摘要
1.9月降息在即，台灣買入的美債ETF因為台幣升值的關係，漲幅不如預期。
2.美元指數通常在接近大選前1個半月左右開始轉強，此時可對焦美國經濟是軟著陸還是硬著陸，觀察債券的投資機會。
9月降息已經是不用爭論的事實，如今PCE數據似乎也撼動不了這項趨勢，差別只在於幾碼的距離，然而近期許多投資人發現，在台灣買入的美債ETF似乎因為匯率問題（台幣升值），導致購買的債券漲幅不如預期，但這樣的現象是否無解？債券還能投資嗎？今天一次搞懂。
美元微笑理論
不過，對於投資人來說，最重要的還是台幣升值對於台灣美債ETF的匯率影響，這點可以將美元在大選期間的變化考慮進去。
首先美元做為全球貿易的主要工具、也最重要的貨幣，上圖是IMF和摩根士丹利前經濟學家史蒂芬·任（Stephen Jen）提出的「美元微笑理論」，當美國經濟極為強勁或是美國經濟衰退時，美元兌其他貨幣的走勢均會呈現較強勢的表現。
美元走強
全球經濟衰退時，受到避險情緒推動美元走強。
受到美國本土經濟增長強勁推動，美元走強。
美元走弱
其他地區經濟數據增長好於美國時，美國經濟相對疲乏，美元走弱。
美大選前，美元有機會再次轉強
不過，2024年是美國總統大選年，美元的漲跌通常會跟選舉有些關係，以下整理相關數據觀察，總結來看美元指數大約容易在接近大選前1個半月左右開始轉強，這時再接著對焦美國經濟是軟著陸還是硬著陸，去觀察債券的投資機會是更好的切入方向。
美元的漲跌通常跟大選連動
年份 | 事件背景 | 選前美元表現 | 選舉結果 | 相關指數變化 |
2008年 | 金融海嘯、雷曼兄弟破產 | 2008年7月至10月，美元指數從72反彈至接近88，漲幅超過20% | 歐巴馬以365張選舉人票勝出 | VIX指數上升 |
2012年 | 美國經濟緩慢復甦、醫改爭議 | 2012年9月中旬至11月，美元指數上漲約 3% | 歐巴馬以332張選舉人票勝出 | VIX指數穩定 |
2016年 | 川普vs.希拉蕊選戰激烈 | 2016年9月至11月，美元指數上漲約3%；選後跳漲至100+，年底收在103 | 川普以304張選舉人票勝出 | VIX指數上升
美國國債ETF TLT下跌 |
2020年 | 新冠疫情、川普連任受阻 | 2020年3月，美元指數升至接近103；9月至選舉日前漲幅約2%；選後回落 | 拜登以306張選舉人票勝出 | VIX指數波動
選後美元指數回落 |
| 整理：股股知識庫 |
以美國公債或投資等級企業債切入較佳
資料來源：鉅亨買基金
即將邁入降息週期的全球市場，從上圖可以看到，要想同時保有風險對沖的特性，同時又可以投資債券，建議以美國公債或是投資等級企業債切入會是最好的，若美公債殖利率隨官員談話或經濟數據走升，可視為降息循環前的布債鎖利契機，至於長、短天期利差方面，短天期利率後續將隨降息亦步亦趨走低，中長天期債券殖利率的下降程度則要關注景氣下行的程度，但總體來說都是下降趨勢。
若以台灣債券ETF的總費用來看，投資人若真有意願投資債券，不彷將目光鎖定在美國公債ETF上，以下提供3檔值得觀察的美國長債ETF供投資人參考研究。
3檔長天期美公債ETF：00679B、00687B、00931B
ETF名稱（代號） | 規模（億元） | 屬性 | 配息 | 單季殖利率（%） |
元大美債20年（00679B） | 2,527 | 長期 | 0.345 | 1.10 |
國泰20年美債（00687B） | 1,816 | 長期 | 0.340 | 1.07 |
統一20年美債（00931B） | 292 | 長期 | 0.135 | 0.89 |
整理：股股知識庫 |
本文獲「股股知識庫」授權轉載，原文：美債受匯率影響不漲？大選前美元高機率轉強：00687B 00679B 漲幅仍可期
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