基金

會注意到這基金無非就是我的客戶問我,這基金配息率高達9%,是不是可以長期投資,而且客戶有意房產質押來套利,並且白衣騎士的名號響亮!又是大品牌的,應該值得信賴,我就回了一句您聽過江湖流傳一句話:

彎得過拓海,彎不過填海嗎?

我們有必要跟經理人一起壓身家豪賭?(他壓的是別人的身家...我們壓的是自己的血汗錢)

 

上圖資料來源:https://goo.gl/sF4r6A

首先:個人認為的災難投資法,是在不能預期的事件發生時,然後看到價值接著投入,最終獲利才叫做危機入市。那問題就來了,此騎士的風格是危機入市?在我看來他這叫散戶投資心法,套牢加碼法...而且逢雷必踩(包含這次阿根廷危機),就以上次這基金踩到烏克蘭債券來說,上文有明確標注出來的時間與持倉,可供我們比對!

「烏克蘭副總理2013年1月造訪麥可.哈森泰博的加州辦公室,會面後富坦共同基金購買了烏克蘭發行的近4億美元新債。早在2011年IMF停止向烏克蘭發放貸款後不久,麥可.哈森泰博就購買了30億美元的烏克蘭債券,並續有購買烏克蘭債券,在烏克蘭首長到訪前,他已持有價值80億美元的烏克蘭國債,占烏克蘭政府總發行量的16%。」

我們從這段文字裡面可以知道,此基金在2013年時就大量持倉烏克蘭債券,而且數量多到烏克蘭政府總發行量的16%,接著2014悲劇發生了...烏克蘭被俄羅斯打!然後股債都(囧)...騎士踩雷,當時烏克蘭債券的流動性瞬間凍結...您知道跌停賣不出去的痛苦嗎?身為烏克蘭債券最大持有者騎士(囧),想停損卻找不到人買。

 

好在,普丁後面很快撤軍,那麼騎士因為吃到苦頭,賣出烏克蘭債券撤退了嗎?

 

可惜沒有,騎士有他自己的風骨,於是2015年騎士再次踩雷(囧),這次騎士還是持倉一拖拉庫烏克蘭的債券,這次烏克蘭說要減免40% ,騎士當然不同意啊...(PS:這次要是吞下去我以後怎麼混啊!)要是吞下去,騎士持倉80億美金,要直接損失32億美金。

 

所幸後面烏克蘭沒有硬要減免,不然騎士這次就囧了,後面不知道怎麼喬的,烏克蘭找到國際債權180億美金金援,於是烏克蘭債務重整後大漲!那問題是烏克蘭債連續兩次大跌,騎士套一屁股,即使後面大漲,大致上績效大概也就是小賺而已。

 

所以圖一尾段有這樣的描述:
根據彭博報導,麥可.哈森泰博在今年陸續調降烏克蘭債券部位,以台灣人投資最多的富坦新興家固定收益基金為例,烏克蘭的投資比重在2015年底時還逾14%,惟逐漸調整部位,今年第一季烏克蘭部位還有8%,惟到第二季烏克蘭不再名列前十大,根據麥可.哈森泰博最新投資隨筆,新興歐洲部位幾近於零,烏克蘭債券獲利約有40%~45%。

最後騎士踩到雷之後,如同驚弓之鳥,跑得跟飛的一樣,快速撤出,所以過去的烏克蘭債的歷史您知道了嗎?

但是騎士的風格是不會改變的,他就喜歡逢雷必踩,這次又中了什麼呢?我們先來看2018/04/30的持倉:他又重倉壓阿根廷。

 

人們最悲慘的事情,就是不會從歷史中得到教訓,這次騎士也不例外,2018/5/9騎士重壓的阿根廷出事了!您有聽過基準利率40%的嗎?開大絕防止資金外逃了。

 

果然沒多久,跟上次一樣,先套一屁股然後加碼,這行為就跟散戶不認輸,然後拼命撈底一樣。

資料來源網址:https://goo.gl/u1K6yi

 

江湖流傳一句話:

 

這次騎士可以躲得過嗎?別忘記這次是阿根廷,阿根廷何許人也?多年來債務危機四次,倒債違約兩次的江湖狠角色:外號鬼見愁的阿根廷啊!甚至還有人歌頌這段史詩:阿根廷別為我哭泣!最後還拍成電影...有興趣大家可以google阿根廷債務危機,相信有不少史料可查。

資料來源:Stockq

 

那這次債務危機能否成功度過呢?希望騎士的命能夠硬一點,這次對手是阿根廷啊,過去更是有大名鼎鼎的LTCM,壓身家賭俄羅斯結果填海,殷鑑不遠啊。

故事如連結:股感知識庫

既然騎士這麼能拼,勇敢下注,那麼績效一定非常好吧!而且這基金還能配息9%喔。

資料來源:投信公司網站

 

 

 

 

於是我就用Bloomberg算算看,我們壓身家拼的結果,報酬率一定要很讓人驚訝!這可是每次都危機入市的大拼搏,但結果還真讓人驚嚇啊!約當年率5.18%。

從2007/12/21~2018/5/25

 

好囉,問題來了,長期平均報酬5.18%,那這基金配息多少?超高配息9%...那請問平均報酬是5.18%,那它怎麼配得出9%?台灣基金界有句名言,只要是熱門基金都會加註的順口溜:

本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券,且基金之配息來源可能為本金。

您覺得以這基金的報酬率,它配本金的機率呢?不過筆者不死心,他烏克蘭債券號稱賺了一脫拉庫(40%~50%),那我們從他持倉烏克蘭債券的2010年後來看,結果更慘烈:年化剩下3.95%。

 

然後聰明的讀者一定會發現,疑?旁邊怎麼都會有一條白色的線,而且白色的線最後都比騎士基金來得高一些,難道有神出沒!比騎士更威猛?赫然一看,原來就是一檔平凡無奇追蹤指數的ETF而已,此ETF叫EMB,就是一檔新興市場債的ETF。

哇!原來騎士拼了半天,壓身家又加碼、又危機入市的,搞了半天,績效輸給ETF喔...很遺憾,這就是事實...

前篇顧問的品質結論是:費用越高,報酬越低

結論

1.一個顧問的品質,是能夠了解投資標的習性,進而能看出標的的風險與報酬,您的顧問能夠說出他推薦標的的習性嗎?

2.前篇有說到費用越高報酬越低,在新興市場債我們得到的應證,而且這可是號稱擊敗同業,是績效第一名的標的,第一名簡單的敗給了ETF。

3.此基金長期報酬根本不足以支付配息,所以它至少有1/3的配息來自於本金,我們有必要請一個騎士經理人把我們的錢配給我們自己?

最後,此文獻給白衣騎士的追隨者,希望他這次一樣是拓海,千萬不能去填海了......

本文獲「Just a Cafe」授權轉載,原文:財富管理筆記 顧問的品質二:白衣騎士之謎


作者簡介_理專不告訴你的秘密

個人資料:
吳盛富
中區CFP會長(認證國際理財規劃顧問)

投資報酬率 = [資本利得(損)+利息收入-交易成本-持有成本-其他成本] - 稅/期初本金

CFP的專業在於
減低交易成本、持有成本
合理合法的節稅

目前在金融業服務,歡迎一起談談

著作:
台灣股市何種選股模型行的通
理專不告訴你的秘密

經歷:
惠理康和投信
台新銀行
中國信託銀行

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