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前陣子，和朋友相聚喝杯咖啡。她提起了最近剛開刀出院的長輩。
「還好嗎？」我關心地問。
「還好啊～不過，原來現在開刀這麼進步！沒幾天就出院了！」她一臉新奇的表情。
「......開刀應該不是什麼好事吧...怎麼被妳講得感覺像剛出國回來....」
「哎呀～剛開始也是很擔心啊～不過現在開刀還能選機器手臂ㄟ！恢復超快的！」她滔滔不絕地說著。這是我第一次聽到「機器手臂手術」。
後來，跟長輩們聊起這件事，才發現是我孤陋寡聞。「達文西手術機器人」早已聲名遠播。而它的製造商「直覺手術公司」，過去一年，可是狠狠漲了65%...
直覺手術公司，漲幅是大盤的5倍！
直覺手術公司（Intuitive Surgical Inc.，股票代碼：ISRG）近一年的漲幅遠超美股大盤，相當驚人。
就算計入最近的大跌，年初至今，「直覺手術」也漲了4.7%，大幅領先S&P500的-2.83%，非常強勢。
這間公司到底是做什麼的呢？這麼會漲？他們主要的業務都圍繞在......
核心業務：達文西手術機器人
這間公司的一切，都圍繞在這台機器人身上。
他們可說是手術機器人的鼻祖，已經深耕這個領域十餘年之久。甚至在上一個多頭（2004～2007年間），創下了16倍的驚人漲幅。
不過，說「手術機器人」好像是機器人醫生執刀似的，事實卻遠非如此。「手術機器人」其實是......
手術機器人，只有機器手臂
它其實是醫生的工具。操作這些手臂的，還是醫生。醫生會坐在機器手臂旁邊的操作台，
控制這些手臂來開刀。
這樣的搭配，解決了很多問題。一個是「責任歸屬」的問題：開刀是個高風險的事，如果真的完全讓機器人操刀，那發生醫療糾紛要怪誰？醫院嗎？機器人製造商嗎？這不論在法律上還是倫理上都很兩難。
再來，「達文西手術機器人」的客戶其實不是病人，而是醫生。因為對病人來說，讓「手術機器人」開刀，跟用腹腔鏡開刀，其實相差無幾。他們都是「微創手術」，跟傳統開腸剖腹的手術相比，這兩種方式的傷口都很小、恢復速度都很快。
但對醫生來說就差很多了。醫生用腹腔鏡開刀可不容易，要站立、還要一腳踩電燒的開關、要分神指揮旁邊的護士，更不用提還得花費大量時間學習怎麼使用腹腔鏡。
「手術機器人」呢？醫生可以舒服地坐著；簡單一點的手術，自己就能搞定 ; 而且操作起來比腹腔鏡容易多了。
所以，有了手術機器人後，開刀就不像以前那麼累了。此時，經驗豐富、體力卻不行的醫生前輩們，就能利用機器手臂來下刀，繼續貢獻、發揮他們的經驗。
「機器手臂能有多精細？真能用來開刀嗎？」如果您也有這個疑問，請看下面這個影片。這是達文西手術機器人撥葡萄的示範，我承認，自己在看這個影片時，真的下巴都快掉下來了：
而且，「直覺手術」還繼續投注了大量經費研發，力圖使「達文西」給醫生的感覺更真實。比方說，醫生實際操刀時，臟器的軟硬度也是判斷病情的線索，而新一代的達文西就能傳導力回饋，試圖重現操刀時的軟硬度；除此之外，公司也想辦法讓機器人能執行更多種手術。
畢竟，這條路走來不容易。因為「手術機器人」可不是普通的手機或電視，它們還得通過......
手術機器人，得要政府核准
因為它是「醫療器材」，要通過政府監管。它可不是球鞋和社群網站，只要大家喜歡就行了。
「政府監管」這道關卡是雙面刃，它一方面保護了直覺手術公司，讓競爭者難以趕上；卻也同時帶來了另一層風險。
2013年，美國政府的「食品藥物安全管理署」（FDA）就曾對直覺手術展開調查，因為對其產品有疑慮。消息一出，公司股價一落千丈。在大盤漲了將近50%的2013和2014年，直覺手術還跌了2%，甚至一度跌了30%。
而2016年後公司成功度過這個危機，股價繼續上攻。
不過，政府這麼嚴苛的地方就有機會，一台機器人要賣4000多萬台幣不說，買了之後還不是一勞永逸，之後還得買......
手術機器人，耗材得定時更換
機器手臂上的刀具是耗材。一組刀具約莫只能開十次刀，之後就得更換。而且，還不能隨便跟路邊商店買，非得跟「直覺手術」買才行。
前面提過，一台機器人要價4000多萬台幣。這麼貴的玩意醫院可不會隨便就報廢，一定會想辦法物盡其用。
既然要物盡其用，刀具更換速度就會更快。更換速度更快，直覺手術就能在耗材上賺更多錢。
因此，公司的營收曲線就變成像下圖這樣：
藍色的線，是「設備和附件」的營收，「耗材」就算在這裡面；綠色的線，是「手術系統」的營收，也就是「賣達文西手術機器人」賺的錢。可以看到，藍色的線在2012年以前都在綠線下面，而隨著手術機器人越賣越多，藍線漸漸超越了綠線，越超越遠。
畢竟，「手術機器人」只能賺一次，但「手術機器人的耗材」卻能賺上好幾年。這就開加盟店的概念，加盟主先收一筆加盟金之外，後續的食材還得跟加盟主進貨。
也因此，直覺手術的毛利率（Gross margin） 高達70%！但是，既然這塊這麼好賺，就一定有人覬覦......
手術機器人戰場，群雄並起
近幾年，有許多大廠看中了這塊大餅，紛紛搶進。
像是嬌生（股票代碼：JNJ）就拉上了Google，想要推出自己的手術機器人；醫材大廠「美敦力」（股票代碼：MDT），也預計今年在印度要推出手術機器人。
這麼多競爭者，「直覺手術」坐得穩嗎？我認為短期內還不用太擔心，因為......
我們可不敢讓新手術機器人開刀
每一次開刀都讓人繃緊神經，我們敢交給剛推出的新品牌嗎？有些簡單的手術可以（或許還能省點錢，新品牌的機器人通常較便宜），但性命攸關的手術就免了。
這玩意跟飛機一樣，犯錯的代價太大，所以敢嘗新的人太少。也因此，新的手術機器人品牌，
還得再熬一段時間，通過市場的檢驗後，才能跟達文西手術機器人一較長短。
而最近大盤不穩、漲跌劇烈，該怎麼辦呢？一樣，我們可以搭配「如何抓住大漲 - 何時進場」（連結在此）和「漲破52周新高買進、週線跌破年線賣出」（連結在此）等兩種方式，來抓住大漲、避開大跌。
結論就是！
1.「達文西手術機器人」真正服務的客戶是醫生，不是病人。
2. 「手術機器人」犯錯的代價太高，新品牌還需經過時間的檢驗， 才能跟達文西一較長短。
本文獲「百舜的美股&投資專欄」授權轉載，原文：「機器人」是幫手還是敵手？醫療自動化的先驅 -- 「直覺手術公司」
作者簡介_百舜
合格證券分析師（CSIA），先後任職於台灣金融研訓院、文化推廣教育部美股老師。在銀行服務過上千位客戶多年後，發現投資潛藏著一套邏輯原則，並擅長以淺顯易懂的方式讓更多人了解這套獲利理論。你覺得投資獲利很難嗎？其實並沒有你想像中的難，真正難的是操控高達百億與千億的資金，與追求每年20～30%的高報酬率。但對一般民眾而言，如果你的金額與報酬率沒有要求那麼高，你會發現，只要掌握訣竅，美股獲利比你想像穩定容易。