鴻海轉投資企業轉型戰：乙盛拚伺服器骨架、廣宇搶整機與機器人

想像你準備開一家米其林餐廳，頂級食材買好了，昂貴爐具也到位，主廚甚至還是世界名廚。結果開幕前一天才發現：電力不夠、廚房太熱、設備彼此對不上，連抽油煙系統都還沒裝好。這時候，主廚再厲害，也很難準時端出一桌好菜。

大象起舞之後，真正的商機開始往外擴散

AI資料中心其實也是同樣的道理。GPU當然是主角，但一座AI資料中心真正要穩定運轉，靠的從來不只晶片。供電、散熱、網路、機櫃、線束、結構件、設備整合，甚至整機出貨前的測試驗證，缺一不可。

換句話說，當AI算力愈堆愈高，商機也開始從「買晶片」，一路往「蓋整座算力工廠」擴散。

2026年的鴻海科技日，集團展示結合NVIDIA Vera Rubin平台的模組化AI基礎設施，強調機櫃能在出貨前完成整合與驗證。原本的「3＋3」布局，也進一步延伸成「3＋3＋3」策略，從智慧製造、智慧電動車到智慧城市，再結合AI、半導體與新世代通訊等核心技術。

簡單來說，鴻海早已不滿足於只做「代工」。它想做的，是從伺服器、機櫃、網路一路往整座AI工廠延伸。這隻代工大象，真的開始跳舞了。而大象一動，旁邊的小雞自然也有機會跟著撿到飼料。

受惠AI相關業務快速成長，鴻海2026年上半年營收年增35%、營業利益年增65%、稅後淨利年增27%。市場也因此開始追問：除了鴻海這艘航空母艦之外，集團裡還有哪些「子弟兵」，可能跟著AI浪潮重新長大？

其中，乙盛與廣宇，就是2個值得觀察的案例，只是2家公司走的路，非常不一樣。

乙盛：AI伺服器要長高，先幫它把骨架做穩

如果把AI伺服器比喻成人，GPU像大腦，電源與線路像血管，那麼機構件就是骨架。骨架平常不起眼，但沒有它，什麼東西都裝不起來。這正是乙盛的老本行。

乙盛長期累積模具、沖壓、精密製造與機構整合能力，過去主要服務汽車與網通客戶。乍看之下，機殼、機構件就像金屬盒子，好像誰都能做；但真正進入高階AI伺服器之後，事情就沒那麼簡單。因為AI伺服器愈做愈重、功耗愈來愈高，散熱、供電、維修與組裝方式全都跟著改變。

一個看似普通的機構件，背後牽涉的其實是承重能力、尺寸公差、材料選擇、散熱空間、模具設計，以及後續大量生產時能不能維持穩定良率。也因此，當AI伺服器架構升級，乙盛原本的精密製造能力，也有機會找到新的舞台。

不過，先別急著把乙盛直接貼上「AI股」標籤。截至2026年上半年，乙盛的營收底盤依然是汽車。依公司財報計算，汽車產品約占營收57%，網通約占32%。要注意的是，乙盛的「網通」分類裡，同時包含伺服器、低軌衛星等不同應用，所以不能看到網通占32%，就直接把32%全部算成AI營收。

真正值得注意的，是乙盛正在把產品往更高價值的內容延伸。公司7月法說資料指出，伺服器新客戶已在第2季開始小批量生產，新世代產品預計於2027年進入量產，同時也持續拓展機架、交換器、備援電池模組等設備所需要的機構件與結構模組。

這件事情看似只是「多做幾個零件」，背後的意義其實不小。因為同樣一筆訂單，如果只是客戶畫好圖，乙盛負責沖出一片金屬板，與公司從產品設計、開模、試產一路參與，最後同時供應多種結構件，兩者的價值完全不同。

前者比較像加工，後者則更接近共同開發。一旦供應內容增加，單一專案能取得的營收自然有機會提高，而且客戶更換供應商的成本，也可能跟著增加。

這也是為什麼投資人未來不應只問「乙盛有沒有做AI機殼」，而要進一步追蹤：它到底做了多少東西？是單純代工一個零件，還是整套結構模組？如果做得更多，毛利率有沒有跟著提高？真正有價值的轉型，不是產品名字變潮，而是每一塊錢營收能留下更多獲利。

乙盛另一條值得留意的成長線，是低軌衛星。公司持續配合客戶開發新一代地面接收設備機構件，也把原有的機構件與組裝能力，進一步延伸到能源機櫃、逆變器與儲能設備等應用。

這些市場的共通點，是都需要精密機構件與量產能力。換句話說，乙盛不是重新學一套完全陌生的武功，而是把原本擅長的招式，拿去打不同擂台。

這種轉型的好處，是風險通常比「從零開始跨行」低一點。如果伺服器、低軌衛星與能源設備能逐步放大，乙盛營收也有機會不再過度集中於車用產業。畢竟，把雞蛋全放在同一個籃子裡，籃子一翻，誰都笑不出來。

乙盛目前的財務數字，也開始出現一些值得觀察的變化。2026年上半年營收63.51億元，較去年同期小幅減少約1%；但合併毛利率卻從19.75%提高到25.11%，帶動每股盈餘來到3元，明顯優於去年同期的2.16元。前3季累計營收進一步達到105億元，年增14.31%，代表營收成長動能也開始重新接上。

這組數字最有趣的地方在於，乙盛不是先衝營收，而是先看到「賺錢效率」改善，再等營收回溫。

不過，這裡同樣不能太快把功勞全部算在AI頭上。毛利率改善可能同時來自產品組合、模具收入、生產效率與不同客戶結構，因此未來真正要追蹤的，仍然是車用基本盤是否穩定、伺服器新客戶能否擴大出貨，以及低軌衛星訂單能不能延續。

廣宇：從電子設備的神經，往AI整機跨一步

如果乙盛是替AI伺服器打造骨架，那麼廣宇原本最擅長的，就是替電子設備鋪設「神經與血管」。

廣宇長期以連接線束業務為主，負責把訊號與電力送到設備裡的各個位置。但面對AI、自動化與機器人的新需求，公司顯然不想永遠只停留在線材，它正在試著跨足更高價值的模組與整機領域。

2026年廣宇最重要的變化之一，就是利用馬來西亞產能，成功切入AI伺服器整機組裝，第4季成為擴大出貨的重要觀察期。這件事的重要性，在於它讓廣宇不再只是一家「AI線材概念股」。

從零組件走到整機，營收規模有機會快速放大，也能提高既有廠房的產能利用率。不過，營收長大是一回事，獲利能不能留下，又是另一回事。整機組裝業務通常規模大，但毛利率未必高。

所以AI伺服器整機對廣宇而言，短期最直接的幫助，可能是先把營收與產能利用率拉起來，至於能不能進一步帶動獲利結構改善，還要等後續財報驗證。

目前廣宇營收已出現成長訊號，受惠AI伺服器開始出貨，9月營收達24.41億元，年增34.30%；不過前3季累計營收162.86億元，仍較去年同期減少3.3%。新業務開始發酵，卻還沒完全抵消舊業務的壓力。

如果說AI伺服器整機是廣宇較快能看到成果的一條路，那麼機器人，就是更長期、也更有想像空間的另一條路。廣宇透過投資比利時Magnax，取得軸向磁通馬達，也就是AFM相關技術。這類馬達的特色，是外型扁平，長得有點像一塊薄餅，卻能在較小體積裡提供較高的功率密度，因此特別適合空間有限、又要求高扭力輸出的應用。

若把機器人想像成人，線束就像神經，馬達則像肌肉。而廣宇真正想做的，顯然不只是賣幾條神經或一顆肌肉，而是希望未來進一步整合馬達、減速器與線束，朝完整關節模組發展。一旦從單一零件升級成完整模組，單一產品的價值自然有機會提高。對客戶而言，也可以少花時間自行採購、配對與驗證不同零件。

這就像原本去市場買菜、買肉、買醬料，最後自己回家煮。現在供應商直接端出一份料理包，拆開就能下鍋。方便當然方便，但責任也會變重。因為當公司賣的是完整模組，任何一個零件出問題，客戶最後找的都是你。所以產品單價提高之後，品質、保固、工程服務與售後成本也要一起計算，否則最後增加的可能只是營收，不一定是獲利。

廣宇目前規畫先從工業冷卻等應用推進AFM商業化，再逐步發展機器人產品。這個順序其實很合理，新技術要商業化，本來就不一定直接跳進最熱門的市場，而是先從較容易驗證、需求較明確的應用開始。

但對投資人而言，也因此更需要保持冷靜。未來即使看到廣宇的工業馬達開始出貨，也不能直接推導成「人形機器人已經大量採用」。不同應用、不同客戶、不同驗證階段，都應該分開看。尤其機器人題材現在實在太熱門，一不小心就很容易把「正在開發」聽成「已經量產」，再把「已有樣品」腦補成「明年賺翻」。

從獲利數字來看，廣宇的轉型仍然處在有點辛苦的階段。2026年上半年每股虧損0.24元；第2季毛利率8.6%，雖然比第1季改善，但仍低於去年同期。第2季AI與機器人相關業務合計占營收約4%，消費電子仍占52%。

所以眼前最重要的一句話是：新事業成長很快，不代表新事業已經成為獲利主力。兩者之間，還隔著一段不短的路。

因此，廣宇的投資吸引力，很大一部分來自「轉型空間」，但風險，也恰恰來自這裡。未來需要觀察的核心，包括AI整機出貨能不能持續、AI關鍵零組件占比能不能提高，以及AFM技術能不能從樣品、驗證，一步一步走到真正的商業訂單。

更重要的是，營收回升之後，毛利率與現金流有沒有一起改善？如果營收長大，但毛利率不動，甚至應收帳款、存貨與資本支出愈堆愈高，那麼這場轉型就還不能算跑完全程。畢竟財報不是選美，不是故事講得最漂亮，就一定得第一名，最後還是得看賺了多少錢。

小金雞能不能長大，最後還是看金蛋有沒有真的生出來

乙盛與廣宇的共同機會，在於把原本累積多年的製造能力，搬到更有成長性的市場。

乙盛把精密機構件從汽車延伸到AI伺服器、低軌衛星與能源設備；廣宇則在既有線束與電子製造基礎上，跨進AI伺服器整機，再透過投資取得馬達技術，進一步卡位機器人動力系統。

2家公司都找到了新的舞台，只是站上舞台，跟真的成為主角，中間還差一段距離。未來2年、3年，真正值得追蹤的，不是新聞裡多了多少AI、機器人、低軌衛星的關鍵字，而是3個最老派、卻永遠有效的數字：新業務營收占比、毛利率，以及每股盈餘。如果收入增加、毛利率往上、獲利也真的留得住，那麼轉型才有機會從市場題材，變成長期企業價值。

鴻海這隻大象已經開始起舞，周邊的小金雞也陸續找到自己的新舞台。投資人當然可以期待牠們長大，只是，在替未來的金蛋付錢之前，最好先看清楚兩件事：今天到底生了幾顆蛋？明天，又還要吃掉多少飼料？畢竟在股市裡，故事可以先飛上天，獲利最後還是得落到地上。

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