曾經台灣人手一檔中鋼股票（2002），但30年過去了，許多人早就不想再提中鋼；曾經台灣人手一檔貝萊德世礦基金，但12年過去了，許多人早就痛到不想回憶。
這些曾讓投資人瘋狂又痛苦的投資標的，現在似乎又捲土重來，隨著原物料價格飆漲，屬於它們的黃金時代，是否再次來臨？
原物料價格創高，台股鋼鐵人、航海王出現
鐵礦砂價格近期突破每噸226美元，創下歷史新高；銅期貨價也衝上每公噸1萬747美元，突破2011年以來新高點；北美長纖紙漿價格也創下10年高點。從2020年下半年起，就不斷傳來原物料價格上揚消息，綜合原物料CRB指數突破200，創下近5年新高，雖然跟2008年的高點473相比，仍有一大段距離，但是多頭趨勢明確，甚至連運送原物料的波羅的海乾貨運價指數BDI也突破10年新高。
這個原物料行情也反映在台股上。投資人早就遺忘的中鋼，股價從2021年年初25元，一路衝上45元，中鴻（2014）股價從16元衝上60元；第一銅（2009）從26.5元衝上76元，台泥（1101）從43元到52元。其中更令人驚訝的是航運股，長榮（2603）、陽明（2609）、萬海（2615）股價突破100元。市場上稱今年台股雙雄是「鋼鐵人」與「航海王」。
另外，被投資人遺忘一段時間的天然資源基金，今年以來也呈現持續上揚走勢，近3個月科技股陷入整理格局，天然資源基金卻是持續衝刺。
註：資料統計至2021.05.10 資料來源：MoneyDJ
10年大行情，有機會再現嗎？
前一波原物料大行情出現在2003年～2008年，主要推升力道是美國房地產熱潮與中國成為世界工廠，帶動對原物料超級需求。但2008年金融海嘯之後，中國緊縮擴產、美國房市降溫，導致原物料進行長達12年修正，逐漸消化過剩產能。
2020年新冠疫情爆發，讓全球需求大減，原物料價格再次跌至谷底，但之後反而呈現報復性反彈，短線因為供需失衡導致原物料價格飆漲，但這是短暫現象還是中長期趨勢，則仍需要觀察。
1.中長期需求，要看美國基建計畫與中國十四五計畫的推動力量
過去幾年，原物料產業大幅緊縮產能，造成短期供不應求、價格上揚。但後續能否持續，要看增產計畫以及實質需求而定。
比較正面的是，美國總統拜登今年推出2兆3,000億美元建設方案，其中有近5,000億美元用於公路、鐵路、橋梁、港口等建設；另外，中國十四五計畫，也涵蓋內需與新興產業推動，其中仍少不了原物料需求。
2.環保議題可能帶來原物料價格上揚
眾所周知，傳統原物料開採過程或加工過程帶來高汙染，正是當前全球極力對抗的議題。
目前全球領袖氣候峰會初步結論，2030年前溫室氣體排放量減少50%、2050年前達成凈零排放。在此目標下，各國要求降低碳排放，因此可能限制鋼鐵、水泥廠擴產或關廠，此也將造成原物料價格進一步上漲。
另外，各國推動新能源政策，反而帶來原物料需求暴增。根據國際能源署推估，若各國要實現減碳目標，未來幾十年內，對鎳、鈷、鋰、銅、稀土等關鍵礦產需求，可能增加6倍以上；而高盛也預估，銅在風電、太陽能、地熱等領域，都占有重要地位，銅礦可能成為新石油，預估銅價還會持續上揚。
這些預期都顯示，各國愈積極推動環保議題，可能愈推升原物料價格。
小心通膨升高，升息不遠
若從以上觀點來看，原物料行情或許有機會走一波較長多頭，但這也會對金融市場帶來新風險。從經濟學理論來看，通常原物料大漲時，就是股市末升段，因為原物料飆漲，帶來通膨壓力升高，接下來各國央行可能會開始收縮資金。
目前已經看到巴西、俄羅斯都啟動升息，加拿大也宣布開始縮減購債規模。雖然指標龍頭美國聯準會（Fed）仍按兵不動，但美國3月通膨率已經跳升到2.6%，若到下半年通膨率都無法緩和，則2021年起，將開始面對資金收縮壓力。
自2020年以來，全球股債市大行情，主要推升力量是資金，一旦開始收縮資金，勢必對金融市場帶來大幅震盪壓力。美國已經有很多金融專家提醒，美股可能在未來某個時間出現泡沫化大崩跌，雖然時點難以預測，但通膨壓力可能是最主要的觸媒劑。
因此，投資人想搭原物料行情賺一波的同時，可能也要留意，隨之而來的通膨風險與資金退潮的後座力。
註：以上為個人看法，不作為投資建議，投資人請自行判斷投資風險
本文獲「moneybar」授權轉載，原文：林奇芬》漲價時代來臨，原物料基金翻身
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