下半年要投資啥？貝萊德：歐美股、歐洲邊緣國債看俏

摘要

「低報酬」、「交易一窩蜂」已成為當今金融市場的最大特色，但低報酬並不代表零報酬，全球最大資產管理集團貝萊德（BlackRock Inc.）認為，今（2016）年下半年美國股市、歐洲股市、美國市政債券和排除美國的已開發國家債券都是不錯的投資選擇。

貝萊德全球投資策略長Richard Turnill 6日透過官網部落格發表研究報告指出，美國股票、尤其是股利仍會繼續上升的個股前景看俏。以MSCI指數的資料來分析，股票如今比公債具吸引力，各大市場最近的股息殖利率已比10年期公債還高，差距最大的要屬日本和瑞士，美國是唯一一個公債殖利率與股息殖利率不相上下的主要市場。

Turnill指出，美國配息仍會上升的個股具有投資價值，看好穩健的消費、房市將支撐股市。不過，毛利率、股息發放率觸頂恐怕會壓抑報酬率。

在歐股方面，Turnill認為歐洲央行（ECB）的量化寬鬆貨幣政策及合理的本益比應能推升股價。成長力道疲弱、銀行體系面臨挑戰、英國可能脫歐，則是潛在風險。他警告，英國股市最易受脫歐疑慮衝擊。

美國市政債券比其他債種還要具有吸引力，由於近來報酬相當優秀、預料將吸引更多買盤進駐。另外，美國市政債券享有免稅待遇，和股票、高收益債呈現負相關，過去三年來在固定收益商品中波動率最低，都是貝萊德看好的主因。

聯準會（Fed）升息速度趨緩，讓美元上升趨勢受阻，也為非美元計價的債券報酬帶來支撐。對喜愛固定收益的投資人來說，長天期的歐洲邊緣國公債（例如西班牙與葡萄牙）頗為適合，因為這些國家的公債殖利率比德國還要高。

低報酬年代來臨，民眾得多存三倍本金才能安心退休，哪裡還有投資機會，已成為大家都在問的話題。

貝萊德執行長Larry Fink曾在4月警告，當長期利率只剩2%、而非之前的5%之際，一位35歲的普通人必須累積三倍以上的存款才能創造同樣的退休金收入。

根據Fink的計算，35歲的青壯年若想在65歲退休時創造每年48,000美元的現金流，在5%利率的環境中只需投資178,000美元，但在利率剩下2%之際、投入的金額卻得多達563,000美元（約是5%的3.2倍），才能在退休時擁有同樣現金流。

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