股市

「控制機器人擊斃嫌犯」,這個是科技報橘日前挑選,達拉斯槍戰時,警方使用機器人來擊斃嫌犯。沒錯,機器人除了掃地,下圍棋,就像電影情節一樣,已經進入警察保安範圍。機器人警察這個作法,雖然仍有懸念,包含道德,安全等,但考量公共安全之後,相信採用機器人的比重未來肯定上升,而背後生產這款機器人的,是美國最大軍工公司之一的諾斯羅普·格魯門(美股代號:NOC)。

除了諾斯羅普·格魯門,事實上美國上市的軍火商不少,美國軍方倚賴民間提供技術、資金,來發展美國軍事,使軍火商有足夠的國防預算,來發展新興科技。

美國軍火商發展近50年,理應家數很多,但現在的軍火商,卻僅有5~7家,因為產業曾從繁榮、蕭條到復甦。過去因為世界大戰、冷戰,讓美國軍火商有從美國國防部吃不完的生意,但1990年後,冷戰結束,「最後的晚餐」,國防部部長邀請這些軍火商吃飯,建議其開始整併,在1998年形成寡佔狀況。當時在最蕭條的時候,巴菲特也短暫投資了軍火商-通用動力的特別股。

巴菲特會選擇投資軍火商,背後原因很簡單,冷門產業、現金能力強,以及遭遇困境。我們以最大軍火商的財務狀況來看,可以看到營業利益率穩定在10~15%之間:

 

EPS每年約成長10%上下:

 

ROIC(資本回報率)在20~30%之間: 

 

就股價走勢來看,軍火商股價多為穩定上漲,包含洛克希德馬丁、波音(美股代號:BA)、通用動力(美股代號:GD)、雷神(美股代號:RTN)、聯合技術(美股代號:UTX)等。就漲幅來看,也多超過指數本身,屬於配置的好標的。

穩定上漲本身背後原因就是軍費支出,目前美國軍費支出佔全球40%,加上全球恐怖攻擊不斷,2015年更通過反恐的三年計畫,打算調高國防預算,進一步發展美國的軍事實力。

 

寡佔之下,各家軍火商都發展特色業務,如本次財報,洛克希德馬丁向聯合技術購買旗下直升機公司,並全面調升財測,更讓美股投資人看到軍火商的基本面相當穩固。

在目前黑天鵝不斷,恐怖攻擊事件頻傳時,軍火商本身的收入與黑天鵝算是成正比,且過去歷史來看,長期報酬率佳,與指數相關性較低,就美股投資來說,屬於很好的長期配置標的。

延伸閱讀:未來5年訂單都到手,起底一年賺3兆暴利的軍火股

本文獲「財子學堂」授權轉載,原文:機器人加入警察行列 來看軍火商的投資價值


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