摘要
最近聽到一些讀者在投資台股時踩雷，並不是什麼名不見經傳的小型公司，而是歷史悠久的「台塑四寶」股票，這真是相當慘痛的教訓。網路媒體或坊間雜誌總說「長期投資」這4字，彷彿買任何公司用這4個字就能帶過，但真的只要抱的時間夠久，就能迎來股價回漲的春天？
孩子進房睡了，天氣真的蠻冷，一個人可以靜靜寫點東西的夜晚。
最近聽到一些讀者在投資台股時踩雷，並不是什麼名不見經傳的小型公司，而是歷史悠久的「台塑四寶」股票，這真是相當慘痛的教訓。
昨天（編按：2024年12月13日，以下同）的財經新聞報導，台塑四寶股票頻破新低，大盤指數雖然是歷史高點，但這台塑集團股票因為中國的龐大產能競爭下，台化甚至跌到了22年來新低價。
近年來台股投資人相當熱愛的高股息ETF題材，其實也是一場鬧劇，因為這些高股息的ETF，長時間下來的績效除了會低於大盤市值型ETF，而且甚至也會讓投資人領到的息不斷減少，這些都是未來幾年相當有可能發生的事。
先聊聊台塑四寶，跌了又跌，破底再破底，台化這檔從2018年9月21日創下130元的高價後，到昨天收盤為止僅剩下30.45元，跌幅76%以上，加計這6年來的配息共19.5元，損失雖然會變小，但也超過61.5%。
對於投資台塑四寶的普通投資人來說，這是一堂很昂貴的投資課，法人多少會進行避險，透過期權放空降低損失，或者是一些更早以前就買進的法人，那成本更低，所以目前帳面仍然是獲利，但至少這十多年來投入資金的投資人，可說是損傷慘重。
長期投資不是萬靈丹
網路媒體或坊間雜誌說「長期投資」這4字，彷彿買任何公司用這4個字就能帶過，因為獲利是指日可待的，而當年會去買台塑集團股票的人，一定也不是真的懂塑化產業，問了許多讀者，幾乎都只是因為「台塑招牌」，僅此而已，沒有其他了。
而且第2句一定是說「反正會配息，沒問題。」
但我們很清楚，配息源自於公司前1年的獲利，也就是公司的營運成績，當公司獲利大幅降低，配息自然不可能像往年那樣高，會調低配息或者暫時不配發，這不難理解才對，千萬不能把股票當作債券那樣看待。
台灣投資人很妙，常常會用「配息多寡」來選股，就為了賺股息，看似穩定的報酬，實則一點都不穩定，除非是超成熟寡占型產業，配息可以完全鎖定的債券，投資人卻反而想要去賺資本利得，也就是價差，對債息不屑一顧。
這整個觀念都顛倒了，完全弄錯了這些金融商品的意義。
假如只是想要個穩定每年4.5%的報酬，那現在10年期美債殖利率就有4.4%上下，直接跟券商或銀行下單買張美債，問題也就解決了，如果覺得想要利率更多一點，那就去買高評等公司債，例如波克夏債、NIKE債、可口可樂債、微軟債、Meta債等...。總之，報酬率有高一些，但風險自然也提高，因為公司債怎樣也不可能跟美國政府公債相比。
但這些配息領取的穩定度跟安全度，怎麼看都勝過這些散戶投資人去選股，股票最有價值的部分就是成長，當公司在該產業有立足之地，並且不斷茁壯，投資人才有超額報酬，賺到很滿意的績效，那如果去投資股票僅是為了那3%或4%，或者5%的股息殖利率，那似乎有點放錯重點。
今天有讀者分享經驗談，表示也有加入一些看似威望的社團，例如某某社、OO社等...，正因為相信去的人都是有頭有臉；正因為相信這些老闆們應該都蠻聰明的；正因為大家應該都蠻有錢的，所以就會幫助自己賺錢。
結果這位讀者說他參加的某縣市區域這個社，去年此時才被爆發出的大案子，澳豐吸金案，捲走了大量的財富，社團內的這些看似聰明人，原來也敗給了人性，母親也大虧養老金。
在台灣銷售多年的澳豐金融集團旗下基金，以8％報酬率吸引投資人，2022年陸續驚傳配息或贖回都拿不到錢，不少上市櫃公司及投資人受害，新聞都有詳細報導，檢調還發現，銷售澳豐基金的兆富財富管理顧問公司負責人判刑後仍重操舊業，繼續非法販售澳豐AA基金。
台灣人太渴望「息」，而且保證獲利，太渴望這個「保證」二字。
事實上就沒有這樣的東西，銀行定存都還有300萬元的上限，中央存保的個人額度就是一家銀行300萬元而已，也就是說就算存在銀行理論上也是有一點點風險，只是極低，因為有政府做保證。
但如果是民間任何組織宣稱保證年報酬8%、10%、15%，甚至每月給20%、15%等...，這些明眼人一看也知道在做什麼，龐式騙局已經歷史悠久，各國都有，後金補前金，只要吸引更多人投入資金，自然就能讓這遊戲繼續進行。
那回到一開始所說的股票投資這項目上，投資股票就算是長期投資，如果買進的理由不在了，是否自己能痛下決心停損，這就是一個大多數人都做不到的難事，買的時候很阿莎力，賣的時候不情不願，這大概是散戶的最佳寫照了。
例如當時買入台塑四寶，為的是配息穩定，那假如配息已經愈來愈低，甚至明後年配不出來的話，那股票要不要認賠？
很難，這題真的很難，因為人就是這樣的動物，帳面虧5%或10%，這停損沒問題，如果大到20%或30%，甚至40%以上時，這時心情反而舒坦了，因為電腦會關掉，乾脆不看就好，就聽天由命，這就是很多投資人會大虧數百萬元、上千萬元的原因。
目前還是看不到塑化股的產業未來，在還沒發生這些事情前，應該大家都耳熟能詳這些長期投資的名言：
1.人群不要的時候，我們才要進去買。
2.人們恐懼時，我們才貪婪。
3.危機入市才能真正賺到大錢。
4.好公司遇到不好的事，那正是千載難逢的好時機。
5.買低賣高就是股票操作的精髓。
以上這類名言，大家都聽過，那現在到底是不是所謂的「好時機」？買還是不買，要買多少資金，萬一繼續跌要不要繼續攤平？這些問題問誰都沒有答案，因為連管理階層都正在努力處理這個困局。
我們當然不知道還會不會繼續跌，只知道現在「仍然繼續跌」，了解趨勢即可，這是一個很好的教材，帶來學習的機會，想想當手上的股票發生類似事情時，該怎麼辦才好，要賣嗎？跌到哪邊就要賣或者永遠不要賣？要不要像指數型ETF那樣打死都不賣？
這些問題值得讀者細細思考。祝一切順心，美好的週末夜晚，謝謝你們常常來閱讀平實中性的文字專欄，相信大家都會有所收穫的。
本文獲「畢德歐夫」授權轉載，原文
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作者簡介_畢德歐夫
現職為外資券商當沖交易室經理，曾管理超過30位交易員。學生時期開始投資股票，20歲開始國內期貨與選擇權的操作，而後延伸至國際外匯、指數、活牛、農產品與美國公債期貨，22歲賺到了第一個百萬。而後進入外商當沖交易室學習，累積交易筆數超過125萬筆。著有：《我在計程車上看到的財富風景：往上翻身與向下墜落的關鍵瞬間》