台塑（1301）、南亞（1303）進場時機到？油國無預警減產，台塑四寶投資價值浮現

摘要

圖片來源：達志影像

油國無預警減產

石油輸出國組織及其盟國（俗稱的OPEC+組織），於上上週末無預警決議減產，消息一出油價立馬上漲。6月布蘭特原油期貨最新報價來到每桶84.99美元，金融機構瑞銀表示，油價有可能在今年中（6月）突破100美元，9月甚至可以看到105元的高價，之後維持高檔。

消息一出，市場紛紛揣測OPEC+為何要在這一個時機點，宣布減產。因為好不容易獲得控制的通膨，有可能因為油價進一步攀高而死灰復燃。目前市場大多把背後的原因指向衰弱的經濟，將影響對原油的需求，而OPEC+為了維持高油價，所以進一步利用減產手段來維持供需的平衡。當然另一方面，俄羅斯持續出口原油到國際市場上，導致價格波動，也是原因之一。

塑化報價可能因此上漲

只不過這個無預警的減產，卻可能攪亂了產業的一池春水。因為過往在每年的第1季，都是塑化產業進行歲修的時間，在這個時候去年底預備的庫存，也消化得差不多，也是正準備要回補庫存的時候。在景氣前途不明的時候，廠商一般而言不會有高庫存，現在的油價衝高，有可能迫始報價上漲之外，也可能引發下游廠商的追價買盤，現階段較明顯的是PVC（聚氯乙烯）。

亞洲的PVC報價，在今年第1季可以說是淡季不淡。主要原因是中國傳統電石法的廠商因為過去的低價銷售，有部份廠商不堪虧損而退出市場，使得市場供給減少，再加上印度市場進入旺季，使得今年第1季遠東區的PVC的報價，出現谷底反彈。

台灣PVC相關廠商自然是受惠族群，包括：台塑（1301）、華夏（1305）以及聯成（1313），產能最大的是台塑，台灣廠135萬噸、大陸廠47萬噸，其次是聯成，大陸廠65.4萬噸，華夏則是台灣廠40萬噸。

去（2022）年的財報，台塑、華夏以及聯成已公告，華夏每股虧損0.64元，聯成每股虧損0.94元，只有台塑是獲利，每股盈餘為5.68元，但是目前僅聯成的股價低於淨值，股價淨值比為0.73。

台塑四寶投資價值浮現

至於許多投資朋友、存股族都很關心的台塑四寶，南亞（1303）去年EPS為4.05元，台塑化（6505）去年EPS為1.51元，台化（1326）去年EPS為僅1.26元，敬陪末座。但若是從股價淨值比來看，卻相對有投資價值。請參考表1。

表1是台塑四寶的股價淨值比，以及近日股價。我們發現台塑的EPS最高，股價也最高，南亞的EPS第2高，但股價卻是第2低，台化的EPS最低，股價最低，而股價淨值比也是最低，所以如果是中長期的投資朋友，可以先選擇台化。但是如果是考量股性活潑度，又或是配息金額的大小，那麼我建議要選擇台塑或是南亞。事實上這2檔個股現階段的股價淨值比，仍舊屬於低檔。請參考圖1、圖2、圖3。

（圖1）台塑（1301）股價淨值比河流圖

資料來源：CMoney

（圖2）南亞（1303）股價淨值比河流圖

資料來源：CMoney

（圖3）台化（1326）股價淨值比河流圖

資料來源：CMoney

投資注重的是介入成本夠不夠低，是否屬於低檔區，唯有在低檔區介入，才有機會抱到波段。祝各位投資順利囉！

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