最近有不少公司發布了減資的消息。
簡單的歸納了一下，我知道的減資有三種型態：
1. 現金減資（退現金），如國巨/震旦行...
2. 減資彌補虧損拉升淨值（未退現金），如旺宏...
3. 庫藏股減資，如台聯電（4905）/敦吉...
「現金減資」的消息常常對股價有正面的影響，所以從我所理解的面向寫出我的看法。
拿恆大（1325）減資15%的例子來看。
減資前的收盤價是20.55元，減資後，投資人每1000股會拿回1.5元的現金，換回850股，所以減資後參考價跟除權息參考價計算類似。
(20.55-1.5)/0.85=22.41
另可參考櫃買中心減資參考價試算
減資前假設每股獲利1元，因為股本減少，減資後每股獲利變成1.176元（以減資後參考價計算）
減資前本益比20.55倍，減資後降為19.05倍（以減資後參考價計算）
如果投資人承認這樣的本益比下降的「好處」，就會吸引買盤去將減資後的本益比推升到等同於減資前，很像是填息的效果。當然這是理想狀態下的估計，股價是受到很多因素影響。既然現金減資與發放現金股息的基本概念是類似的，所以多半會把一家公司發放現金股息與現金減資的金額相加一起看，這幾年來，投資人對高現金股利的發佈常以利多看待，現金減資當然也是對股價有相對的助益了。
話說回來，這樣的現金減資只能以中短線利多看待，新聞發佈是一回事，減資基準日前後的股價表現又是一回事（會不會「填息」）。更長期的未來，現金減資代表公司對資金的需求並不迫切，業績成長可能並不強勁。
本文獲作者授權轉載，原文：現金減資是不是利多?