不少散戶會嘗試追求一些高報酬的投資，找尋下一檔飆股，例如10年內有10倍回報（Tenbagger，10倍股）之類。這樣的目標代表年報酬率超過25%，普通大盤的報酬率無法滿足，市值高的公司股價難以大升，因此部分散戶喜歡專注一些市值較小的公司。任何年代，充滿「爆炸力」的公司屢見不鮮，如能在這些公司還未飆升之前買入，10年磨一劍，再簡單不過，對吧？
針對這種想法，我想分開幾個層面討論，先是考量一下古今中外專業投資者的成績，另外是考量一下投資者能做到這些遠超大盤成績的機率。
長勝將軍寥寥無幾
如果讀者有看過約翰．柏格（John Bogle）的著作，就會知道能長期跑贏大盤是多麼困難，約翰．柏格曾統計了355檔基金在1970年至2005年的表現，與標普500指數（S&P 500）作些比較。
1970年，起初的355檔基金，到2005年已有223檔消失了。其餘生存的基金中，有60檔每年嚴重跑輸標普500指數超過1%，它們雖能倖存，但說不上成功。另外，有48檔基金報酬率是標普500指數報酬率的正負1%之內，可以說與市場同步。剩下來的24檔基金，當中15檔年均跑贏大盤少於2%，其餘只有9檔基金能夠年均跑贏大盤超過2%，這算是有點成績吧。
這9個贏家中，其實有6檔基金主要靠早年較為領先，通常是當它們規模較小的時候，並一直持有，其他買賣決定可能相對差勁，但整體成績還算不俗，這樣也能令年平均報酬率跑贏指數超過2%，這有點「隨機的勝利」。
撇開這6檔「幸運」的基金，就只剩下3檔基金仍能持續做出好成績。355檔基金經過35年的長跑，真正的勝利者就只有3檔，成功率為0.8%。約翰．柏格所做的統計結果，證明了跑贏大盤的難度，不要忘記以上所討論的並不是一些隨機數字，這研究是針對美國這個資本主義市場的環境以及由專家操控的基金。
一擊即中難過登天
世上總有成功的投資者，但當我們嚮往他們的成績時，更要好好檢視其投資理念與他們選中飆股的關係。其中一位我很喜歡而又非常成功的基金經理彼得．林區（Peter Lynch），「Tenbagger」這個詞彙也是來自他的著作，他經常買入賣出數千檔股票，偶爾有數檔是Tenbagger，機率是千分之一，而這個成績是一位專業投資者花了多少花力才能換來的呢？
還有，在不同年代都會出現一些少年股神、大學股神等，通常在股票市道暢旺時特別多，但事隔幾年就會消聲匿跡。從各門各派投資者的歷史結果看，若以Tenbagger作為目標，成功的機率不太令人樂觀。
本文獲「取之有道」授權轉載，原文：你能發掘十倍股嗎？
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