別被股市大跌騙了！6大證據，證明美國景氣還是很好

摘要

美國勞工部公布美國9月季調後非農業就業新增職位數量，只有14.2萬，而且8月數據下修到只增加13.6萬，7月下修到只增加22.3萬，民間企業的新增職缺數量只有11.8萬。就業市場數據太差，讓金融市場開始懷疑，美國2015年是否有升息的可能性。

圖1：201011〜201509美國非農業每月就業人口變化

美國經濟無疑慮，以下幾個關鍵證據，證明經濟正穩健復甦：

證據1：非農業總人口創歷史新高

事實上，美國單月的非農業就業人口在2012年下半年以來，出現多次15萬以下的就業人口數量，包含2012年9月、2013年3、6月，甚至是2013 年12月的就業旺季不旺，但美國經濟隨後依然穩定成長，事後驗證，美國就業數據偶爾突然轉差大多是暫時性現象，不用過於擔心，直到2015年9月，美國非農業總人口來到1.42億人的歷史新高，就業數據仍然是持續好轉，如果考量其他就業數據就能發現，美國的實體經濟仍然相對穩健。

圖2：200708〜201509美國非農業就業人口

證據2：民間企業職缺增長快速

目前美國非農業新增職缺快速成長，已經釋出超過560萬個工作職缺，其中民間企業職缺超過520萬，這象徵美國民間消費相當旺盛，企業為了加快供貨或服務速度，必須增加雇員人手才行，尤其是美國服務業，每個月的就業人口仍然維持相對強勁的成長。

圖3：200611〜201507美國非農業整體新增職缺數量和民間企業新增職缺數量

證據3：全職工作人口提高、兼職人口則下降

美國全職工作就業人口在整體非農業就業人口的比重上升到80%以上，這是2009年以來的高點，而兼職就業人口終於從2800萬人的巔峰逐漸降下來，更多美國人朝全職工作發展，經濟復甦逐漸創造出更多品質較高的職缺，自願兼職的美國求職人數量逐漸下降，對於資本主義盛行的美國資本家來說，願意雇用更多全職員工，意謂著消費者帶來的消費利潤已經超越雇員的成本，老闆們願意花更多錢來雇員，因為後續要回收這些成本的風險已經明顯降低了。

圖4：200602〜201509美國全職和兼職工作者人數

證據4：初領失業救濟金人數降到近年低點

美國初領失業救濟金的國民人數降到近年的低點，最近30年來，美國初領失業救濟金人口的低點區域大約落在28萬人，而2015年5月以來，甚至出現27萬人以下的數值，這意謂著美國就業市場已經好轉許多，就業機會明顯增加，更多人願意加入就業市場，而非領微薄的就業補助，顯示美國底層的就業市場也在好轉，不過速度仍然緩慢。

圖5：198701〜201509美國四周平均初領失業救濟金人數

證據5：雇主解雇勞工數量維持在低點、主動辭職的人則維持高點

另外，美國雇主解雇勞工，和臨時工合約到期不續約的數量，維持在近年來相對低點的1600〜1800萬之間徘徊，顯示企業對於勞工的需求頗高，即使是臨時工，老闆也希望案件合約能維持下去。而勞工主動辭職的數量維持在約2700萬，雖然主動辭職的人數在2015年並沒有像2014年扶搖而上，但仍然維持在近年相對高點的人數，顯示勞工看見職場有更好的待遇，勇於辭職跳槽的人數增加，反映美國景氣好轉。

圖6：200808〜201507美國非農業就業市場，雇主解雇和合約到期不續約的數量

圖7：200603〜201507美國非農業就業市場，勞工主動辭職的數量

證據6：娛樂產業就業人口續攀高

再來看看美國休閒與娛樂產業的就業情況，非必須型的服務消費持續增加，一方面顯示美國景氣好轉，更多家庭願意花錢在娛樂項目，而這些消費可以直接帶給美國服務業更多就業職缺，這是美國景氣復甦一個強而有力的證據。

圖8：200608〜201509美國休閒娛樂產業的餐飲就業人員

雖數據亮眼，仍須看看隱憂：

隱憂1：人口結構老化，勞動參與率下降

不過，美國就業市場仍然有許多的壞消息，最主要的問題是人口結構老化，美國勞動參與率逐年下降，還有自動化競爭。許多就業市場數據在2007〜2015年雖然逐漸好轉，但是和2000年以前的巔峰相比，情況仍然相對惡化。

隱憂2：實質平均薪資停滯

2009年以來，美國勞工的平均薪資雖然有所成長，但是考量美國通貨膨脹的因素下，美國實質平均時薪在2009〜2014年幾乎停滯成長，直到2015年才有明顯成長，因為過去數年美國民間企業幾乎不願意擴大投資，直到民間消費成長更穩定以後，才願意擴大投資，讓更多員工雨露均霑，美國職場環境恐怕得等2016年才會有更好的轉變局勢出現。

圖9：2008Q3〜2015Q2美國非農業就業市場的時薪，和扣除通貨膨脹後的時薪

隱憂3：製造業和能源業就業市場負面干擾多

2015年美國就業市場隱憂最大的主要在於製造業和石油和天然氣開採業，製造業的問題在於美元強力升值，美國製造業的出口面臨匯兌損失問題，也抑制了製造業的就業市場。另外，國際油價從100美元以上驟跌到50美元以下，全球能源業者全面進入蕭條期，能源業就業市場受到嚴重的負面影響，這是美國隱憂較大的兩項產業。

圖10：197806〜201509美國製造業就業人口

圖11：201101〜201509石油和天然氣開採業就業人口

從一年以上的美國整體就業數據來看，毫無疑問，美國景氣是穩健復甦，投資人不用因為短期一季內的就業數據不佳而過度恐慌，等到美元升息後，不確定因素影響力減弱，美國會有更多亮眼的經濟數據出現。