圖片來源：達志影像
熊市、慘烈的崩盤和不景氣，對投資人來說是人生的現實，我們在這個制度下儲蓄和投資，因此，你最好習慣應付這些事，因為它們不會、也不可能很快消失，由於市場和經濟體是由人類所主導，而人類總是會做過頭，無論順境還是逆境。
然而，股市崩盤和經濟走下坡的風險，並不是對每個人而言都一樣嚴重。在處理一輩子的積蓄時，如何看待無可避免的挫折，與你當下所處的人生階段較有關係，不同的人對風險的看法也不同，端視他們處在投資者生命週期中的位置。
年輕時，人力資本（又稱為終生所得潛能）遠大於投資資本，如果你20幾歲、30幾歲，甚至40幾歲，未來還有很多年可以做個淨儲蓄者或淨所得者，也就是說，你應該歡迎市場波動，而不是害怕。股市不振會使股息殖利率上升、股價降低，你將有更多機會用較低的價格買股票，當下或許不好受，但如果你有定期儲蓄，這會是件好事。
有句俗話說，股市是唯一當商品便宜賣、而所有顧客一哄而散的地方。股市下跌時採取的行動對投資成敗的影響，大於在股市上漲時的行動。問題在於當股市崩盤時，人們總會想趕緊出脫持股，而遲遲不敢進場。年輕的好處，在於不需要算準進場時機，一樣可以投資成功；你可以等到熊市結束，因為未來還有漫長的時間。
另一方面，退休族群缺少人力資本，但（可能）坐擁大量財務資本。人們愈活愈長壽，意思是當你退休時，不代表不用再做金錢管理，而是必須多思考該如何投資終身積蓄來養老，因為你沒有那麼多時間等待股市停止下跌，也沒有賺取收入的能力，在股市下跌時逢低把新存下來的錢拿去買股票。
市場風險代表的意義，不僅會因為你所處的投資生命週期而不同，也受你的個性所影響。你作為投資人的風險概況，取決於你的能力、冒險的意願和需求，這三股力量很少處在平衡狀態，永遠需要取捨。
1.你能承受多少風險：包含你還剩多少時間能儲存退休養老金、流動性限制（liquidity const-raints）、收入概況，以及財務資源。
2.你願意承受多少風險：與你的風險偏好有關，也就是你增長財富的慾望與保護財富的慾望，兩者之間的差距。
3.你對承受風險的需求：與達到你的目標尚需要多少報酬率有關。
對退休毫無準備的人，也許需要多承受一點風險，以便達到目標，但他們或許沒有這種意願或能力。
存了很多錢的人，也許有意願、也有能力承受更多風險來增長財富，但他們可能並不需要這麼做，因為他們已經是人生勝利組。
達到正確的投資組合何其困難，就算有完美的投資策略，如果不能長時間遵守，還是沒有用。遵守一個還不錯的投資策略，遠遠好過無法遵守的絕佳投資策略。紀律加上長期的投資時間，是理財成功的平衡裝置。
分散時間投資
投資人老是擔心會在大崩盤前進場投資。作為退休金的長期儲蓄者的優點，就是買進的股票會分散在各種股票市場的環境下。
定期從薪資中撥出一筆錢來投資，或者在固定日期從銀行帳戶提撥一筆錢，一步一腳印地累積財富，這種平均成本法會分散在不同時間點，有時在股市頻創新高時買進，有時在股市大跌時買進，有時則是介於兩者之間時買進。如果你像這樣規律地投資，代表有時花相同金額會買到比較多股（當市場下跌），有時則是買到較少的股數（當市場上漲）。
這個策略最重要的在於，乖乖買就對了。試圖精算買股的時機點，到頭來反而不盡人意，因為股市漲跌如賭博，沒有人一直都是贏家，哪怕你只在市場下跌時買進；換言之，「買低賣高」的古老投資建議，結果並不如預期。
財經作家馬奇烏利（Nick Maggiulli）進行了一項研究來測試上述理論，他比較了2種買股策略，一種是簡單法，一種是神算法。第一種策略是40年間每個月固定投資100美元（經過通貨膨脹調整）到美國股市。神算的策略則是假設你只在股市兩個空前高點之間的絕對低點才投入100美元，因此，這不光是逢低買進的策略，而且還是在每個週期的市場底部買進。
結果，哪一種做法勝出？
答案是，簡單投資法竟然擊敗神算法，從1920年代起，勝利的比率高達70%；神算策略錯過了市場最低點，使勝率從30%掉到僅剩3%。再加上，沒有人厲害到能在每次空頭市場的底部或接近底部時進場。
簡單法能打敗上帝，是因為有規律的投資，長期下來會讓存下的錢有更多時間成長。老是試圖在市場低點投資，代表了在場外觀望，並且錯過優渥的股利和市場增值，加上股市在經過一段時間後，上漲的機會多於下跌，如果想算準買點，可能得等很久，才會遇到較好的進場時機。
平均成本法有時會讓你買得比較貴，有時比較便宜；有時你在股票價值被低估時買進，有時在高估時買進，唯一要緊的是繼續買，如此一來，你就不會受制於任何一個時間點。從這個角度來看，股市波動不再是敵人，而是朋友，能讓你在不同市場環境的不同價位上取得平均值。
唯一要緊的是繼續買。繼續買，尤其在股票下跌時。
還有一件事值得一提，那就是整體而言，股市虧損並不是永久的；唯一永久的虧損，是當你恐慌出售的時候。有時你必須哄騙自己繼續待在場上，因為當股價激烈變動時，賣股的誘惑也會大增。
說服自己多存一點，會比大部分的人想像的還有用，因為光是知識，絕不足以改變你的行為。
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書籍簡介_把小錢滾成大財富：愈早看破愈早財務自由的存錢迷思
作者：班．卡爾森（Ben Carlson）
譯者：陳正芬
出版社：時報出版
出版日期：2022/5/10
作者簡介_班．卡爾森（Ben Carlson）
特許金融分析師（CFA）。瑞斯霍茲財富管理（Ritholtz Wealth Management）公司的機構資產管理總監，致力於協助非營利組織、機構法人和一般家庭進行聰明的規畫與投資。
2017年獲選為「投資新聞」40位40歲以下精英（Investment News 40 Under 40）財務顧問之一。知名財經部落格「致富的常識」（A Wealth of Common Sense）的創辦人兼主筆，以及Podcast「動物本能」（Animal Spirits）的共同主持人。
著有4本書，包括《把小錢滾成大財富》（時報出版）、《投資前最重要的事》（商周出版）。
譯者簡介_陳正芬
專職譯者，政大財稅系畢業，美國伊利諾大學香檳分校會計碩士。曾服務於台灣IBM公司、匯豐銀行及企管顧問公司等約10餘年。
譯有《連股市小白都懂的股票投資》、《貨幣簡史》、《如何活用行為經濟學》、《憑什麼相信你？》、《QBQ！問題背後的問題》、《和巴菲特同步買進》、《個體經濟學：入門的入門》、《用心飲食》、《一座小行星的新飲食方式》、《關懷的力量》、《改變世界的九大演算法》等。