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生技股 藥錠
圖片來源:dreamstime

台灣的生技類股最近似乎又復活了,之前浩鼎案的內線風暴一度讓台股蒙塵,但最近隨著新政府新政策的宣布,讓生技股題材不斷......

而在美股方面,近期的一則新聞引起了畢德歐夫團隊的興趣,就是美國的金融大鱷伊坎(Carl Icahn)在接受CNBC訪問時,透露了他大舉買進肉毒桿菌大廠—Allergan(股票代號:AGN)

伊坎在近幾年最具代表的投資,便是2013年蘋果大跌時,開始建立蘋果的多頭部位,並在今年的Q1出脫蘋果。以下是伊坎在蘋果上的投資紀錄:

資料來源:gurufocus

關注到這位大鱷的舉動,我的第一個想法是:「美國生技產業是不是低估?」

下圖是那斯達克生技指數,自從去年高點4200點到今年最低的2500點,生技指數已經修正了40%。圖中的白色圈圈是希拉蕊第一次在推特上推文:「特殊藥品市場出現哄抬價格的情況令人痛恨,明天我就會針對此一問題提出一套解決方案。」這樣的不確定性,更導致了生技指數大幅度下殺:

 

根據基金流向的新聞,2016年5月底的這個禮拜,生技產業出現了3.33億美金的流入,是2016年以來最大的淨流入金額,這也顯示了許多聰明的資金或許看到了生技產業的低估。

對於許多投資人來說,生技產業其實是一個相當不容易掌握的產業,風險也相當大,也因此畢德歐夫團隊比較推薦的方式是投資美國生技ETF代號:IBB:

 

由於IBB是一支ETF(編按:IBB股價6/3為281.77元,本益比僅3倍),持股包含了美國各個大廠,以下是IBB的主要持股:

 

當然,如果一個產業多數的公司都沒有實質的獲利能力,我們只能避而遠之,畢竟買的會是本夢比的產業,也因此我們將IBB前三大持股的公司,再往財報方面去做研究。

連續10年EPS都成長的安進

第一家是AMGEN(安進,股票代號:AMGN),成立於1980年,經過多次兼併之後,成爲現在世界最大的製藥公司之一,到2013年爲止,該公司售出最多的產品是用來防止癌症惡化的Neulasta/Neupogen。

下圖可以發現,AMGN從2006年以來,一直是EPS不斷成長的公司(紅框),近幾年開始發放股利(綠框),也是不斷提升。在自由現金流量方面(藍框)更是強勁:

 

根據第一季財報,AMGN第一季的EPS是2.5美元,比起去年同期相比成長18.5%,自由現金流入成長45.2%:

 

不斷實施庫藏股、提升股東權益的BIOGEN

第二家公司是BIOGEN(股票代號:BIIB),位於美國麻塞諸塞州的生物科技公司,專門從事神經系統疾病、自體免疫性疾病和癌症藥物的開發。建立於2003年,由Biogen與Idec合併而成。

從紅框的稅後淨利與EPS,可以發現BIIB也是不斷成長的公司,而且不斷實施庫藏股,提高股東權益(綠框):

 

根據BIIB的最新季報顯示,2016Q1的EPS是4.43美元,比起去年同期成長26.93%;經過多年成長,BIIB依舊維持2位數的成長,對於一間市值高達635億美金的公司而言是很驚人的:

 

毛利率最高可達95.5%的賽爾基因

第三家公司是Celgene Corporation(賽爾基因,股票代號:CELG),是一家從事免疫醫療的製藥企業,主攻免疫、腫瘤醫學相關及農業化學領域。該公司的主要產品THALAMID,是用於治療紅斑性狼瘡(ENL),亦可用於骨髓瘤及其他癌症。

另有IMiDs化合物在臨床試驗階段,已獲得美FDA核准上市的REVLIMID新藥,是臨床使用上最具成效的化合物。

這家公司在稅後淨利與EPS的成長性就沒有這麼穩定(紅框),但可以發現毛利率是三家之最,高達95.5%(藍框),而自由現金流量也相當穩定(綠框):

 

而下圖的最新季報顯示,CELG第一季EPS是0.99美元,比起去年同期成長15.12%:

 

根據MarketWatch在5/26的報導,FactSet數據顯示,截至5/26為止,標準普爾500大企業中已有98.4%公布Q1財報,每股盈餘平均較去年同期萎縮7%,跌幅高於去(2015)年Q4的3.2%,已連續第4季繳出盈餘年減成績單,也是2009年第3季以來最大單季減幅。

從上面的資訊來觀察,再對比IBB的前三大持股(AMGN、BIIB、CELG)來觀察,可以清楚發現美國的生技產業依舊穩定成長(對比多數企業都是衰退,而生技公司卻依舊維持2位數的成長),不同於台灣的生技產業,美國生技公司不管是在研發能力、市場規模跟成熟度、獲利能力與創造現金的能力,都是首屈一指的,既然如此,IBB就會是一個很不錯的投資標的。

看完本週的文章,別忘了分享給更多朋友!也謝謝團隊成員Danny的無私奉獻。畢德歐夫美股專欄,我們下週見!

[快速結論]

生技產業台灣才剛要發展,偏偏這產業要成功,往往都要投入資金與人力長達10年以上才「有機會」獲利。相較之下,美國生技產業早在各方面都取得優勢,研發能力與成熟度都遠遠領先,不想花時間研究個股,你就直接買賣IBB就ok了,夠簡單吧!

延伸閱讀:解盲失敗後...浩鼎又爆內線交易》有沒有一檔可以穩穩賺的生技股?

本文獲作者授權轉載,原文:注意!S&P500成份股連續四季盈餘萎縮,唯獨生技產業持續成長--價值浮現的三大生技績優股


作者簡介_畢德歐夫

現職為外資券商當沖交易室經理,曾管理超過30位交易員。學生時期開始投資股票,20歲開始國內期貨與選擇權的操作,而後延伸至國際外匯、指數、活牛、農產品與美國公債期貨,22歲賺到了第一個百萬。而後進入外商當沖交易室學習,累積交易筆數超過125萬筆。