高股息ETF比較》00878、0056、00929…8檔高股息ETF選誰好？選股邏輯完整公開

摘要

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台股的高股息ETF相當多，每一檔的選股邏輯都有些不一樣，你可以分辨哪些是接近A企業，只管股息而不管企業經營，哪些是比較靠近B企業，不但要股息，還要企業成長的機會嗎？

以下來節錄幾檔比較知名或市值比較大的高股息ETF選股邏輯重點：

國泰永續高股息（00878）

成分股挑選ESG 優質企業 （ESG評級BB以上）、獲利穩健（市值大於7億美元，近4季EPS＞0）與高殖利率（殖利率前30大），目前的成分股有40%電腦及周邊，22%是金融保險，10%是半導體，通信網路只有4%。

00878的殖利率排名是依照進12個月年化股息殖利率，以及近3年平均年化股息利率，加權計算出股息分數後取前30名企業。意思是00878會優先挑過去3年有穩定良好的配息紀錄，加上近1年的配息殖利率也好的企業，就會排除掉最近因突然業績暴漲，或變賣資產獲得單筆收益的1次性高配息企業。

元大高息低波（00713）

成分股篩選條件較為複雜，是從市值前250大的企業中，根據其股利率、營運穩定度、權益報酬率、價格動能、股利發放品質、獲利能力、營運現金流量及波動度等指標來選擇，挑選排名前50名企業。

00713目前的成分股有60%的資訊科技，9%是金融保險，還有9%是食品工業，雖然00713追求的是股價低波動，所以會持有比較多的食品類股與營造相關類股，但台灣的產業大多還是資訊電腦相關，所以資訊產業類股還是占了6成之多，但其5大權重股分別是仁寶（2324）、統一（1216）、台灣大（3045）、遠傳（4904）與彰銀（2801），就知道這檔ETF的特性會很偏向傳統追求的高殖利率股票。

元大高股息（0056）

成分股是由市值前150大企業，依據其近幾季的EPS與股息發放率等指標，預測未來的現金股利殖利率，選取最高的50家公司作為成分股。目前有73%是資訊科技，8%的金融保險與3%的紡織類股，與前面介紹過的00713和00878相當不同，完全沒有食品類股與通信網路產業。

如上一篇文章所介紹，由於0056的選股邏輯只看現金股息殖利率高低，不管這家公司過去幾年的獲利表現如何，也不管它的配息是否穩定，只要明年有可能配發高現金股息殖利率，就會把它納入成分股，所以它的成分股產業也可能變動很大，它每年有2次調整成分股的機會，每次最高5檔。

富邦特選高股息（00900）

成分股由市值前200大企業，近4季累積營業利益大於零，挑選尚未配息或即將配息的個股，並剔除已發放現金股利者。每年4月調整投資組合核心依宣告股利或最新財報選股，7月以實際殖利率為準，每12月以最新季報計算殖利率與捕捉旺季後配息，而且沒有調整成分股的檔數上限。

00900與0056很類似，也是以現金殖利率高低來決定成分股，完全不管企業經營好壞與歷史配息紀錄。但與0056最大的不同是，00900的高殖利率排名並不全是用預測的，它會優先納入已經公布現金股利會派發多少的企業，其次才用它最近4季的財報盈餘總和與過去3年的平均現金股利發放率，計算可能的殖利率，只有12月那次調整成分股才是完全用近4季盈餘與發放率來預測高股息。

由於00900每年會調整3次成分股，而且沒有調整數量的上限，所以了解它的產業比率並沒有意義，因為每次調整成分股就會有大變動。而這也是這檔高股息ETF最大的問題，每次調整成分股都要大量買賣股票，一來內扣成本費用會很高，二來調整成分股的時間很近，個股除權息後的股價可能都還沒漲回來，就要賣掉換股了，導致在非多頭市場時，很高的機率會領到股息卻也賠了股價。

群益台灣精選高息（00919）

成分股由市值前300大企業，近4季稅後ROE為正數，於5月挑選出實際已宣告股利殖利率，與於12月選出預估現金股利殖利率，最高的前30家企業，預估的股利率是以近4季的現金股利與11月審核資料的股價來計算，再加計前3季同期每股稅後盈餘成長率。基本上就是看公司有沒有比去年更賺錢。

00919的選股方式與000900很類似，5月那次跟00900一樣，也是優先選已公布現金股利的企業，12月那次也是以預測的股息殖利率來篩選。但不同的是，00919只有2次替換成分股時間，而且12月那次最多只能換8檔成分股，內扣成本會比較低，可算是進一步優化過的00900。其選股邏輯與00900相同，所以也不用特別去研究它的成分股產業，因為變化很大。

復華台灣科技優息（00929）

成分股由上市櫃的電子類股中，挑選市值前200大企業，符合連續3年的ROE要大於零（公司都有賺錢），剔除高波動度（股價變動太大）與低殖利率（配息太低）等企業，再剔除近5年與3個月的本益比差距太低（低成長性），近5年股息變異數太高（配息變動太大）等企業，然後以股息殖利率排序挑選前40檔個股。

00929的特色是，除了高股息外，還要追求股價成長，所以成分股全部都由電子類股組成，這個特點就有可能讓它的股價波動比較大，而且完全取決於電子產業的景氣好壞。而選股條件是以各項指標表現最差的10%來過濾，最後剩下的名單，才以其股息殖利率排名來挑選出40檔成分股。

相較於電腦周邊與半導體只占50%的00878，與資訊科技占60%的00713來說，00929的績效差別會很大，但與資訊科技占了超過70%的0056相比，績效會比較接近一些。

00929最吸引人的莫過於它的每個月配息方式，加上收益平準金機制，過去已配息的5個月，每個月都固定發出0.11元，如果一整年都可以維持同樣的配息金額，預估的股息殖利率接近8%，可說是相當吸引高股息投資人。

00929是在2023年6月上市，成分股全部是電子類股，上市近半年來剛好遇到科技類股表現不錯，可能近期績效會滿好看，長期績效表現還是要繼續觀察。雖然台股有7成是電子類股，但因為權重比率的不同（00929於2023年10月單檔成分股沒超過5%），其績效表現甚至比台股大盤與納茲達克還好。

台新永續高息中小型（00936）

成分股由上市櫃企業，排除市值前50大企業，符合永續評鑑標準，且剃除永續評鑑的黑名單與爭議性產業，近2年ROE為正數，挑選股息殖利率排名前30家企業，且個股權重上限為10%。其成分股也是有70%左右為電子類股，中型與小型股分配各半。

00936應該是台股目前第1檔強調永續經營與高股息的中小型ETF，與00929一樣，這2檔ETF強調的都是在領取高股息的同時，也要追求企業成長動能，一檔的方式是全部選用電子類股，另一檔的方式是全部選用中小型股，到底哪一種比較有可能達到目的，還需要一段時間觀察，但可預期2檔的股價波動都會比較高一點。

00936在2023年10月上市，也是採用月月配息，但沒有採用收益平準金機制，最快開始配息時間應會在2024年6月以後，至於能不能每個月穩定的提供配息金額，還有待觀察。11月的前5大成分股是聚陽（1477）、啟碁（6285）、群光（2385）、東陽（1319）與京元電（2449），市值排名全部都在100名以後。

中信成長高股息（00934）

成分股由市值前200大企業，或市值前300大，但近3年平均殖利率前50名，挑選50檔成分股。每年有2次成分股調整時間，4月是以近1年的殖利率與填息天數為主，9月是以近4季的每股營業收入成長率與稅後EPS成長率為主，選股邏輯的出發點與00919很類似，只是加權的權重不一樣，且多考慮了一點歷史填息表現，但也沒有採用收益平準金制度。

00934的單一成分股有7%的上限，前5大成分股都是半導體，電子產業占超過80%，而且最近公布的成分股裡沒有金融股，雖然選股邏輯跟00919類似，但每次篩選成分股時，除了股息高低以外，都會加計企業近4季成長率與近12季的稅後ROE與EPS因子，此檔於2023年11月掛牌，實際表現還需要時間觀察。

00929、00936與00934是近期新推出的月月配高股息ETF，投資人不用再靠3檔季配息的ETF去組合出可以月月領配息的投資組合（譬如0056、00878與00713），雖然投資單一檔月月配的高股息ETF可以省下投資人一些麻煩，但其選股邏輯單一，推出時間很短，還有沒足夠的歷史績效可以驗證。

而採用投資0056、00878與00713等季配息高股息ETF來達到月月領配息的人，可以持有3種截然不同的選股邏輯高股息ETF，持有成分股也會有一定程度的差別，即使其中一檔的選股方式在某段時間表現較差，還有2檔可能可以穩住投資績效，分散投資於幾檔選股邏輯差異較大的ETF，也是一種分散投資的方式。

文章最一開始提到的A型企業，不管公司經營是否會成長，只要可以穩定配發高股息的情況，有0056、00713、00900與00919這幾檔高股息ETF的選股邏輯比較相似。而B型企業，不只要能配發高股息，最好企業還有機會持續成長，能配發更高的股息，就以00878、00929、00936與00934等高股息ETF的選股邏輯比較接近。

以上介紹的8檔台股高股息ETF，你會比較偏好哪一種？

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