買ETF，需要研究每一檔成分股嗎？樂活大叔：我買0050，純粹想要「複製大盤」

摘要

圖片來源：達志影像

近幾年元大高股息（0056）的股價波動較為劇烈，因為有些成分股的股價走勢如坐雲霄飛車。前年因景氣循環股大漲，去年卻也因此大跌，今年居然成了飆股，則是拜AI概念股大漲所賜。以前買ETF，不會去注意成分股，但未來要一一檢視了嗎？

ETF已成投資顯學，每一家投信公司迫於競爭，必須要不斷推出各式ETF，一來坐收龐大管理費，二來企圖在市場上分一杯羹。

ETF的設計初衷是要「複製大盤」，但既然有這麼成功的元大台灣50（0050），後繼者如果不能打敗它，怎會有投資人願意來買？所以新的「市值型」ETF必須以「打敗0050」「打敗大盤」做訴求，才能吸引人，這也就是為什麼有這麼多「主題型」ETF上市了。

某一產業如果未來前景看好，當然有機會打敗大盤，但它們只做到「個股」的風險分散，卻沒辦法做到「產業」的風險分散，因此去年大跌，今年則大漲。這時候就要考驗投資人對產業景氣的研判，如果不是該產業的從業人員，恐怕很難做到，這就不能像0050那樣「無腦」投資了。

最近0050也加入了幾檔AI概念股，投資人又開始擔心它們是在相對高點進場，萬一股價下跌，會不會也對0050有不利的影響？

0050每半年會檢視一次持股，必須確定都是前50大市值的股票，所以每次都會剔除幾檔，也新增幾檔，完全是「被動」的作法。這些新加入的AI概念股的市值顯然進了前50大，當然就必須要納入。

如果你因為擔心這件事而不買0050，然後去買其他個股，難道所承受的風險就會比0050小嗎？

我不會在乎它的成分股有哪些，就算某檔股票的價格大跌，也因為它占0050的持股比率不高，影響也絕對不會比該股票本身的波動來的大。唯一的例外是台積電（2330），因為它占0050的持股比率實在太高了，不過這就是台股加權指數的計算方法，造成這種結果，也只能接受它。

我買0050，絕不是因為認為它可以幫我賺最多的錢，而是因為自認沒有選股能力，所以「只能」買0050。你認為自己有選股能力，就可以好好研究ETF的成分股是否值得投資，但果真如此，你乾脆去買個股就好了。不過，請你誠實回答：「你真的具備選股能力嗎？」

新的ETF一定要拿它的成分股來做歷史數據的回測，確定投資績效要打敗同一期間的0050，才有可能吸引投資人來買。不過，過去贏0050，就代表未來也會贏嗎？顯然是不一定的。

0050的設計理念，純粹就是要「複製大盤」，它並不是以要打敗其他的ETF為目標，所以就不存在比較的目的，這也是我買0050的重要原因之一。

最近投信公司為滿足很多投資人對「高股息」的喜好，紛紛推出各式各樣的高股息型ETF，甚至還可以每個月配息給投資人。這些新的ETF也一定會拿它的成分股來做歷史數據的回測，確定投資績效要打敗同一期間的0056，才有可能吸引投資人來買。不過，過去贏0056，就代表未來也會贏嗎？顯然也是不一定的。

股價漲了，殖利率會變低

因為0056被AI概念股帶動，導致股價飆漲，所以新的高股息型ETF也必須給投資人「可以賺價差」的想像空間，但股價漲了，高股息殖利率變成了低股息殖利率，不是兩相矛盾嗎？

很多投資達人代言新的ETF，都在標榜「打敗0050」「打敗0056」「打敗大盤」，但這根本不是投資ETF的理由。你要仔細研究新ETF的每1檔成分股，確定會帶來較高的投資績效，你才該買它，而不是投資達人推薦什麼，你就買什麼。你既然有能力做到每一檔成分股的研究，我想你都有能力選股了，又何必買ETF？

絕大多數的投資人當然沒有研究個股的能力，他們也不過想賺ETF上漲的價差，在我認為，這和買個股有什麼差別？

這麼多的ETF，讓投資人心動手癢，不會再把任何一檔當作「長期投資」的標的，然後大家又開始像個股一樣，不斷換股操作，小心最後還是會墮入「追高殺低」的輪迴宿命。

以往推崇ETF投資的人都主張「持續買進」（Buy and Hold），但現在很多投資達人給投資人的觀念，卻早就和ETF設計的初衷背道而馳了，甚至還有投資達人說0050的選股邏輯已經過時了，真的完全是一種誤導。雖然我會賺0050的區間價差，不能算「持續買進」，但我至少不會對ETF喜新厭舊，因為0050一直是我最重要的持股。

ETF目前看來雖然是百花齊放，但實際上已是群魔亂舞，這其實讓我最擔心的地方。

本文獲「方格子直送計畫」、「樂活分享人生」授權轉載，原文：需要研究每一支ETF的成分股嗎？

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