美國打仗，美股反而上揚？只看事件表面永遠是韭菜，想當贏家要做的是這件事

摘要

美股上週3大指數下跌，道瓊與S&P 500指數分別下跌1%、1.8%，而那斯達克下跌幅度更大一些，幅度為3%。（編按：本文撰於2022年2月14日）

目前國際情勢緊張氣氛升溫，烏克蘭的局勢更緊張了，美國已經警告，俄羅斯最快下週就會對烏克蘭採取軍事行動，並請美國公民48小時內撤離烏克蘭。這樣的消息引發投資人避險需求，資金暫時又湧入美債市場，美國10年期公債殖利率2月11日下滑約10個基點、來到1.92%，暫時從1月通膨報告後高於2%的水準回跌下來。

資料來源：畢德歐夫

對於戰爭是否真的開打？很多讀者都非常憂心，但實際上，我們根本不要想這些，因為這並不是我們可以推測出來的。戰爭，有時候就連當事國都沒辦法百分之百確定要打還是不打，我們又何必要為了這些而煩惱？

資產配置方面，長期持有大盤ETF或者績優個股，確實是很重要的一件事情，可是往往說的簡單，根本抱不住，這時候美債就發揮功效，因為可以適時均衡一下整個投資組合的風險值，當股市真的大跌，至少債券的上漲可以抵銷一些損失。

也許有讀者好奇，那乾脆賣掉持股，不是更省事？或者減碼就好，為什麼要做股債的平衡策略，或者去持有部分美債呢？

其實就是因為「我們不知道股市到底會不會大跌？」這個問題如果真的有答案，那我們都已經發財了——具備這麼神奇的能力，能夠不發財嗎？

事實上，在股市中，我們可以看到每次美國只要打仗，反而股市都會「上漲」。只要不是發生在美國本土（如911事件），飛彈打在別人家的院子，那都是小事，這就是美國的邏輯。在事情發生前的不穩定，會讓股市下跌，可是一旦真的發生後，股市卻反而上漲，這是很奇妙的一件事情，但就是發生了。

升息迫在眉睫，1次2碼怎麼辦？

目前市場普遍預估3月會一次升息兩碼，這事情幾乎已成定局。甚至有許多投銀分析師認為，很可能提早臨時會議，並且先升息1碼，之後再2碼，這些都讓金融市場更加感到不安。

資料來源：畢德歐夫

回顧歷史，在1990年以來的4次升息週期中，曾出現過5次升息幅度超過2碼的情況，集中於1994年2月～1995年2月、1999年6月～2000年5月這2輪升息週期中。

1990年以來的緊急升息和升息2碼以上的操作都源於強勁經濟活動、不斷增高的就業需求和日益加劇的通膨壓力。在1994年4月緊急升息1碼後，5月加速升息2碼；經濟基本面方面，美國經歷了1990年代初的衰退後，1994年經濟復甦明顯增強，儘管當時氣候嚴寒而抑制了部分消費與投資需求，但產能利用率卻進一步上升。

惡劣天氣過後，1994年3月、4月非農新增就業人數急劇增加，平均週工時增長至歷史高點；同時，能源價格飆升，通膨預期於4月進一步上升至3%。

另一方面，在此前2次升息過後，債券和股票價格急劇下跌，聯準會（Fed）認為投機情緒已減少、金融市場不太可能對升息產生過度反應，即便繼續升息，美國經濟也能在年內保持滿高的成長動能，因此聯準會於1994年4月緊急升息1碼，並在隨後的議息會議上大舉升息2碼。當時的升息讓美債殖利率大幅上漲，但並未導致美股大跌。

第2次的升息2碼，發生在2000年5月。當時的經濟基本面，美國經濟繁榮，失業率降至低點，2000年3月CPI已升至3.8%，但3月～5月持續提升的勞動力成本表明通膨壓力會進一步增加，通膨預期進一步升至3%，鑑於這些情況，聯準會在1999年6月～2000年3月之間，5次升息1碼後，2000年5月決定一口氣升息2碼、至6.5%，以此結束了本輪升息週期。

當時升息2碼，也終結了達康泡沫，後來的那斯達克指數重挫，甚至達80%，這是現在新手投資人比較不知道的事情。

如果這次升息2碼，很可能偏向1994年那樣，可是股市目前估值偏高，假如能繼續修正15%～20%，才能把水份徹底擰乾。

1994年和2000年加速升息，卻導致了完全不同的股債表現，一個重要的原因是1994年處於經濟上升週期的早期，而2000年則是處於晚期階段。

至於這次，應該不是經濟成長的晚期，所以如果未來有更大的拉回，長期投資人會迎來一次不錯的機會，分批再分批，不要讓自己子彈一次用盡。老話一句，科技股不是不會起來，而是目前還沒落底。

資料來源：畢德歐夫

快速結論》

不是戰爭會不會發生的問題，而是資產配置有沒有做好，而且未來子彈還夠不夠去繼續買進？美國本土只要不要有事，那麼面對美股拉回，應該要站在多方思考。至於打在美國本土的話，怎麼辦？這就難以去想像了。

提供資訊給讀者參考，謝謝你們的閱讀與肯定，祝一切順心，投資都順利。

本文獲「畢德歐夫」授權轉載，原文：俄羅斯是否真的出兵烏克蘭？美國是否去增援？這些事都是大事，但無法評估就不要當作投資進出的依據，應該按照原訂計畫去面對，全年升息多少幅度還比較重要些

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