對於股票投資來說，會全面影響手中持股變化的股務方式。除了一般常見除權（盈餘轉增資）持股變多外，還有股票面額調整（調低面額）也會讓持股等比率增加。另外1種情況是持股等比例變少，例如「減資」。
公司會執行減資的形式有分幾種？虧損減資、現金減資、分割減資
非全面影響持股，則是股票註銷，其中包括庫藏股減資與註銷員工權利新股，例如近期光寶科（2301）、佳能（2374）、康舒（6282）、中菲（5403）、敦泰（3545）註銷員工權利申請減資。
「庫藏股」則是公司在股票市場中買回自家股票並註銷減資，除了維護自家股票的股價外，註銷股票減少股本與流通在外股數。因此在遇到股災或不理性殺盤時，除了政府基金護盤外，常會看到主管機關鼓勵公司進行庫藏股。
圖1：近期台股減資一覽表
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會影響到你手上持股的減資動作，包括彌補「虧損減資」（賠錢減資）、「現金減資」（賺錢減資）返還股本與「分割減資」。分割減資是1家公司拆分成獨立的2家事業體，這種情況相對較少。
本篇文章要分享的重點則在現金減資返還股本。因為近年來上市櫃公司流行用現金減資返還股本，來代替現金股利發放。現金股利會計入每年個人綜合所得合併計算，且股利所得單次金額超過2萬元，扣繳2.11%二代健保補充保費。
圖2：現金減資相關消息
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但是透過現金減資返還股本，視為出資額取回，也就是拿回股東投入成本；並非所得因此不用課稅；另外即便現金減資返還股本超過2萬元，因為非涉及盈餘分配，也無須扣二代健保補充保費。現金減資返還股本非屬有價證券買賣行為，也沒有證交稅的問題。
除了稅費上的優勢之外，還有其他附加優勢，例如減資後股本縮小，流通在外股數減少，容易提高EPS優化財務結構。因此近年來才會有愈來愈多上市櫃公司進行現金減資，例如長榮（2603）、國巨（2327）、同欣電（6271）、金像電（2368）、十銓（4967）、友達（2409）。
現金減資不利於小股民？
問題是——現金減資對於大股東有好處，對於小股民來說有傷害？現金減資雖然股票股數會減少，但股價也會同比率增加；減資前與減資後，總市值不變是大原則，因此減資對於股東權益並不會受損。
以近年現金減資比率高達6元的長榮為例，股票名稱後面沒有加「*」號，股票面額為10元，現金減資6元，代表除了每股退還股東6元之外，現金減資比率6成（1,000股變400股）。
圖3：長榮現金減資
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現金減資前，長榮收盤價80.8元，現金減資新股上市參考價187元（＝（80.8－6）／（1－0.6）），股票從1,000股變為400股，股價則從80.8元跳升到187元。
減資前後總市值不變，因此對於大股東也好，小股東也罷；並不會因為現金減資而造成股東權益受損。
為何現金減資後，籌碼易流入大戶手中？
現金減資後，持股400張以上大戶持股會降低，持股20張以下的散戶持股則會增加。另外可以看到一個常見的現象，就是總股東人數在現金減資後下降！也就是現金減資後，籌碼容易流入大戶手中，這是為什麼？
原本持有1張1,000股因為現金減資6成，變為400股，這時候有3種選擇——第1個選擇是不動、第2個選擇是買回600股拚1整張，第3個選擇是賣掉400股拿現金。
但是因為現金減資6成之後，股價大幅度拉升（80.8元升至187元），若要買回600股則需要較多的股票交割金額；另外也因為股價飆升，賣掉400股有賺價差的錯覺（實際上總市值不變），因此現金減資或虧損減資後，常會看到總股東人數下降！
另外再來看有關財報方面：
基礎每股盈餘（EPS）＝稅後淨利／流通在外普通股股數。
精準EPS算法＝（稅後淨利－特別股股利）／加權平均流通在外普通股股數。
這裡的加權平均流通在外普通股股數，是依照現金減資時點進行時間加權。但無論是粗估還是細算，現金減資對EPS的影響，是分母會變小。也就是減資過後，對於損益表來說，本就容易拉高EPS。
圖4：達欣工現金減資與籌碼觀察
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每股盈餘數據愈高，股價愈容易有好的表現，但現金減資後股價並非就一定會漲。若是稅後淨利衰退幅度大過減資幅度，就不容易讓EPS數據大幅增加。假設稅後淨利大幅增加，再加上現金減資效果，流通在外股數大幅降低，分子數字變大、分母數字變小，同時發生則會讓EPS數字爆發式跳升！稅後淨利增加，例如訂單增加、毛利增加、管銷成本減少、業外收入增加等...。
但是對於一家公司財務狀況，誰最了解？我想莫過於公司派。若公司派了解工程入帳或訂單增加反映財報時點，再搭配現金減資時間同時進行調整，公司董監持股應該會在現金減資後，增加持股比重！因此當現金減資發生後發生這現象...，我都會特別去留意。
也就是：大戶持股比率增加、散戶持股比率下降、總股東人數降低。這代表籌碼流入大戶手中相對安定，這也不失為另類的選股方式！
今日文章整理現金減資結合股權分散表的選股應用方式，希望對您有所啟發。本文內容僅供參考，無任何買賣建議，投資人應謹慎評估，風險自負。
本文獲「玩股網」授權轉載，原文：現金減資股票一定漲？留意大戶籌碼變化找飆升股！？
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