除權息與現金增資有什麼不同？
最近，新聞時常有公司發行現增跟股東募資，現增就是現金增資的簡稱，有些人可能只是知道除權息跟現金增資不一樣，但是，沒辦法分清楚除權息跟現金增資，實際的差異在哪裡？或是還沒開始投資股市的新手，更是看得一頭霧水，今天由我來為各位解釋清楚兩者的差異。
除權息分為股票股利和現金股利
1.股票股利
股票股利（盈餘轉增資）：通常代表經營者樂觀看待未來獲利展望，股票股利就是盈餘轉增資，公司將盈餘轉成股本，以股票形式分配給股東。
因為，台灣過去的公司法規定，公開發行的公司每股票面金額要10元以上，所以，大部分的公司票面設定價格都是10元居多，直到107年7月6日，新版公司法通過，新創公司才可用低於票面10元的價格發行股票，但是現行上市櫃的公司，95%以上都是票面金額10元。每股票面金額＝公司股票的成本，一般投資人簡稱為股本。
每股的股本為10元，股票股利如果是1元，1元股票股利／10元面額=10%，因此有1張股票就可以多1,000股x10%＝100股。指的就是擁有1張股票，也就是有1,000股的投資人，可以分到100股的股票股利。
除權日當天股票的價格＝（前一天收盤價）／（1,000＋100）。
然後，在股票股利發放日，你的股票總數會變成1,100股，有發放股票股利的公司，如果公司過去的獲利表現不錯，通常代表經營者看好未來的獲利表現。當然，也有些有賺錢，但手上沒現金的公司，或是沒賺錢的公司，只好發股票股利給股東，所以最好是既有現金股利也有股票股利。
2.現金股利
現金股利：公司有賺錢，分紅一部分給股東共享，公司將部分盈餘以現金方式發放給股東的收益。如果A公司發放1元現金股利，除息前一天收盤價格為18元，除息日當天開盤價格就會是18－1＝17元。
還在成長期的公司由於再投資需求仍大，一般來說配息率會比較低，因為需要留更多現金擴廠或增加投資。成熟型的企業，未來成長性趨緩，公司有賺錢留在公司內，其實幫助也不大，再投資的需求比較小，這些公司的配息率就會比較高，有些成熟型產業配息率可能高達85%～90%或以上。中華電（2412）就是個很好的例子，以107年來看EPS 4.58元，配息4.48元，配息率高達97.8%。
現金增資
現金增資：公司需要取得資金，通常為投資新事業、擴大營運、彌補虧損等，透過發行新股票的方式取得資金，以下為2種常見的現金增資方式：
1.公開申購
一般來說由員工認購10%～15%，公開發行10%，其餘75%～80%由原股東認購，原股東會按照發行新股的比例，占原本的比重分配可以買的額度。
舉例來說，小明有3張（3,000股）A公司的股票，A公司原本有10萬股的股票，由於擴廠需求需要現金，現金增資發行新股，共發行1萬股，10%讓員工認購、10%公開發行，剩下80%給原股東認購，所以1萬股中有1,000股讓員工認購、1,000股公開發行、8,000股由原股東認購。
給股東認購的新股占原本股本的8%（8,000／100,000＝8%）。每1張股票（1,000股）就可以認購80股（1,000x8%＝80），小明有3張A公司股票，所以可以認購240股的股票。
員工及原股東放棄認購的部分，併入公開發行的額度或由特定的投資人圈購，公開發行的股票，以電腦公開抽籤的方式決定申購人是誰。
延續上面的舉例，如果A公司員工都沒人要買這1,000股，公開發行的股票就會變成2,000股，開放讓大家抽籤，買進的價格會比市價便宜，市價假設是40元，公開發行可能就設定是35元，訂價由公司決定，一般來說大概會設市價的80%～90%，太接近市價會沒有人想申購，或者也有可能公司派跟小華很好，就由小華買下這2,000股的股票。
2.詢價圈購
證券承銷商在公告的特定期間內，接受投資人遞交圈購單，表達以特定價格認購特定數量的意願。白話文就是我這裡有一批股票很好，要的來買唷！要的人寫單子競標，價格比較好的人買走。通常，都是資本雄厚的投資人，或者是已經和大股東商量好，要透過增資來稀釋惡意併購者股份的合作夥伴。
相同之處：股票股利和現金增資都會稀釋股權
股票股利和現金增資都會稀釋股權，所以1間發行股票股利的公司或現金增資的公司，要注意它是否能夠維持獲利的成長性，就是說這間公司跟投資人要錢或發股票後，如果公司賺的錢沒有增加（跟去年一樣多），EPS就會下降，觀察這間公司未來半年到一年的獲利表現，來確認EPS有沒有如預期增加。
不同之處：現金增資要拿錢出來，股票股利不用
股票股利是公司有獲利，把股東盈餘轉成股份，不用額外拿出現金，所以對公司來說只是會計科目的轉變，把保留盈餘項目轉成股東權益。通常，公司會發放股票股利，是因為公司預期未來的獲利能成長，不過也有可能是公司雖然有獲利，但是現金不足，所以以股票的形式發放，兩者我們可以從股利政策來觀察，如果現金股利跟股票股利都有發的公司，我會比較樂觀看待，反之只有發股票股利，現金股利沒發或比例很小的公司，我會特別留意是否有資金短缺的風險。
現金增資是向投資人募資。對投資人而言，需要額外拿錢出來，這時候我們第一件要問的事，就是公司跟我們要的這筆錢，目的是什麼？對未來的獲利有幫助嗎？這個產業正處於擴張階段嗎？簡言之就是募到這些錢，未來能不能賺到更多錢，這個部分我們可以從這間公司的過去經驗來看，是否有過現金增資的狀況，增資後獲利是否如預期的增加，答案為是，代表經營者確實是有業務成長需求，才會做這件事。
為何需要現金增資？
1.公司賺錢
公司處於成長期有資金需求、公司處於快速成長階段，可能是需要擴點或是進入新市場，尤其現在全球化趨勢明顯，當一個產品或通路有競爭力時，如果沒有快速搶占市場，很容易在別的國家出現模仿對象，時機一過市場就被占有，所以需要更多現金擴點搶市占率。
以玉山金（2884）為例，現在政府正在鼓勵企業打國際盃，但是國際級的金融集團都是龐然大物，如果資本額太小，當出現有利的併購對象時，根本上不了談判桌，所以近年來玉山金除了盈餘轉增資，也進行現金增資不斷擴充股本，目前在印尼、柬埔寨、中國、美國、日本等地都有駐點或分行，獲利也有跟著擴充的資本增加。
2.公司虧錢
公司虧錢缺乏現金營運或再投資的公司，也會選擇現金增資。公司虧錢，需要現金增資維持競爭力，以亞太電（3682）為例，電信業是重資本的行業，現在5G又要開始標頻譜了！但是，亞太電一直都沒賺錢，哪裡來的現金去標頻譜？所以先減資彌補虧損，再找金主增資。
3.符合法令要求
近期保險公司的增資就是為了要符合法令的要求，政府近期修正條文規定，訂定2020年4月1日開始，淨值比低於3%的公司須強制增資。另外就是資本適足率（RBC）要大於200%，新的會計準則IFRS17公報，在2025年勢必要全面接軌，最主要的影響是保險業目前「利差損」的狀況，要完全揭露給投資人知道，而且要依照目前的利率變動做調整。
首先，這部分會需要很大的成本，尤其較老的保險公司，過去的系統資料跟利率如果要連動計算不可能使用人力，可能的方式是另外做一個系統，讓它自行連動方便會計端調整，或是把這部分外包給外部軟體廠商，但不管何種處理方式，都需要花不少錢。另外，就是需要提列的準備金會變多，例如近期一些保險公司的增資案，多是為了上面2個原因做準備。
結論
1.現金增資要拿錢出來，股票股利跟現金股利不用。
2.現金增資同時會有原股東認購約75%～80%跟開放申購10%，剩下的部分由員工認股。
3.開放申購的部分跟新股上市一樣，用抽籤的，有興趣的人可以了解一下，不過要注意跟現股的價差以及公司獲利性。
4.原股東認購比例通常不多，每張股票認購30～70股左右，依照增資占原股份的百分比而訂定。
警語：以上只是個人研究，非任何形式之投資建議，投資前請獨立思考、審慎評估，切勿以跟單模式進行！