最近股市起伏很大，
有些朋友因此開始考慮「放空（short）」股市。
（這邊指的不是聽演講時的放空.....）
但是，放空其實是個更難的技巧。
在開始學習放空前，
我們得先知道這幾件事...
放空，是先借來賣掉，然後再買回來還錢
這種行為不太會在生活中出現。
所以大多數人聽到放空的邏輯時常會滿頭問號。
最基本的投資是「買進並持有，等它變貴時賣掉」。
這在生活中很常見，也很好理解。
放空則是
「先借東西來賣掉，
然後等這樣東西變便宜後再買回來還。」
這邊用個圖畫來說明：
就是這樣啦～，
只要把iPhoneXS改為股票、債券等任何金融商品，
就是股市中的「放空」了
如果還是難以明白，不妨多看幾次。
我自己在學放空時也愣了好幾下才明白。
所以，它是一個「越跌越有利」的投資方式。
不過，現實中很少人會無償的借我東西拿去賣，
他們需要一些實質的保證。
因此...
放空，需要準備保證金
以防借我東西的人拿不回來。
怎麼說呢？
拿剛剛iPhoneXS的例子來說，
如果我賣出iPhoneXS後不久，
蘋果不但沒出iPhoneXX，
還宣布「買iPhoneXS就送一台特斯拉！」
那iPhoneXS就會瞬間暴漲。
此時，我就需要用比原來貴得多的價格，
去買 40台iPhoneXS 來還。
但我如果不守信用，
發現虧大了，就拿著剛到手的100萬現金跑路，
那借我iPhone的人就賠錢啦。
而股票市場中，
如果我想要放空「特斯拉（Tesla，股票代碼：TSLA）」，
券商就要負責去跟人借特斯拉的股票，
然後拿給我去賣。
所以，
各家券商都會要求要存「保證金」，
以美股海外券商來說，
通常是以股票的股價高低來設定比例。
而如果我們賣出的股票不跌反漲，
導致保證金不夠，
券商就會跳過我們，直接去市場上買股票回來還。
以防我們這些客戶翻臉不認帳。
（專業術語叫「強制平倉」）
這些保證金規矩比買進股票複雜得多，
我們一一來看看：
複委託：不能放空海外股票
所以也沒什麼保證金問題。
但是，複委託卻能買「放空ETF」，
只要你有專業投資人資格的話。
（意思是資產超過三千萬）
除了專業投資人資格以外，
買賣放空ETF跟買賣股票的規則差不多。
這邊就不多提了。
而海外券商的話，
要放空股票，帳戶至少要有...
海外券商：戶頭裡至少要有2,000美金
這是「開啟放空功能」的門檻，
還不是保證金喔！
（專業術語叫「融券帳戶資格」）
這個門檻很重要。
因為它很可能讓我莫名其妙被平倉。
假如我只放空一點點股票，
比方說放空一股特斯拉（股票代碼：TSLA），
價值約350美金。
然後想說這2,000美金比350美金多了快六倍，
應該不會有問題。
結果特斯拉好消息連連，讓我賠了20%，
350美金的20%也不過才70美金，
但此時的帳戶餘額卻不到2,000美金，
我的「放空一股特斯拉」就被強制平倉了....。
因為「放空功能關閉」。
所以，券商的優先順序是：
「帳戶餘額>2,000美金」，
再來才是「計算保證金多寡」。
如果「帳戶餘額 < 2,000美金」，
那不管保證金夠不夠，
放空都會被取消，
借來賣的股票都會被買回去。
而如果您的帳戶餘額比2,000美金多很多，
那我們再來看下面的保證金比例：
（以下資料來自「盈透證券」及「TD-Ameritrade」，
不同券商可能有不同的保證金規定，
且這些比例隨時可能調整，因此這邊的數字僅供參考。
請您要放空時再上券商網站查詢最新的保證金規定）
（盈透證券的資料出處連結在此； TD-Ameritrade的連結在此）
這個意思是，
如果股價 > 16.67美金 （假設是17美金好了），
我放空100股，
那我需要準備的保證金就是1,700 x 30% = 510美金。
如果股價很開心地往下掉，掉到16美金，
那保證金就會變成 5 x 100 = 500美金。
如果股價繼續掉，掉到4.99美金，
那保證金就會變成499美金 （股票價值的100%）。
而如果股價還是繼續掉，掉到2美金一股，
此時，保證金就會變成 2.5 x 100 = 250美金。
覺得有點複雜、感覺頭暈了嗎？
沒關係，我也這麼覺得。
這是我從來不教放空個股的原因之一，
太複雜了。
再來，與買進股票比起來，放空股票只能...
買進股票可以賺N倍，放空最多只能賺一倍
如果我在2009年，
用五十塊買進亞馬遜股票，
投入本金100萬台幣，
一路抱到現在，那我早已賺了三十多倍！
原本的100萬，變成了3,000多萬！
但萬一我很神準的預見亞馬遜會垮台，
從現在的1,600多塊開始放空，
就算它跌到1塊，我頂多也只賺99.99%。
這是數學的原理，無法改變。
所以，
有志放空的高手們常會用高槓桿的衍生性金融商品，
像是期貨、個股選擇權等等，來放大獲利。
但是槓桿大、波動就大、風險也會跟著變大，
我們的心臟也要跟著變大顆才行。
那麼，為什麼有許多人對放空興致勃勃呢？
因為...
放空，一次賺很大
股市有個特性，就是
「漲的時候緩而久，跌的時候猛而快」。
再加上衍生性金融商品的槓桿威力，只要做對方向，報酬更是驚人。
所以今年初股市大跌的時候，就聽說有神人一晚賺了百來萬台幣。
這種瞬間暴利的快感，光用想的就很誘人啊～。
也難怪這麼多人想研究放空了。
但股市還有另一個特性是：
「漲的時候多，跌的時候少。」
雖然股市會ㄧ跌跌很猛，但一年當中也就那麼幾天而已。
更有可能一年都碰不上一次。
因此，如果有志放空，
我們就得觀察股市觀察的更細微，
才能抓住轉瞬即逝的大跌。
這也呼應了查理.蒙格曾說過的：
「一旦你靠放空賺了一大筆錢，就會持續尋找下一個放空的機會」
據說，
巴菲特和蒙格在2006、2007年時就預見了金融危機的到來。
但卻沒有放空房市。
因為蒙格認為，一旦透過放空賺了一大筆，
就會不自主地持續找尋放空的機會。
偏偏股市中大跌的時候少、緩漲的時候多，
因此如果專注在放空上，
或者，如果總是認為股市要大跌了，
那很可能會錯過「一漲好幾倍」的作多機會。
非常可惜。
因此，我認識的放空高手們，
大多都會用多種指標來反覆確認放空的機會是否出現，
來把「好運」的成份降到最低 ;
再來，他們做空多半是「賺了就跑」
而不是像作多那樣乖乖地等到趨勢走完
（因為放空的利潤都是轉瞬即逝的，不跑的話就沒啦）
再來，如果無法確認放空機會真的出現，那就絕不出手。
寧可錯過，也不要不小心賠了大錢。
以上講了這麼多，
好像放空是件非常麻煩的事？的確如此。
它需要更多的技巧、更多的紀律，
整體來說，傻傻地買進持有再賣出會簡單得多。
那麼，如果股市走空怎麼辦？
別忘了，身為個體戶，
我們永遠有「空手」這個選項。
如果股市真的走空，
您看完了上面這些後又覺得放空實在麻煩，
那可以好好存錢、好好養精蓄銳，
等待下一波復甦的來臨。
（或者可以參考舊文「如何抓住大漲 - 何時進場」。舊文連結在此）
結論就是：
1. 複委託不能放空個股，但可以買放空ETF
2. 海外券商放空個股戶頭至少要有2,000美金，
且保證金比率依股價不同而有所變化。
3. 放空只能賺一倍，作多可以賺N倍
本文獲「百舜的美股&投資專欄」授權轉載，原文：學習放空之前，需要知道這幾件事情...
作者簡介_百舜
合格證券分析師（CSIA），先後任職於台灣金融研訓院、文化推廣教育部美股老師。在銀行服務過上千位客戶多年後，發現投資潛藏著一套邏輯原則，並擅長以淺顯易懂的方式讓更多人了解這套獲利理論。你覺得投資獲利很難嗎？其實並沒有你想像中的難，真正難的是操控高達百億與千億的資金，與追求每年20～30%的高報酬率。但對一般民眾而言，如果你的金額與報酬率沒有要求那麼高，你會發現，只要掌握訣竅，美股獲利比你想像穩定容易。