債券ETF正夯，可以All in債市嗎？基金達人點破：全部轉股為債，恐犧牲股市的長期報酬

摘要

圖片來源：達志影像

現在買債還是買股好？升息尾端到降息之前就該買債券嗎？一個理由真的可以買，一個理由讓你當冤大頭！

最近有更多新聞、網紅老師在推薦買債，說現在開始要有「存債感」，特別是「投資等級債」，營業員、理專一邊推銷著市值型ETF，一邊說要配債券ETF，理財節目則說要「股債雙存」，買高股息ETF還不夠，還得再加買債券ETF。YT影片都在介紹債券是什麼、哪種債券未來最賺...。

但我想說：「敢這樣說要確定欸！」。

該不該跟風投資債券ETF？

投資人相信買單之前，請多做功課！可能很多人都看過業者、新聞影音、理專給的資料：「升息尾端進場買債券，未來容易賺錢」，真的是這樣嗎？

想想，哪次推銷投資工具會說不賺的，各位投資朋友們看到這裡，以為這問句的答案是否定的嗎？那可就猜錯囉！這些資料和說法是正確的沒錯，重新回測一下數據看看就知道了！這點苦工交我來幫大家處理就好：

回測標的：美國投資等級債券指數（彭博巴克萊美國投資等級企業債券總報酬指數）。
回測期間：最近3次升息循環，最後一次升息到第一次降息期間，分別為2000年5月～2001年1月、2006年6月～2007年9月，以及2018年12月～2019年7月。

我們就以現在大家最推的「投資等級債」為例，在最近3次的升息循環中，最後一次升息到第一次降息期間的表現情況：

升息循環期間1（2000年5月～2001年1月）：10.40%。
升息循環期間2（2006年6月～2007年9月）：8.80%。
升息循環期間3（2018年12月～2019年7月）：10.10%。

平均上漲了10.6%，看起來的確是跟我們看到的行銷資料數據一致對吧？

在升息的尾端到降息的這段期間內，美國投資等級債券是上漲的沒錯。但，大家想想，我們曾經在這些文宣中看到過「股市」的數據嗎？當然沒有！因為要推銷的是債券ETF嘛！怎麼會提到股市呢？所以還是由我來為大家做點功課，這次我多拿一些股市來做比較：

回測標的：
1.美股大盤（美國標普500指數）。
2.全球股市（MSCI世界指數）。
3.美國科技股（那斯達克100指數）。
4.半導體（美國費城半導體指數）。

股票指數因資料長度取得問題，若無總報酬指數的時間區段者，則以價格指數代替之
回測期間不變。3段期間報酬率如下：

整理：ETF基金公道伯

這裡刻意先不寫平均報酬率，是想忠實呈現各段區間的狀況，股市乍看之下在升息循環末期，不一定每次都是正報酬，甚至還「負很多」，看起來比債券波動大不少。但我們再仔細回顧數據一下，股市負報酬的時間點，是不是發生了什麼事件呢？

沒錯，投資朋友們看到2000年應該就會想到是「科技泡沫」，若除去這段特殊背景事件，股市看起來是否更具吸引力了呢？此一時，彼一時，現在金融環境與當時完全不同，科技泡沫當然也難再重演，雖然這不代表未來股市一定不會發生暴跌的情況。

全數賣股轉債，恐犧牲股市的長期報酬

但可以肯定的是，若單以債市在升息循環末期容易漲的歷史數據，來當作投資債市而不投資股市的依據，或投資配置太多在債券上，或甚至賣股轉債的話，那肯定會犧牲掉未來長期間的潛在報酬可能，特別是年輕的投資人，真的不需要為了看起來較穩定的債市報酬，而犧牲了長期下更有機會的股市報酬。

但若是有需求，正準備將債券納入投資組合中，來進行資產配置的投資人，那的確可以趁機進場布局，若只是因為看到文宣、被業配洗腦來投資的話，那恐怕就「DUCK不必」（大可不必）了。

歷史數據是已發生的既定事實，我們只能將其當成後照鏡般的參考借鏡，但不能直接拿來當作投資的單一依據，更何況我們所接收到的行銷、業配的文宣資訊，都可能是經過粉飾，或刻意不揭露、凸顯，資訊提供者想要傳達給讀者投資人的扭曲角度，這就是數據呈現的魔法。

投資人必須謹慎，數據回測終究只是歷史的過去事實，歷史不一定會重演，雖有蠻大機率會驚人的雷同，但也非100%的保證。

此資料僅為歷史數據模擬回測，不為未來投資獲利之保證，在不同指數走勢、比重與期間下，可能得到不同數據結果。投資人因不同時間進場，將有不同之投資績效，過去之績效亦不代表未來績效之保證。

本文獲「基金公道伯」授權轉載，原文：現在買債還是買股好？升息尾端到降息之前就該買債券嗎？

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