股市

美股又下跌了...還差285點,就要面臨24000保衛戰。

到目前為止,今年的Q4是少見的不如以往。以前因為感恩節、聖誕節購物季的關係,所以股市報酬率往往也相當不錯。不過今年目前看來是有點難。甚至也有明年美國景氣要衰退的說法出現,那麼從今年九月中美股大盤S&P500觸頂到現在為止,哪些類股跌得最多?

我們用Stockcharts的各類股柱狀圖功能、然後用五十個工作天查詢的結果,發現跌最慘的是「科技類股」。

 

說明:
這張圖的漲跌幅都是「相對於S&P500」的漲跌幅,因此圖中公用事業類股「+9.92%」的意思是「比S&P500多漲了9.92%」。同理,科技類股是「比S&P500多跌了4.82%」。而這段時間S&P500的跌幅是9.4%。

 

畢竟科技股這幾年來漲幅真的很驚人,也讓許多投資人獲利頗豐,現在股市修正時跌得較慘一些也還算合理。

不過,股市有漲有跌,各家公司的大老闆們多半看慣了自己的財產上下起伏。對他們來說,更重要的是將公司延續下去、或者甚至拓張版圖,股價的漲跌只是一時的事情。因此,大盤下跌時反而是各家公司收購的好機會。這是我們最需要關注的焦點之一。

美股市場哪幾家公司是現金王者?
那麼讓我們看看現在哪些公司手上的現金最多?讓我們來用之前介紹過的CNBC Stockcreener來搜尋看看。我們設定「流動資產(current asset)」大於700億美金這個條件,發現全美只有9家公司符合。

然而,畢竟這是免費的篩選器,它只能列出符合條件的公司,而沒辦法幫列出各家公司的流動資產排名。九家符合條件的公司結果如下:

 

可以看到蘋果(股票代號:AAPL)、Google(股票代號:GOOGL)等都在其列,最近跌很慘的通用電氣(股票代號:GE)、最近受貿易戰影響的福特(股票代號:F)也在其中,除此之外,還有股神巴菲特的「波克夏.海瑟威(股票代號:BRK/A or B)」。

但是,光看流動資產不太準。畢竟公司有可能「發債借了好多錢」。因此我們這邊再另外用「債務股權比(Debt to equity ratio)」來篩選。「債務股權比」是拿公司的長期債務除以股東權益,我們可以用此來看出公司財務槓桿的比率。這個篩選器的單位是「百分比」,因此當我們設定數值是「20」時,意思是20%,而不是指債務是股東權益的20倍啊。我們把流動資產的前九名中再取出「債務股權比較低的前五名」,結果如下:

 

可以看到,通用電氣(GE)、福特汽車(F)都不在其中了。這五家都是我們耳熟能詳的公司。那這些公司中誰最有還錢能力?讓我們來用「自由現金流對每股數值(Free Cash Flow / Share)」來做最後一關篩選。如果自由現金流越高,還債能力越可靠。這一道篩選門檻再篩下去,發現只剩三家公司:波克夏(BRK/A or B)、蘋果(AAPL)、Google(GOOGL)。

 

他們都是手上現金滿載、財務槓桿又低、還款能力又強的公司,基本上他們可以用錢買下任何想買的公司。當然,這三家公司的管理層都相當謹慎,並不會隨意出手併購(所以現金水位才這麼高),那麼,新的一年有哪些公司可能會發生併購呢?以下是我們的猜測:

首先,是產品互補的公司。舉例來說,Nike(股票代號:NKE)併購Lululemon(股票代號:LULU),Nike一向標榜競技型的運動(跑步、籃球、足球等等),Lululemon卻是以自修性質的瑜伽為主。Nike與其自己發展瑜珈服,倒不如買下Lululemon更划算呢!(Nike目前的市值是Lululemon的十倍)。

再來是之前市場傳聞過的:「蘋果買下特斯拉」。雖然特斯拉(股票代號:TSLA)最近轉虧為盈了,但如果景氣下滑,這個剛度過難關的公司會不會再陷入困境?然而,蘋果(AAPL)想做汽車早已是公開的秘密。目前手機市場早已飽和...蘋果急需開拓下一個新戰場,讓品牌價值可以維持!否則iphone難以維持高售價,從台灣的各家蘋果手機組裝廠的股價與財務資訊來看,目前新一代手機銷售量幾乎確定減少,只是差在小減還大減,倘若軟體服務收入增幅趕不上硬體銷售的降幅,那股價本益比只會繼續下修。

所以這代iphone銷售小減跟大減,對蘋果設定策略的下一步也是極為重要!

特斯拉(TSLA)創辦人馬斯克甚至嘲笑過蘋果是「特斯拉墳場」,因為蘋果(AAPL)都挖一些特斯拉不用的人。如果特斯拉再度陷入困境,現金滿滿的蘋果出手相救會發生嗎?雖然馬斯克感覺霸氣滿點、一副不太可能接受併購的樣子,但據說數年前他也曾有意把公司賣給Google(GOOGL)。因此這也很有想像空間。

股市有漲有跌,美股漲了十年後如果修正個一兩年尚屬合理。但當股市修正時,就是進一步產業整併的時機了。至於會有哪些併購發生?就讓我們拭目以待!

【快速結論】
「流動資產大於700億美金」+「負債股權比小於130」+「每股自由現金流大於3美金」等三個條件均符合的公司有:Google、蘋果、波克夏。但不表示其他現金也滿手的公司就不會出手併購,這三家只是我們篩選出來的結果,利用股市修正的過程,找出價值浮現的公司,即便景氣下滑,一樣可以獲取超額利潤。

本文獲「畢德歐夫」授權轉載,原文:美股持續下跌,準備進行24000點防衛戰,這波修正之下讓許多公司都便宜了許多,價值浮現會讓產業併購發生嗎?美股市場現金王者出列!



作者簡介_畢德歐夫

現職為外資券商當沖交易室經理,曾管理超過30位交易員。學生時期開始投資股票,20歲開始國內期貨與選擇權的操作,而後延伸至國際外匯、指數、活牛、農產品與美國公債期貨,22歲賺到了第一個百萬。而後進入外商當沖交易室學習,累積交易筆數超過125萬筆。