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0050在空頭市場時,績效依然亮眼嗎?

 

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長期持有元大台灣50(0050)的報酬率,大約在8%~10%(想了解更多細節,可以參考:smart.businessweekly.com.tw/Reading/IndepArticle.aspx?id=37847&p=2)。但是,這是指買入的成本接近長期平均價位,並且長期持有的結果,事實上,如果是單筆投資,每筆的報酬率會因為買進成本的高低而有極大差異。假設以坊間流傳的看K值操作0050,當台股處在多頭市場時,獲利不是問題,不過,一旦進入空頭市場,結果會怎樣呢?

目前坊間常用來布局0050的方式為:大盤日K值跌破20買進、漲破80賣出,假設日K值20以下買進後,日K值到達80以上股價仍然套牢,則續抱不停損,直到解套才出場。持股期間的股息,將不再投入而作為年度報酬,這樣的做法會得到怎樣的報酬率呢?從套牢到解套,要花多少時間呢?Mo編突然好奇心大發,決定找資料計算看看。

回顧過去10年,2008年~2009年金融海嘯期間狀況罕見,因此暫時不碰,以2010年之後到2018年底,找出兩次大盤回檔超過20%(一般常見的空頭市場定義)的時間區段來分析,Mo編一共找出2011年與2015年兩個空頭市場,兩者跌幅均約28%。

在2011年的空頭市場中,大盤從最高點到最低點的跌幅約28%,當年大盤共出現6次K值低於20的買點,假設投資人在一跌破就買進,在整個年度中,前3次都可以順利出場,短則兩週,長則1個月多一點,3次加總起來的報酬率為5.11%(未計算交易成本),雖然報酬平平,但是投資人的內心算是沒什麼煎熬可言。

不過,第4次進場(2011.08.05)後,套牢的時間就稍微久一點,進場價位是54.45元,但是當K值漲破80時,股價只有52.85元,仍然虧損2.94%。由於股價套牢,因此決定續抱,直到2012年2月8日才解套,期間約半年。本次抱股期間有配息1.95元,因此解套後的獲利就是1.95元的股息,約當3.6%的報酬率。

在K值20以下買進,跌破10再大舉加碼
在2011年到2012年2月的空頭市場中(約14個月),報酬率達8.71%,如果扣掉交易成本與撮合時可能出現的價差後,保守估計應該還有6%~7%,在空頭市場算是不錯的報酬率,也比Mo編預想得還高。

至於另外有一派認為,當指數在季線以下,要轉為空頭市場模式,也就是改為K值10以下進場、70以上出場。其實Mo編覺得不一定比較好,因為是否為空頭市場都是事後出現大跌才知道,而在多轉空的盤整期間,大盤容易在季線附近上上下下,這時到底要用「20╱80法」或「10╱70法」?多了一條季線只是徒增困擾。

不過,倒是有一個方法可以明確地增加收益率,就是K值20以下買進後,在套牢期間,如果K值又跌破10,則一口氣大舉買進,而且在資金允許的情況下,加碼的金額最好不要低於K值跌破20的那一次,如此一來會大大降低成本。以2011年的空頭市場為例,當年K值只有1次跌破10,也就是在2011年11月25日,當時0050的收盤價是47.44元,已經遠低於上次進場的54.45元,如果這筆資金一直抱到解套時一起出場,單就這筆投資的報酬率就達到14.8%。

下一篇Mo編將再來討論2015年的空頭市場,也能像2011年靠紀律價差操作0050來獲利嗎?請見下回分解。

【本文、本圖表僅供研究參考,並無推薦進出之意】

 

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