飲品旺季到，包材三雄還能買嗎？阿格力：營收、EPS均成長！

摘要

美國股神巴菲特（Warren Buffett）曾在波克夏股東年會上披露自己的長壽祕訣，就是每天喝5罐可口可樂，而波克夏甚至投入約13億美元持有4億股的可口可樂股票。截至2021年第4季，波克夏持有的可口可樂4億股仍一股未賣，以4月8日收盤價63美元計，市值超越250億美元，累計報酬率更高達1,800%以上。近期可口可樂600毫升瓶裝售價從29元漲到35元，漲幅近2成，品牌定價權就是這家公司的競爭優勢。在台股中，與飲料相關的包材概念股，近期財報表現也相當亮眼。

大華》鋁罐製造龍頭
受惠中國營收成長

說到罐裝可口可樂，你有想過鋁罐是由哪家廠商提供嗎？其實就來自國內鋁罐廠龍頭大華（9905），其客戶除了可口可樂，在台灣還含括台啤、舒跑、維他露、黑松等大廠，中國則與雪花啤酒、龍泉啤酒、青島啤酒、三得利、康師傅、百事可樂等知名企業合作，因而來自中國的營收也成為集團的獲利主力。據2021年財報，大華全年每股盈餘（EPS）年增7.7%，達1.97元，將在今年配發1.5元現金股利。

中國近年積極推動「啤酒罐化率」政策，目前其國內罐化率約30%，相對日本90%、韓國50%，中國仍具提升空間。而罐化率政策是要讓玻璃瓶裝啤酒變成鋁罐包裝，這不僅降低玻璃瓶重複使用而爆炸的風險，鋁罐包材更加強韌且易於回收再利用。

再從產業面來看，集團營運在中國的展望仍不錯，但大華獲利不能只看營收好就好，因為鋁原料為鋁罐的主要製造來源及成本，所以鋁報價也關係著集團獲利的好壞。2021年年初倫敦鋁現貨報價為每噸2,031.5美元，在2021年10月一度衝上3,200美元（漲幅57.52%），使得大華產品售價跟著調漲而獲利受惠。不過，一旦鋁報價反轉，會導致大華營運受衝擊，因此投資人要注意此一影響獲利的變數。

統一實》馬口鐵龍頭
未來可望跨足更多應用

統一（1216）日前公布2021年旗下子公司獲利，其中統一實（9907）表現最亮眼，淨利貢獻從2020年4億1,700萬元成長至2021年的8億4,100萬元，年增率居所有子公司之冠，而EPS年增率101.7%為1.17元，並配發現金股息1元。表現如此亮眼，主要來自中國營運動能強勁。觀察營運面可發現，其主要獲利為馬口鐵產品，目前也長期站穩亞洲第1及國內龍頭地位。再從2021年中國熱軋鋼板走勢來看，報價從年初每噸人民幣4,553元一路走揚至5月最高點6,596元，是帶動統一實獲利強升的關鍵因素之一。

由於馬口鐵具良好加工性及耐腐蝕性而被廣泛應用，包含裝潢用黏著劑、禮品鐵盒、文具、桶裝沙拉油及奶粉罐等產品，都能看見馬口鐵作為包材的蹤跡。因此統一實的馬口鐵不僅可幫統一集團代工食品包材而已，公司派甚至預期未來將跨入電動車零件的包材代工，由此可看出統一實不乏持續性的營運動能。但要提醒的是，統一實獲利與熱軋鋼報價走勢高度相關，雖然2021年獲利受惠熱軋鋼板報價上漲而爆發，但也要注意報價反轉對營運獲利的衝擊。

宏全》飲料包材龍頭
受國際大廠青睞

依據經濟部統計處的資料顯示，非酒精飲料製造業的銷售值持續創高，2019年至2021年分別創下534億7,400萬元、574億3,500萬元、580億1,300萬元，從這點能看到國內飲料商機正在高度成長的趨勢上。說到國內飲料代工廠，絕對會讓人想到飲料包材龍頭宏全（9939），包含本文開頭提到的600毫升可口可樂就是宏全代工生產，因此公司當然受惠客戶漲價利多。目前宏全在兩岸三地合作代工的飲料品牌超過20個以上，集團在泰國、越南、印尼、馬來西亞、菲律賓、緬甸、柬埔寨、非洲等國家均設有生產據點，不僅代工品牌持續增加且布局全球市場。宏全2021年營收年增率10.51%，以213億8,300萬元創下歷史次高，而EPS為6.83元、現金股息4.3元更同時創新高，可以看出集團營運近況確實相當火熱。

2021年宏全宣布可口可樂代工訂單再次續約10年，其實早在1984年公司製造的鋁蓋及標籤就已獲得可口可樂、百事可樂及七喜等國際飲料廠授權認證，截至目前為止仍持續長約合作中。而宏全能經營這麼成功的關鍵就在「In-house」策略聯盟，這種服務是將公司的吹瓶機、充填機直接搬到合作廠商工廠裡，讓客戶省去管理及督導品管的麻煩，也自然吸引更多國際大廠願意長期合作。

每年夏季天氣變熱，總讓大家想多喝點飲料解渴，因此股市總有一派人會搶在夏季前布局包材三雄，希望賺到股息也吃到波段。但這些包材概念股易受原物料報價而使得獲利震盪，投資人仍須時時注意投資風險，千萬別看見營收強就被沖昏頭。

 

 

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