澳洲為何不升息？陸榮景恐為曇花一現、美貿易保護

摘要

澳大利亞貿易條件明顯好轉，為何澳洲央行（RBA）依舊淡定看待通膨壓力、本月初宣布將隔夜現金利率維持在史上最低的1.50%不變？

根據RBA 21日公布的貨幣政策會議記錄（2017年2月7日舉行），拜全球原物料報價上揚之賜，澳洲貿易條件明顯攀高、表現優於預期。RBA不敢升息、究竟在擔心啥？

會議記錄顯示，出席2月7日會議的RBA委員注意到，過去數季以來澳洲主要貿易夥伴經濟增速略為走高，2017、2018年預估值也向上修正，部分是基於對美國擴張財政政策的期待。不過，RBA委員仍預期澳洲貿易夥伴經濟成長率將會走低，主要是因為中國經濟增速中期看跌。

中國經濟成長率自2016年年中起在寬鬆財政條件以及財政刺激的帶動下走高。不過，2016年中國社會融資（TSF）增速幾乎是GDP成長率的一倍，短期內雖對經濟活動帶來支持效果、但也暗示著中國的債務所得比進一步走高，進而令當地的中期成長面臨更大的風險。RBA委員認為，中國經濟情勢依舊是澳洲經濟主要的不確定性因素來源。

RBA委員發現，先進經濟體通膨近期持續攀高主要是受到油價上漲的推動。另一方面，RBA委員也擔心美國新政府可能對貿易、移民設限，進而對全球經濟成長構成巨大的下行風險。

中國人民銀行2月14日公布，2017年1月份中國社會融資（TSF）規模增量為人民幣3.74兆元、分別比2016年12月和2016年1月增加2.1兆元、2,619億元。

Thomson Reuters報導，3.74兆元為史上最高規模增量！人行數據顯示，2017年1月份中國銀行業新增貸款為人民幣2.03兆元（2,960億美元）、創史上次高紀錄。

中國人行副行長潘功勝在2017年人民銀行金融市場工作會議（2月16日至17日在北京召開）上表示，2016年中央經濟工作會議明確要求把防控金融風險放在更加重要的位置，要求更加注重金融市場風險防控。他並且提到要做好債券市場風險防範和處置、加強黃金市場建設、提高市場應對風險的能力。

RBA總裁Philip Lowe是從2016年9月18日起展開為期7年的總裁任期。他曾於2000-2002年間擔任國際清算銀行（BIS）金融機構與基礎建設部門主管、負責研究低通膨環境下央行所扮演的金融穩定角色。

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