殖利率,有人看的是產業的穩定度,有人看的是股價的歷史波幅。

我們後來發現在台股中,符合定存股「最嚴格標準」的股票其實不到10家。換個想法,如果在美國股市中,整體的規模這麼大,應該少說也有20~30家吧!

畢德歐夫試著將選股條件減到只剩兩個:

第一、需為S&P500成分股
第二、殖利率>3%

這樣篩選下來有120家公司:

 

我們試著挑出大部分台灣讀者有聽過(或我們介紹過)的標的,另外加上了些我們的見解。讓大家都能輕鬆了解美國有哪些定存股,以及定存股的迷失與陷阱。

產業護城河超強的定存股

1.可口可樂(股票代號:KO)

百年企業外加到處都喝得到的生活必需品。查理‧蒙格在《窮查理的普通常識》中甚至花了很多篇幅推薦、分析這檔公司。下圖紅框處就是最近一年的配息,後者則是股息殖利率。讀者只要上yahoo finance,輸入股號,就能立刻看到:

 

2.菲利普‧莫里斯(股票代號:PM)

生產萬寶路香菸,並且是全世界市值最大的菸草公司。1500億美金相當於30家聯電這麼大,殖利率有4.15%(下圖紅框處),股價也是表現強勁:

 

3.奧馳亞(股票代號:MO)

奧馳亞集團掌控著菲利普公司的北美業務。當初正因為太大,大到已經壟斷市場,以致於被美國政府強迫分割出菲利普‧莫里斯(股票代號:PM)。市值約1250億美金,比知名速食業麥當勞還要大1.2倍。殖利率有3.57%(下圖紅框處):

 

4.雷諾集團(股票代號:RAI)

「寶馬」(PALL MALL)、「駱駝牌」、「Salem」、「雲絲頓」等香菸,都是美國雷諾集團推出。現在香菸長度、濾嘴等標準,都是依照他們早期製作的產品規格。股息殖利率有3.3%的水準(下圖紅框處):

 

(延伸閱讀:歷史證明!美國經濟轉好時,賣香菸的比賣可樂的更會賺

5.雪佛龍(股票代號:CVX)

雪佛龍公司是世界最大的石油公司之一,從事石油業的上中下游每個環節,天然氣和地熱能源產業,包括油氣勘探和生產、煉製、銷售和運輸,化學品製造和銷售和發電。

這麼穩定的公司,也逃不過這幾年來原油報價的快速下跌,導致股價修正不少,之前殖利率還一度到5%。

6.艾克森美孚(股票代號:XOM)

世界上總市值最大的股票公開上市石油公司,看好油價上漲的讀者不需要去賭原油期貨,因為XOM就是這行的老大!油價下跌趨向穩定,股價就會上漲。油價穩定轉而向上,那股價就是繼續漲。

如果你認為油價不會再跌了,除了雪佛龍(CVX)之外,這檔幾乎是各大投資人必備持股。

7.波音(股票代號:BA)

不管搭哪間航空公司,飛機製造商要不是波音就是空中巴士(可惜空中巴士沒在美股掛牌),再說,這種軍工類股的公司是很難被取代的(請參考軍火之王文章),也因此殖利率一有5%以上,股價幾乎就是見底。目前殖利率為3.40%:

 

接著我們聊聊幾家「公司很大、但是卻不實用的定存股」。

殖利率高就一定是定存股?錯!股價波動太劇烈就不是

1.VZ(股票代號:VZ)

這家可稱為美國的中華電信,但美國的電信業跟台灣不同,完全自由競爭,當你太大還強迫你分拆,當初AT&T在1983年因為反壟斷法(antitrust)而一分為七。所以殖利率雖然高,但是股價卻極度不穩定。

台灣電信三雄股價是因為政府保護傘的關係,當政府的保護傘抽掉,定存股的名稱就會再見了。

2.AT&T(股票代號:T)

跟VZ比殖利率更高,約有5%的水準。但是股價波動度更大,投資人根本不能視為定存股。下圖為AT&T週線圖:

 

3.Coach(股票代號:COH)

雖然殖利率高、知名度也高,但精品業的成績很受景氣和產品受不受歡迎影響,而產品受歡迎與否又跟設計師和流行有關係。所以不適合當作定存股使用。下圖為Coach週線圖:

 

4.福特(股票代號:F)

汽車龍頭類股最近一直面臨著新科技(自動駕駛)的威脅、還有貧富差距過大的問題。當共享經濟越來越發達的同時,傳統汽車業極可能成為沒落的產業。可參考過去這篇:低油價,車子會賣更好?想找「飆股」就該選自動駕駛概念股,而不是汽車股

 

福特殖利率有4.5%(上圖紅框處),而且福特也是知名大公司。心動嗎?看看週線就知道有多慘:

 

科技類股:這個類股不用多說,產業輪替超快,隨時都有被取代的危險。非常不建議用殖利率的方式去挑選科技類股。

金融類股:JP摩根(股票代號:JPM)、富國銀行(股票代號:WFC),金融業最近受到矽谷Fintech的衝擊,影響不小。(台灣是政府對金融的監管非常嚴苛,導致金融領域的創業和創新不易,所以老牌銀行和行員才撐到現在,不然早就大舉裁員了。)再加上金融海嘯後各國都加強對金融業的約束,所以要獲利沒以前那麼容易了,也不適合當作定存股的標的。(雖然WFC真的是很不錯的公司,但還是做波段就好。)

到底是先有雞還是先有蛋?

大家在探討定存股的時候,是否曾想過,是因為過往業績很好,所以公司才有辦法配息給股東。而大家卻用「配息多寡」去評斷公司的價值,這點就非常有疑問了。

例如像巴菲特職掌的波克夏公司(股票代號:BRKB)根本從來不配股息,因為巴菲特認為好的公司應該要不斷為股東賺取更多股東權益,只要業績好,股價自然就上去了,股東當然也就享受到資本利得,這是很自然而然的道理。

相反的,我們看看台股市場,由於這十年來興起的定存股風潮,甚至有部分的黑心董監事利用這點,來騙市場投資大眾。

常見的作法有二:

第一、左手發股息給股東,然後營造高殖利率假象。接著右手去舉更多債務,充實帳上現金

這樣子的作法也能年年穩定發息,但這樣的挖東牆補西牆一定會體現在股價上。所以投資人會發現股息殖利率高,但股價還一直緩跌!還搭配一點反彈讓你有希望。

第二、把業外的收益大舉認列,例如賣土地、外匯損益

帳上的EPS很好看,股息也能配發,但是隔年無法維持,股價從頭到尾就炒這麼一小波。過了這村沒了那店,看殖利率去買的人,當然是套定了!

定存與定存股確實不同且差很多

經濟越不景氣,中產階級對於僅有的一點資產更是害怕不見,而銀行一年期定存利息只有1.2%,100萬存一年只有1萬2千元。

這時候就很容易對定存股感興趣,只要賺個5%或4%,應該很容易吧?股息連續都配三年了,應該很穩吧?其實這些想法都只是反映你內心的「恐懼」,你害怕股票的風險,但是又不甘心只賺銀行定存的1.2%。而投資大盤ETF又覺得賺太慢,或者說台股大盤現在8000點,台灣50買了萬一套牢怎辦?

事實上,你買的定存股--就是股票。銀行定存你可以隨時解約,風險是零。但是股票你一買進,你就絕對有風險。

定存股不是不能買,而是你要認清一個本質,先有業績還是先有股息?

公司買進後不能不管業績與展望,問問自己你買的到底是定存、股票、還是名為定存股的慢性毒藥?

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[快速結論]

一家公司的好壞,不單只是看股息殖利率,這是個參考指標,但絕對不是最終的買進依據!別再逃避投資股票的風險,如果不想面對,定存又有什麼關係?

更多挑定存股的方法:

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本文獲作者授權轉載,原文:迷失在定存股漩渦了嗎?挑選高殖利率的股票不如挑產業護城河強大的股票!


作者簡介_畢德歐夫

現職為外資券商當沖交易室經理,曾管理超過30位交易員。學生時期開始投資股票,20歲開始國內期貨與選擇權的操作,而後延伸至國際外匯、指數、活牛、農產品與美國公債期貨,22歲賺到了第一個百萬。而後進入外商當沖交易室學習,累積交易筆數超過125萬筆。