頁岩油企破產潮海嘯最慘！垃圾債跳樓，專家稱沒跌夠

摘要

美國石油與天然氣企業的倒閉潮已是現在進行式，而美國垃圾債更因此爆發停贖事件，雖然知名債券基金操盤人葛洛斯（Bill Gross）與素有「債券界巴菲特」美名的Loomis Sayles & Co.資產管理公司副董事長丹法斯（Dan Fuss）高喊垃圾債逢低買進時機到，但許多專業基金經理人卻依舊裹足不前。其實，沒有破壞哪有建設，原油產業與垃圾債投資人勢必得挺過這波低潮，才有機會浴火重生。

彭博社25日報導，達拉斯聯邦儲備銀行在最新一期能源經濟展望中指出，今（2015）年第4季至少已有九家美國石油與天然氣公司聲請破產，而其背負的債務超過20億美元、創經濟大衰退（Great Recession，指2007～2009年的金融海嘯時期）以來的新高紀錄。

報告作者Navi Dhaliwal、Martin Stuermer警告，假如破產家數持續以同樣的速度上升，那麼明年恐怕會有更多石油與天然氣業者面臨厄運。根據報告，美國石油與天然氣就業人數在2014年10月觸頂後，至今已狂減了7萬人。

標準普爾信用評級（Standard & Poor`s Ratings Services）公司才剛在11月30日警告，美國11月的不良債券比率（distressed debt ratio）已躍升至20.1%、創2009年9月以來新高（當時的比例為23.5%），高收益債共同基金「Third Avenue Focused Credit Fund」不久便在12月10日罕見停贖、油價暴跌，引發垃圾債劇烈賣壓。

SPDR巴克萊高收益債ETF （SPDR Barclays High Yield Bond ETF，代號為JNK.US）、安碩iBoxx高收益公司債ETF （iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond Fund，代號為HYG.US）年初迄今已重挫11.78%、10.17%。

雖然葛洛斯與丹法斯最近高喊垃圾債跌幅已深、買點浮現，但許多專業的基金經理人卻依舊不敢過於躁進。

《華爾街日報》23日報導，研究機構HFR統計顯示，今年至11月為止，投資風險最高垃圾債的避險基金績效下跌了5.5%，為自全球金融海嘯以來表現最差的成績單。許多經理人都表示，他們擔心若過早將大筆金錢投入、恐怕會讓能源不良債（distressed debt，指債務人已違約或非常有可能違約、恐怕難以回收的債券）悲劇再度重演。

專門投資不良債的避險基金Schultze Asset Management LLC創辦人George Schultze就表示，除非看到更多公司破產、不良債拋售潮加劇等類似「全面投降」的景況，否則他不會貿然伸手接墜落的刀子。

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