股市

原文:談失敗案例及我對F股的看法

主動型投資人相較於被動型投資人最大的不同在於選股,而選股無可避免有時會因為過於樂觀,而犯了一些錯誤。其實投資不可能不犯錯,尤其當你的投資生涯愈長,累積的失敗經驗就會愈多。因此重點不是在於會不會犯錯,而是遭遇到逆境時,你要如何處理?才能將損失控制在最小。

這一篇文章來談一下我個人投資失敗的案例。我印象最深刻的一檔股票是再生-KY(1337)。KY意指海外在台第一上市,當時稱之為F股,簡單來說就是公司總部設立在海外,境外公司之名義回台掛牌。

我是在2012年11月買進再生-KY(1337),平均成本約在84元。當時是剛開放海外企業來掛牌不久。雖然大家對F股都不太了解,但它們普遍有一個共同點,就是剛上市時,財報數字都極為優異。以再生-KY來說,過去四年的稅後淨利年成長達29%、股東權益報酬率高達30%、毛利率接近40%、2011年的每股盈餘大賺9.36元,換算本益比不到9倍,不管從什麼角度研究,幾乎都是一檔無可挑剔的完美標的。

進一步檢視公司的營運項目,再生-KY為EVA發泡材料廠,致力於EVA、PE廢塑邊角料回收再利用,所生產發泡材料可應用於鞋材、行李箱襯片、體育用品、汽車內襯、裝潢建材…等。為大陸地區最大的EVA循環回收廠。

根據公司最新發佈的訊息,目前產能已呈現滿載,公司持續擴產,機台數將由32台擴增至40台,於2013年開始投產,且通過福建省高新技術企業認定,將享有三年降稅優惠,加上綠能回收是長期趨勢,企業前景看起來相當樂觀。

正常像再生-KY營運表現如此優異的企業,股價應該是遲早要表態,但股價卻從我買進後遲遲沒反應,直到2013年3月,再生-KY公布2012年第4季財報,在營收持續成長的情況下,淨利居然較去年同期衰退9%!

深入了解後發現,主要是因為公司高層操作塑膠期貨虧損所導致。這讓我對公司的經營管理及誠信打了一個大問號。財報公布後,再生-KY的股價從原本的89元下修至77元,因為對公司高層產生疑惑的心態下,我選擇在78元左右停損出場,幾乎是賣在波段低點,損失將近7%。

買出後,再生-KY的股價一度挺過財報不佳所帶來的衝擊,股價更在之後衝破百元關卡。但隨即不久,外資研究機構格勞克斯(Glaucus)出據一篇研究報告指控公司財務作假,目標價0元,股價隨即應聲下跌,雖然之後公司出來開記者會,反擊格勞克斯的指控不實,但在投資人恐慌的情緒下,股價還是連續跌了6根停板。

雖然最終並沒有直接證據證明再生-KY財報造假,但公司營運每況愈下卻是不爭的事實,2012年至2017年的每股盈餘為9.25元、6.44元、4.54元、1.50元、1.53元、0.68元,宛如自由落體般直線下滑,加上大股東這幾年拼命出售自家股票,股價也從2011年剛上市最高的140元,一路下跌至2018年10月最低的5.98元,累積跌幅高達96%!

再生-KY(1337)2011~2018年週線圖

 

市場從來不是吃素的地方,只要稍有不慎,往往讓你付出血本無歸的代價,再生-KY就是最好的例子,其它還有比方像綠悅-KY從278元跌到24.2元、金麗-KY(8429)從127.5元跌至18.3元、紅木-KY(8426)從95.2元跌至18.8元、富驛KY(2724)從130元跌至2.25元、勝悅-KY(1340)從220元跌至26.75元…等,都是血淋淋的案例。

根據統計,F股即使在多頭年,股價下跌超過50%的機率比其它股票多5倍!雖然不能一竿子打翻一船人,但事實證明投資F股的風險確實比其它股票高出不少!

一家公司最重要的就是誠信,只是具備誠信的公司才是一切分析的基礎,沒有這個基礎,那麼所有亮眼的數字及未來的前景都可能只是精心營造的表相,只是為了引誘你上鉤的圈套

為了避免重蹈覆轍,我的應因之道是,除非對公司高層的誠信釋疑,否則我會盡可能避開F股。且不買剛上市的股票,因為剛掛牌的企業,能夠分析的資訊相對有限,加上尚未承受市場的考驗,風險相對而言比較高。而是盡可能選擇至少在上市櫃時間超過5年以上的股票進行投資。

但即便如此,能做到的只是降低錯誤的比率,有時難免會判斷錯誤。因此擅用停損策略,在對公司存有疑慮的時候,果斷停損出場,設法保住大部份資金,就能保有尋找下一次逆轉勝的機會。

有人不投資是因為怕犯錯,但其實不投資才是最大的錯誤。只要進入到市場,無可避免一定會有犯錯,重點在於你怎麼從錯誤中學習到教訓,並且透過累積經驗,修正自身的錯誤,讓自己能夠持續成長,如何透過每一次的失敗學習會讓自己變得更強大,才是投資致勝的重要關鍵!

本文獲「Sunny愛Money」授權轉載,原文:談失敗案例及我對F股的看法



作者簡介_Sunny愛Money

Sunny愛Money是新手及小資族的最佳理財夥伴,教你用 ETF輕鬆致富。 我們規劃了最完整的ETF報價資訊,邀請理財專家教導新手正確理財觀念,提供獨家多元試算表格。 每天跟著Sunny愛Money成長一點,不小心就完成了「不知不覺存錢」的目標!