明明應該逢低買進好公司，卻老是被洗出場？孫慶龍：不要借錢買股，才不會砍在阿呆谷

摘要

圖片來源：Smart智富

自從2023年邊境解封以來，身邊陸續都有朋友出國旅行，尤其是7月、8月的暑假期間，更是帶著家人到外地旅遊度假的旺季，而國人特別喜愛的日本，更是解封之後最多人期待旅遊的首選國家。有一位朋友興奮地對我說：「最近日圓一直貶，愈買愈開心，因為可以買到愈來愈便宜的日圓。」

追蹤日圓過去5年以來的走勢，2019年曾來到新台幣0.3元兌換1日圓的高峰；自此之後，日圓就開始一路貶值，2022年日圓加快貶值的速度，到了2023年5月～7月甚至出現新台幣0.22元兌換1日圓的低點，貶值約26%（詳見圖1）。換言之，若以1碗售價980日圓的人氣拉麵為例，2019年時國人要用新台幣294元（＝980×0.3）才吃得到，到2023年時國人只要用新台幣216元（＝980×0.22）就能吃得到。

 

日圓跌跌不休的走勢，朋友非但不會害怕，反而是愈買愈開心，其背後的原因與道理，相信大家都能明白，因為日圓愈跌，新台幣的購買力就愈上升，相同的新台幣可以換到更多日圓，可以吃更多日本美食、買更多日本商品。甚至我們會這麼想：如果現在不趕緊換多一點日圓，等未來匯率上漲，去日本旅遊的成本就會變貴了。

然而，同樣的場景換到股票市場就不一樣了。投資人看到一檔正在下跌的股票，不僅會心生恐懼，甚至覺得很危險，空手的人不敢買進，想要長期持有的人不敢向下加碼……，我認為原因有以下3點：

1.你根本不了解你所投資的公司

面對一直在跌的日圓，國人會愈買愈開心，是因為明白日圓背後所代表的購買力價值。但面對一直在跌的股票卻感到害怕，最大的原因就是不了解所投資的公司、不知道它的投資價值。這種股票通常只是「聽明牌」來的，因此投資過程就像是蒙著眼睛在走路，當然會愈走愈害怕。

2.投資股市的錢不是閒錢，甚至超過心理可負擔的金額

「閒錢投資」一直是許多投資大師認為可以成為股市長期贏家的重要條件。「閒錢」一般是指「沒有要用於生活支出」的錢，而我自己的定義是，「這筆錢1年內都沒有指定的用途」。

如果投資用的不是閒錢，就會擔心股票跌價衝擊到日常生活、影響到可能的重要開銷。而即使是閒錢，每個人可以接受的資金曝險金額也有很大的不同，例如同樣都有300萬元閒錢，有人可以接受全部投入股市，有些人只敢拿出其中100萬、150萬元來投資。因此投資時使用資金，也必須是「心理可負擔的金額」。

世事永遠難料，沒有人知道金融市場未來會發生什麼引發股災？所以除非「心理素質」非常強大，否則「閒錢投資」是能夠幫助投資人度過每一次股市崩盤，而不至於亂了方寸的重要原則。

3.你不是在投資，而是單純只想做買空賣空的價差交易

如果朋友買日圓的背後動機，只是為了做「買空」、「賣空」的價差交易，面對日圓的跌跌不休，自然會引發虧錢所導致的「阿雜」（編按：台語，煩躁之意）情緒；但若動機是為了到日本時的購買力價值，看到日圓愈來愈便宜時，自然就會呈現愈買愈開心的心態。

股票投資也是如此，如果投資動機只是單純想做「買空」、「賣空」的價差交易，當股市跌跌不休，當然會恐懼與害怕；倘若動機是想用便宜的好價格，買進未來具有成長性的好公司，那麼面對股價的下跌，相信心態也會完全不一樣，因為可以用更便宜的價錢買到好公司，何樂不為？

了解了上述道理之後，要能夠進入到「愈跌愈買，愈買愈開心」的境界，投資人還有一個重要原則得遵守，就是做好「資金配置」，才不會掉入到當許多好股票跌到特價時，但「子彈」早已用光的困境。

聰明的投資人只要能夠堅守「用便宜的好價格」買進「基本面佳的好公司」，並且將自己的投資節奏調整為「買低賣高」，而非「追高殺低」，相信在面對未來行情的劇烈波動時，自然都能做出正確的決定，並且享受股市波動所帶來的財富增長效果（詳見圖2）。

 

那麼有什麼方法，能夠讓我們在股市的劇烈波動中從容以對？我認為，關鍵是避免讓自己陷入到「比悲傷還要悲傷」的2種困境中（詳見圖3）：

 

困境1》被迫砍在阿呆谷

當市場突如其來出現恐慌性賣壓，往往會將好股票殺到便宜的價格，本應是向下加碼的好時機；但如果先前投資人是借錢買股票，或是擴大財務槓桿（例如用融資、權證或期貨等衍生性金融商品），往往會因為恐懼，承受不住短線的帳面虧損而賣出股票；甚至是因為信用維持率不足，被迫砍在「阿呆谷」。

另一種「被迫」賣股票的形式，常常發生在前文所提到「不是用閒錢投資」的狀況。例如原本下個月要幫小孩子繳的補習班費，或是孩子明年要出國念書的費用，被暫時挪用去買股票。雖然當行情好時，暫時還沒要用的錢有機會靠投資創造更好的收益；但如果運氣不好，要繳學費時剛好碰上股票大跌的修正期間，投資人同樣還是得面對「被迫賣股票」、「砍在阿呆谷」的困境。

困境2》沒現金撿便宜

在正常的情況下，當股市出現恐慌性賣壓時，通常許多基本面展望佳的好股票，不僅同樣也會出現大跌走勢，更往往會出現跌到「跳樓大拍賣」的好價格。此時，身為聰明的投資人，如果手中已經沒有現金可以運用，不僅將失去「逢低買進好公司」的契機，更會喪失日後出現報復性反彈時，股價快速回升、財富快速累積的賺錢機會。

2關鍵避免陷入「沒現金撿便宜」困境

至於要如何避免陷入上述第2種「沒現金撿便宜」的困境？有2個關鍵：

關鍵①：資產配置

以我的習慣為例，雖然我大多數的「流動資產」（編按：指可以快速變現的資產）會放在股市，但仍會常態性地保留2成～3成左右的現金，以備不時之需。所謂不時之需，指的就是當台股出現非理性的恐慌性殺盤時，可以提供進場撿便宜的籌碼。

關鍵②：見好就收

當1檔持股的股價，已漲到財報分析所計算的「昂貴價」，或是當初所設定的法人「目標價」時，合理的做法當然就是見好就收，賣掉股票回收現金，以符合「買低賣高」的操作原則。

此外，如果是1檔長線仍看好的標的，我會持續保留一定的股票部位在手上，但也一定會適度的獲利了結「部分持股」，透過將現金回收的機制，以備未來的不時之需（本文摘自《超簡單買低賣高投資術：飆股、存股、ETF一次學會》第1章）。

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