圖片來源：達志影像
即使我們知道「指數化投資」是最適合一般投資大眾的方式，但世界上也有許多人可以不斷打敗市場，以股神巴菲特為首的一幫華爾街大神就是一例，如果單純以學術界說的，這些都是運氣使然我覺得過於武斷，可以說有一部分可能是運氣使然，例仍然有許多無法以運氣解釋，他們一定做對了什麼才對。
而這群人各有不同的方式，在這些方式下面，是不是有更底層的邏輯導致了他們的成功呢？如果我們可以找出他們成功的底層邏輯，是不是就可以發展出另一套可以成功的方式呢？
當然一定有很多人試過，而我們也不知道到底是大家都失敗了，還是有些人成功後就默默執行，也許也變成其中一位大師，總之我們可以試著來找找看。
首先我們要從大家相信的，比較接近事實的部分出發，一般相信即使市場不是完全有效，至少也會有好一大部分有效，也就是市場會錯誤定價的機會很低，而主動投資能成功，就是抓到了市場的錯誤定價。
例如市場長期低估某檔股票，而有一個投資人相信其價值不斷買進，等到市場有一天覺醒了，發現這檔股票的好時，那個率先買入的人就會因此大賺一筆，我們稱這種獲利法為「價值投資」。而有一些人，他們抓的是短期的錯誤定價，例如每天股票上沖下洗，總會有衝過頭或洗過低的狀況，而有些人就特別會抓到這種小錯誤，再藉由大量交易或槓桿來獲利，不管是當沖或技術分析（動能）都可以屬於這種。
一般能夠有爆發性獲利的不外乎是這2種，其他做法例如指數化投資、存股流等⋯，或許能穩定成長，但不會讓你變成大師，更不會變成首富，而這兩種方式都是抓到「錯誤定價」，那「錯誤」又是誰定義的呢？
舉個例子來說，如果你看好一家公司的短期爆發，因為你看出了一家公司的發展潛力，而你認為股價目前是被低估的，所以你願意大舉買進。這個資訊從一開始只有部分人相信，漸漸變成幾乎所有人都確信，那你的投資一定是成功的。
問題來了，這裡的「部分」要到「多大部分」，才能使得目前的股價變成一個「定價錯誤」呢？全台灣1年約有600萬人投資，如果其中100萬人都知道這個消息，很大機率早就反應在股價上了，當然也就不會是錯誤，還相信這種大家都知道的消息才是錯誤。
但也不是愈少人知道愈好，如果你看到的點全台灣只有少數人看出來（例如3個人），你的眼光可以說是股神等級，不過也派不上用場，因為股價畢竟還是要靠市場資金的青睞，只有你們幾個人買也無濟於事。
所以這種資訊要難到不能太多人看得出來，又不能太難到大家都看不出來，你即使看得出來，也很難控制別人看不看得出來，要怎麼估算人數是不是處在甜蜜區又是另一種學問了，講來講去好像還是擺脫不了「直覺」、「第六感」，或者更直接的講「倖存者偏差」。
投資地雷行為1》不具重複性
話說回來，我們羨慕投資大師，但大部分的人都是以能讓生活穩定變好為目的在投資的，巴菲特也不是一開始就想當股神啊，看起來成功的藝術成份還不低，如果我們不求成功，只求不要失敗，有沒有失敗投資的共通點，甚至底層邏輯可以參考呢？
就像查理蒙格說的：「如果知道我會死在哪裡，那我將永遠不去那個地方」，只要不做會失敗的行為不就好了。
剛講到的，大家都知道的消息你還去買肯定是個錯誤，看新聞做股票就是一例，如果一個消息已經人盡皆知，你就很難期待在其中能獲得多少報酬。有人可能會說，他就知道某人看新聞買股票大賺一筆，這種狀況的確存在，前兩年我們也看到好多例子，例如航運營收出就是漲、美國非農就業數據出來就是漲、到後來鮑爾口一開就先跌一根等⋯。
不過說到底，投資本來就是「機率性的遊戲」，就像猴子射飛鏢選股票一樣，隨便亂射也有50%的勝率，重點是這些方式有沒有具可重複性，也就是你可不可以繼續用這套系統獲利。我們去年也看到了，航運營收愈開愈好，股價還是愈來愈低；非農就業數據利多變利空、鮑爾開口則是利空變利多。
錯誤也分運氣好或不好，運氣好的錯誤也是可以獲利，但對你的投資幫助不大。
我們可以說，「不具重複性」就是一種失敗的投資方式，因為賠錢的權重永遠比賺錢大，如果你賠了50%，下次要賺100%才能賺回原本的價格，所以我們要避免不具重複、可持續性的投資方式。
投資地雷行為2》不具邏輯性
剛講到另一種狀況，某個點只有你或寥寥幾人看得出來，可能是你的邏輯太過奇葩。換言之，你自己可能也不知道自己在做什麼，這也是一種錯誤。
最近在瘋電動車，但許多概念股都已經漲得滿多的，這時你發現一檔列為「電動車概念股」，股價卻完全沒有漲的股票，「人棄我取」才是價值投資，真的是這樣嗎？原來這檔股票營收與電動車相關的可能只有1%，雖然一樣被列為電動車概念股，但實際上與電動車根本不相關，如果你因為這個原因買入，肯定也是一種錯誤。
因此第2種錯誤態樣，就是「不具邏輯性」，任何投資都要符合邏輯，不管成敗才能正確歸因。
投資地雷行為3》吹毛求疵
上面兩種都是沒有經過深思熟慮的行為，最後一種錯誤行為則是「標準太高」，如果你總是想得太多，也很難找到適合投資的標的。
如果你總是要等到80分才要投資，但別人70分就先搶走你的目標，那你永遠都等不到你的理想投資，要記得投資要具重複性與邏輯性，所以不會一次定生死，只要勝率高於50%，你就可以長期獲利，因此最後一個錯誤就是「吹毛求疵」。
我們整理出3大錯誤：「不具重複性」、「不具邏輯性」、「吹毛求疵」，我們再把它們反過來，得到了「可重複執行」、「合理」、「簡單」，這才是你應該追求的投資法。
本文獲「三明治先生的理財筆記」授權轉載，原文：你很難知道怎麼投資成功，在你真正成功前。你該知道的3個不踩雷投資觀念
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