摘要
本期要介紹的2檔ETF新兵都是針對單一產業進行布局的股票型ETF，不過值得一提的是，雖然兩者都屬產業型ETF，但彼此的投資主題和核心特色卻大不相同，這2檔分別是台新日本半導體（00951）和凱基台灣AI 50（00952），前者以日股中的半導體產業為主，後者則以台股裡的AI產業為核心。現在就來看看這2檔ETF各有何特色！
● 00951》鎖定日本半導體產業，前5大成分股總權重上限60%
● 00952》採雙模式換股策略，兼顧配息與股價成長
隨著ETF的蓬勃發展，這項金融商品儼然已成為當今投資新顯學、時下全民運動，各種新型態的ETF正如雨後春筍般竄出，猶如進入一個ETF百花齊放的大時代！有鑑於此，《Smart智富》月刊將針對近期市場上新問世的ETF進行研究與剖析，幫助讀者迅速掌握各檔ETF新兵的投資特色與核心重點。
本期要介紹的2檔ETF新兵都是針對單一產業進行布局的股票型ETF，不過值得一提的是，雖然兩者都屬產業型ETF，但彼此的投資主題和核心特色卻大不相同，這2檔分別是台新日本半導體（00951）和凱基台灣AI 50（00952），前者以日股中的半導體產業為主，後者則以台股裡的AI產業為核心。現在就來看看這2檔ETF各有何特色！
00951》鎖定日本半導體產業，前5大成分股總權重上限60%
00951是國內首檔日股半導體ETF，在經理費率和保管費率上兩者皆為定值、不隨基金規模大小做級距調整，各自為0.45%和0.2%；採年配息、每年11月除息，含收益平準金。
在選股邏輯上，指數以東京證交所中的普通股為選股池，先經市值與流動性檢驗後，再利用「產業篩選」與「營收純度」進行細篩。產業篩選看的是半導體產業的營收占比，公司總營收中至少要有25%以上是來自半導體產業（依FactSet RBICS產業分類），符合者才會進到下一階段的營收純度。營收純度指的是依公司半導體營收的占比多寡，分為「優選企業」（50%以上）與「備選企業」（25%～50%），隨後再將2組中的企業依市值高低排序，取市值最大的50家為最終成分股。
在權重計算上，指數會先依成分股所屬組別，將原始市值乘以對應的調整權重係數後得出調整後市值（優選企業係數為1、備選企業係數為0.5），最後再利用市值加權法得出最終比重，指數每年2月、8月進行調整再平衡。較特別的是，00951在權重限制上相對嚴謹，其一是單一成分股權重上限15%，超出者按比率分配至其他成分股；其二是前5大成分股權重合計上限60%，超出60%的部分，一樣會按比率分配給前5大成分股外的個股，但被分配到的其餘成分股權重不能超過第5大成分股，這點在ETF權重限制上較為少見。
從00951指數邏輯與權重規定上可看出，半導體純度較高的企業能分配到較大的權重，但同時又利用權重限制做到部分的風險分散。而這樣設計能否帶來更亮眼的績效，值得觀察。
00952》採雙模式換股策略，兼顧配息與股價成長
00952是國內首檔純AI主題的產業型ETF，經理費率、保管費率各為0.4%、0.035%，與國內其他產業型ETF費用率差異不大；採月配息、有收益平準金機制。
在指數設計上相對複雜，可拆成「選股」、「因子排序」與「權重計算」3部分。首先，指數以國內上市櫃的股票為選股池，經市值、流動性檢驗後，再利用「產業」、「配息」、「營運品質」和「下行風險」這4項指標做細篩。產業指標看的是公司的產業純度，總營收中至少要有30%來自AI產業（依FactSet RBICS產業分類）；配息指標看的是公司的配息穩定度，近1年必須有配息、且近3年中至少有2年要配現金股利；營運品質看的是營運效率，近4季股東權益報酬率（ROE）平均值表現為最後5%會被汰除；下行風險看的是股價穩定度，會剔除近1年股價不穩、波動度最高的前5%公司。符合這4大選股條件者才會進到下一階段。
符合上述條件者會進到第2階段的因子排序，利用「股息殖利率」、「動能指標」和「價值成長」3因子計算成分股的「多因子綜合分數」，分數最高的50檔為最終成分股。指數每年2次換股、採雙模式進行：5月換股時重股利因子（股利80%、動能10%、價值成長10%），11月換股時重動能與價值成長雙因子（動能45%、價值成長45%、股利10%），目的是想在電子股淡季（Q2～Q3）時追股息、旺季（Q4～次年Q1）時追股價成長，以產業型ETF來說，這樣的設計相對少見。
最後在權重分配上，採「市值排序分群等權重」也是一大特色，50檔成分股依市值大小分3組，市值最大的10檔權重4%、市值第11～25名權重2%、市值第26～50名權重1.2%。總的來說，00952是檔欲打造股息與股價成長兼得的純AI主題產業型ETF，產品中含有不少創新設計，但因高度集中單一產業的關係，須留意風險控管。
本文獲「Smart自學網」授權轉載，原文：產業型ETF：00951、00952
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