股市

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圖片來源:dreamstime

剛接觸美股的朋友,常皺著眉頭問:「美股指數怎麼那麼多啊!又是『道瓊工業指數』、 『標準普爾五百指數』、『那斯達克指數』......要那麼多指數幹嘛?我們又該看哪一個?」

真的,跟我們只有一個「台灣加權股價指數」比起來,美股的指數真是繁瑣許多。

而且,「加權股價指數」有個好處,它「包含了所有上市公司」。可是美股三大指數卻不是。美股三大指數,都只包含了特定幾家公司。

為什麼會這樣呢?因為......

計算美股指數的是私人公司

而且美股有一堆交易所。

台灣只有一個「台灣證券交易所」,由他們編制「加權股價指數」。而且,他們是公家單位。可是美股不是。

美國幅員遼闊。早期股票盛行時,根本還沒有電腦和網路,一切都得靠人力,所以美國各地都要有交易所來滿足大家。(美國最老的交易所是費城交易所,它是1790年代創立的,相當老)

指數是後來才有的玩意了。我們都熟知的「道瓊工業指數」,是1896年才出現的。(也要有夠多的上市公司才能有指數,對吧)

而且,「道瓊工業指數」也是由民間發行。一直到現在,美國所有指數都是由民間公司在運作。

這也是美國指數這麼多的原因:「指數」有商機,自然就有人搶著做。

我挑了幾個比較常見的指數,整理了編制公司給大家:

 

「指數」其實是壟斷又低成本的生意,有興趣的朋友可以閱讀這兩篇文章:

「牽動各國股市的"MSCI"是獨立的上市公司, 而且它近五年比大盤多漲3倍!」

「如果不想分析產業,那就投資那斯達克證交所吧!」

既然這是一門生意,那就要想辦法差異化。所以,三大指數都有各自的特色。選股方式、編制方式也不同:

 

「市值加權」我們都很熟了,這就是台灣大盤的算法:市值越高,比重越高。那「股價加權」是怎麼回事?

就是:股價越高,權重越高。所以,目前道瓊成分股當中,權重最高的是波音。

 

因為它目前股價最高。如果過陣子它跌了,那比重就不一樣啦。

然後,選股方式「主觀考量」又是什麼意思?

在「道瓊工業指數」的「選股方式」裡面有說:(Factsheet連結在此

 

這一大串英文的意思是:「我們選股不是基於『量化』的公式。要被選入道瓊成分股的公司,必須要有良好的名聲、強健的成長、且能引起廣大投資者的興趣。 並且,要在該產業有個代表性的地位。最後,該公司必須是美國公司,而且要有一半以上的營收來自美國。」

以上這些選股原則中,「良好的名聲」、「代表性的地位」、「引起廣大投資者的興趣」都相當主觀啊......。

S&P500就不同了,它是基於一系列準則來挑選成分股。準則有下面這些:

 

1. 必須為美國公司
2. 市值大於(或等於)61億美金
3. 至少有一半以上的股份可供交易
4. 最近一季、且過去四季的盈餘為正值
5. 交易量大、流通性高

(有時候,S&P500也會剔除某些股票。想瞭解更深入的朋友可以看這個連結

而那斯達克指數就更簡單了,就是「所有在那斯達克證交所掛牌的公司」,相當單純。

那麼,這三大指數哪個最具參考價值呢?答案是......

標準普爾500指數,最具參考價值

為什麼不是「道瓊工業指數」?我們來看看剛剛這張圖的道瓊成分股:

 

我們會發現,當紅的「FAANG」(Facebook、Amazon、Apple、Netflix、Google)只有Apple在裡面,其他四檔通通都沒有。也難怪近幾年「道瓊」會漲輸「那斯達克指數」。

嗯,那就看那斯達克指數吧?科技股一應俱全。這也不行。「那斯達克指數」,只有「那斯達克證交所」掛牌的公司,「紐約證交所」不算在內。

但是,「紐約證交所」的總市值可是超過21兆美金!相比之下,「那斯達克證交所」只有11兆美金,是「紐約證交所」的一半。

 

而且,我們能想到的金融巨獸(高盛、美國銀行、花旗、摩根大通......etc)還有能源巨頭 (艾克森美孚、雪弗龍......etc)全都在紐約證交所掛牌。

如果哪天科技股不漲了、換漲其他類股,「那斯達克指數」可是完全沒轍。

而「標準普爾500指數」就沒這限制,它有「紐約證交所」和「那斯達克證交所」的優質公司,產業也非常多元。

下圖是目前S&P500的各產業比重:

資料來源:S&P Global

相較之下,道瓊就集中多了:

資料來源:S&P Global

那麼,另外兩個指數就沒什麼用了嗎?話不能這麼說。因為,股市多頭時漲最兇的通常是......

「那斯達克指數」,多頭時最會漲!

以科技業著稱的「那斯達克」指數,在多頭時漲得比其他兩大指數更多。像是2009年至今的大多頭,那斯達克指數就飆了294%,遠超過S&P500的196%。

 

2003~2007的多頭也是,雖然最後爆掉的是金融機構,但前面漲最兇的,還是那斯達克指數。

 

多頭會飆,空頭是不是更會跌?

這可不一定,得看災區在哪裡。像「金融海嘯」就是金融股惹的禍,所以金融比重較高的S&P500,就跌得比另外兩大指數更重:

 

科技泡沫化呢?跌最慘的當然就是「那斯達克指數」啦。

 

這邊也整理了綜合比較表給大家:

 

所以......

結論就是!

多頭時:「那斯達克指數」漲最兇;「S&P500指數」次之;「道瓊工業指數」較少。

空頭時: 得看災區在哪裡, 誰跌最慘還很難說。

本文獲「百舜的美股&投資專欄」授權轉載,原文:美股三大指數看哪個好?這篇文章一次告訴你


作者簡介_百舜

合格證券分析師(CSIA),先後任職於台灣金融研訓院、文化推廣教育部美股老師。在銀行服務過上千位客戶多年後,發現投資潛藏著一套邏輯原則,並擅長以淺顯易懂的方式讓更多人了解這套獲利理論。你覺得投資獲利很難嗎?其實並沒有你想像中的難,真正難的是操控高達百億與千億的資金,與追求每年20~30%的高報酬率。但對一般民眾而言,如果你的金額與報酬率沒有要求那麼高,你會發現,只要掌握訣竅,美股獲利比你想像穩定容易。