去（2022）年底一位長輩因為有一筆閒置退休金，想挪一部份做投資，以避免坐吃山空，徵詢版主意見。
長輩已年過70，因此版主建議「保本」與「現金流」為首要，報酬率多寡則是其次。約去年10月、11月，在版主的建議之下，長輩先後買進元大美債20年（00679B）、中信高評級公司債（00772B）、國泰永續高股息（00878）。
今（2023）年7月、8月，因為AI股帶動00878大漲，長輩想賣出00878，版主認為時機不錯，於是建議長輩賣出00878轉進00772B，穩定領取債息，隨後長輩再加碼拿出一部份老本增持00772B。
孰料，今年因為美國聯準會不停升息，債券市場碰上近10幾年最大的空頭，價格跌不停。版主估計，長輩持有的00679B與00772B，帳面虧損合計應已達到13萬元左右。
如何看待債市空頭與虧損？
面對債券空頭與帳面虧損，長輩略顯焦慮。於是版主給了長輩幾點想法：
1.持有00679B與00772B，相當於成為美國政府與全球200多家優質企業的債權人。美國政府垮台機率高嗎？全球200多家優質企業倒閉機率高嗎？答案很明顯，機率非常低。
2.債息不同於股息，股息會因為企業獲利多寡而增減，債息相對是非常穩定的。持有00679B與00772B就是為了穩定的債息、穩定的現金流，只要債息穩定發放，就不用過度擔心。
3.長輩當前的未實現虧損相當於2年多的債息總和，只要股價不持續破底，2年多就能彌補虧損。
4.利率不會升不停，也不可能永遠維持高利率，不利經濟發展。降息循環總會到來，耐心等待，債券價格總會回升。尤其長輩的債券平均成本其實不高，估計降息幅度只要達到3碼，帳面大概就會翻為正報酬。事實上，只要聯準會確定停止升息，債券就會逐步走高，不需等到降息開始。
5. 長輩還有足供2年以上生活所需的現金，不用賣債求現，實不必過度驚慌。
聽完版主的看法之後，已退休的七旬長輩寬心不少，每個月安穩領取債息。最重要的是，長輩有採納版主的建議，原本今年8月長輩想解掉全部的現金定存All in 00772B，版主力勸一定要持有現金，長輩才打消念頭。幸好長輩沒有堅持解定存All in債券，如今這筆定存就是長輩依舊能輕鬆面對未實現虧損的強力後盾。
不論股市或債市都是深不可測，今年債市跌幅之大，確實罕見。現金雖然是最沒效率的資產，但卻是面對熊市的定心丸，無論如何都要備有現金。離開職場後，最好能準備2年以上的生活預備金，才不會在熊市來臨時心慌意亂、胡亂加碼或停損。
今年債市的詭譎，再次驗證了金融市場的不可預測性，唯有做好資產配置，股票、債券、現金都必須持有，才能抵禦市場的不可預測性。與其胡亂預測股票或債券的漲跌，不如專注優化資產組合。
升息末端想抄底債券？切勿畫錯投資債券的重點
當前不少投資人抄底債券，是為了賺取降息之後的價差。論價差，股票仍舊優於債券。一旦降息開始，市場資金增多，股票勢必也會受惠，尤其對於利率非常敏感的科技股也有可能迎來一波多頭走勢。債券的主要功能在於「降低資產波動」與「提供穩定現金流」，不可畫錯重點。
美國財政部表示將減少公債標售，加上聯準會的鴿派言論，升息循環或已接近尾聲，於是這2天債券價格大漲走高，股票也大漲同慶。至於何時開始降息，聯準會始終不願鬆口說明。對債券有興趣的版友，可以酌量布局，但出發點是為了完善資產組合，不該為了抄底賺價差，價差應視為額外報酬。至於各式「債券正二」的期貨型產品，版主興趣缺缺。
今年難以捉摸的債市，又讓版主學到寶貴的經驗，詭譎的市場就是最佳良師。
本文獲「存股方程式」授權轉載，原文
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