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股市有句名言:會賣股票的才是師傅,這句話說得一點也沒錯,假設你的基金漲到10%而賣掉,應該會覺得很高興吧!但萬一賣掉之後又漲了兩成,相信懊悔之意會大於賺錢的餘歡,投資最爽的應該就是賣掉之後,基金開始大跌,也就是賣在最高點,跟第四台老師一樣強。只有神才能賣在最高點,號稱賣在最高點的不是神棍,就是神經病。投資絕對不能追求完美,否則帶來的只是永遠活在後悔當中,賠錢賣,賣太早,賣太晚,賣也不是,不賣也不是,乾脆就不要賣,人生的悲劇莫過於在跌到受不了而賣出,賣出後開始大漲。股市另句名言就是股票總是在賣出隔天漲停板,因此如何賣股票的確是個大學問。

蕭碧燕(編按:曾擔任過投信投顧公會秘書長,有「基金教母」及「定期定額教母」之稱。)推廣的概念為停利不停損,就是為了解決這樣的困擾,我在解構金融產品系列(二)定期定額也解釋過了,重點就是以定期定額法投資基金時便設定好停利點,波動小的市場如全球基金設10%,區域型設15%,設定好就得依紀律執行,不要設定好10%後,漲到10%時因市場氣氛樂觀,應該還會繼續漲,想說再多放一陣子看看,漲到15%時或許會說幸好沒賣,就會更捨不得賣,想說等到20%再賣好了,但通常人生不如意事十之八九,很可能漲到18%時就來到最高點,回跌至12%時,你會賣嗎?你很可能因為看到高點18%而捨不得賣,一猶豫,可能就錯失最後賣點,等到只剩下賺2~3%時,想說不賣或許真的會賠錢,至少把手續費拿回來就好。賣掉之後若大跌,搞不好你還會很爽,但賺10%不賣,2%才賣,有什麼好爽的? 投資就是這麼折磨人。為了避免這麼多的煩惱,來到停利點就賣掉,怕賣掉會漲就繼續扣,只要賣掉就是賺10%,每次賣都賺錢,這樣不是很快樂?

我曾認為說若能看懂經濟基本面,懂得技術分析,可以有更好的賣點選擇,如移動停利法,均線死叉法等,但是定期定額既然號稱是傻瓜投資法,就是給不懂市場的人用的,方法越簡單越好,保持愉快的投資心情是非常重要的,要不然整天提心吊膽,煩惱東煩惱西的,在這種情境下若不是很容易做出錯誤的決策,要不然就對投資失去了信心,從此發誓退出市場。在此前提下,停利不停損的確是個好方法,漲也快樂,因為賺錢,跌也不用擔心,因為可以撿便宜,無論大盤漲跌,你都可以保持愉快樂觀的心情,也不用弄懂技術分析這感覺很複雜的東西(其實不難),反而能夠持續地賺錢,累積財富,達到存退休金的目標後,就可以靠債券基金過活了。

若認同這樣的投資法,再來就是標的的選擇,一般認為,定期定額的標的波動越大越好,因此許多人都選擇產業型基金,但這幾年國民基金貝萊德世礦傷透許多投資人的心(編按:本文撰於2014年6月),這波從高點約90跌到現在40幾塊,解套之期似乎遙不可見。這問題點出在哪裡?定期定額投資法需扣個微笑曲線循環,一般國家的景氣循環從高點到低點約二至三年(每個國家狀況不一,通常多頭比較長,空頭時間短,但斜率大,也就是下跌速度快,美國股市平均不到兩年。日本的長空是另外一個特例),若很不幸的在最高點扣款,只要撐過景氣谷底這段期間,便可迎向另一個高點。因此蕭碧燕認為定期定額扣款時間約二至三年最適當。

以此理論,產業的循環有時長達十年,原物料便是,以科技產業為主的納斯達克指數在2000年的高點到現在還沒碰到(理論上到山腰就解套),最近最夯的生技產業也是熬了十年才出頭天,這就顯現出定期定額的另個缺點,扣了三十次之後,其實每次攤平效果很有限,資金不夠雄厚的人,根本無法撐那麼久,更何況人的耐心有限。因此萬一看錯了產業,仍需做停損的打算,找另一個比較有機會的標的扣款,從這裡跌倒,不一定要從這裡爬起。

蕭碧燕建議世礦幾年內沒機會,乾脆停損,因為中國已經不想再無限量地吃銅吃鐵。因此,還是從區域型標的選擇較適當。定期定額她建議需要有核心配置,也就是全球型或成熟國家來建構基石,再搭配比較衝的衛星部位,如新興市場,但她不建議新興市場基金,理由是三大新興市場會互相拉扯(資產配置要義不就在此?),最好是分開買。我看法是單筆的話,且經理人能夠不按指數配置,一檔新興市場就夠,風險也較小,但定期定額的確不需擔心只買某一區域風險太大的問題。

最後談到風險屬性,你是積極還是保守的投資人?當時我服務的銀行高層想做問卷詳細區分客戶的風險屬性,我認為投資氣氛會改變投資人的風險偏好度,股災時大家變成保守,現在全球股市熱絡,保守投資人就變成積極,選股都選最衝的,且問卷真的可問出客戶的內心世界嗎?其實積極或保守並沒什麼對錯,若你屬於積極就積極到底,不要市場好的時候才變成積極,積極標的特色就是高風險,高報酬,一般人都只看到高報酬一面,忘了高風險的另外一面,當標的物已經產生高報酬時去買,當下就會產生高風險,你應該等到高風險發生時,也就是身邊的人都賠錢到很痛苦時去買,就會有高報酬。

保守的標的雖然不太會跌,但另外一面也就是不太會漲。最怕投資人積極保守轉來轉去,看到生技基金去年大漲才跑去買,今年剛好被套(富蘭克林的生技領航將停止申購,你看這有多熱門),等到高風險發生時,跌到了谷底,你卻又從積極變成保守,錯掉了未來大漲的機會。這其實都是老生常談的觀念,問題是大家都知道卻做不到。我在解構金融產品系列(二)定期定額提到,定期定額的標的最好不要選當時最熱門的,反而選近期被看衰,但幾年內仍可翻身的標的,如中國我就認為有不小的機率,大家目前不想買的,陷入盤整的,反而才是定期定額扣款的好標的!

其實投資說來也不難,難在於無法嚴守紀律,克服心魔,最簡單的方法有時卻也是最棒的方法,過去花很多時間在研究技術指標,後來發現,只要用到很熟,就算最簡單的均線理論也可幫你賺錢,之前很紅的海龜投資法便是如此。找到適合自己的投資方法與標的是最重要的事情,若你沒太多時間研究市場,債券投資加上定期定額,就是最適合的投資方法!

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作者簡介_Jim男

在金融界工作數年,現遁入教育界培養金融新血,同時在部落格與鉅亨網基金名家專欄發表關於投資觀念與市場看法的文章,期能幫助處於資訊弱勢端的投資人,看清投資理財工具的真面目。

個人Blog:http://cycjim.pixnet.net/blog


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