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最近有檔特別股基金正夯，但很多投資人應該對「特別股」不是很熟悉，要不然就只關心配息率有多高，反正會配息就好，管它是什麼！在退休金字塔理財中（金字塔理財法實務操作大公開），特別股扮演著重要的角色，一直想找機會跟大家好好介紹一下什麼是特別股，那就把它當成Jim男復出送給粉絲的見面禮吧！
若看字面上的意思，特別股不就是特別的股票嗎？那究竟有多特別呢？第一次接觸到特別股是在上財務管理的時候，有位在證券業服務的學生，跟我討論了中鋼特別股，回去研究一下，發現中鋼特別股是檔非常值得保守者投資的標的，底下就以中鋼特別股為例來介紹。
先談一下優先配息權，特別股跟普通股不一樣的地方就在於它每年的配息是固定的，在發行當初就已經講好了，中鋼特每年發1.4元現金股利，不像普通股，要看每年的獲利狀況，與老闆心情好壞來決定現金股利要發多少。也因為這樣的特色，大家認為特別股根本就是個沒有到期日的債券嘛！或是你可以把它視為正港的定存概念股！比中華電信的股利還穩！
再來談到剩餘財產權順位的問題，這是你很倒楣，買到一間要破產的公司才會遇到的問題，把剩下的財產清倉賣一賣，所獲得的資金再來分配給政府、債權人、股東。當然政府是老大，欠稅的部分一定先拿走，再來就輪到債券人，也就是你若買債券，公司倒閉了你也不是一無所有，很可能分到一杯羹，分剩之後，就輪到特別股，這時候應該是所剩無幾了，更不用說普通股的股東幾乎只有壁紙留念。這也是特別股的股利率會大於債息的原因，在違約風險方面，特別股所承受的本金損失遠大於債券！
那你可能會說，我幹嘛為了多一點的利息，卻承受比較大的違約風險呢？若換個角度來說，一家信評為投資等級的公司所發行的特別股，跟投機等級的公司所發行的高收益債，你認為哪種比較安全？特別股雖然求償順序排在後面，但你若買一家破產機率很低的公司特別股，根本就很難遇到需用到求償權的情形，卻可因此拿到比較高的報酬，我認為這種風險就值得冒。比喻來說好了，中華電信的普通股，求償權排在最後面喔，跟風險高的DRAM公司所發行的債券，你要選哪一個？也就是說，若配息率差不多的高收益債與投資等級的特別股，你要選誰？
我喜歡「中鋼特」有個原因，它是累積型特別股，也就是說，若公司今年沒什麼賺錢，連特別股的股息都付不出來，若是債券，這就算違約了，但累積型特別股給公司一個彈性，也給投資人一個保障，就是今年沒發的，明年補發。假設今年中鋼特沒發特別股利，明年就必須要發2.8元，要不然就不能發普通股股利。
不只有這樣的好處，它還給你參與公司獲利的機會，這叫參加特別股，若有年中鋼賺超飽，除了普通股股東可以領高配息外，特別股也可以分一杯羹！也就是說，1.4元是基本消費，我印象有年還可以拿到3塊多！不過這不用想太多，有多發就當成中統一發票好了！
最後有個一般人比較不會去行使的權利，就是特別股可以申請轉換到普通股，除非普通股股價比特別股高，股利超級多，要不然誰要把金雞母換掉？除非你很缺錢，特別股很難賣，因為成交量很小，流動性差，轉換到普通股比較好賣！
以上的種種特性，中鋼的特別股，除了很像債券外，它的參與權與轉換權，其實也有相當的普通股特色在，你說它特不特別呢？雖然以上寫了許多中鋼特別股的好話，但最大的缺點，就是股價偏高，現在股價43左右，股利率約3.2%，不過也比許多保單的報酬率高了！
它的投資法就跟定存概念股一樣，有跌到你能接受的股利率就進場買，像我就買在29塊左右，金融風暴過後的價位，股利率快5%！除了中鋼特外，近來富邦、國泰、台新三家銀行也發行了特別股，只要你認為這些銀行很會賺，不會倒，都可以列入考慮！過去台灣高鐵也發行特別股，但因為虧損連連，積欠特別股東大筆股利，還希望台灣高鐵將特別股贖回！因此，買這類型固定收益的金融產品，重點還是在於公司的財務狀況是否夠穩健！
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