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本篇就來推論萬一高收益債成了金融風暴的中心，事情會變怎樣吧！
高收益債的崩盤一定要有導火線，最可能的因素大概就是通膨比想像中的嚴重，縮表與加速升息的壓力導致銀行開始緊縮銀根（聯準會縮表在即，高收益債該賣出了嗎？（上） ），請問各位，銀行縮銀根的對象會是財務狀況良好的公司，還是發行高收益債的公司呢？一定是高收益債公司吧！
緊縮的金融環境勢必會使得景氣開始反轉，生意開始變差，背負高額負債的公司對於景氣衰退的抵抗力也比較差，這時候經營與資金壓力同時來臨的話，違約風潮便會慢慢展開。因為只要一有違約，銀行會更緊縮銀根，產生所謂的惡性循環，直到聯準會開始寬鬆救市，市場信心慢慢回復為止。
這不就是一般的景氣衰退的過程，哪有不一樣的地方？就算上次金融風暴，高收益債也是一年就能漲回來，我忍過去不就好了？但我認為若下波風暴的主角是高收益債，事情就沒有想像的這麼簡單。
2008金融風暴的主角為金融業與房地產，高收益債的大跌可以說是被帶衰，是冤枉的，因為當時的流動性出了問題，所有能變現的金融產品能賣則賣，高收益債的賣壓多來自此，而且銀行本身資金都不足了，怎麼會有錢繼續借給評等差的公司？因此聯準會只要大量的提供低成本資金給金融業，便可以解決流動性問題，所以反彈速度就很快。
當時的情景比較像是銀行沒錢借，而不是不願意借。但如果狀況變成銀行有錢，但不願意借呢？高收益債萬一成了風暴主角，銀行願意借錢援助，投資人也願意持續買單嗎？若沒有，你還能期待高收益債能夠快速反彈？
信用風險的危機不比流動性風險，要回復信心的時間，究竟要多長，就得看風暴有多大。
那高收益債會變成風暴主角嗎？可能性是有的，因為低利環境時間太久，高收益債公司有很大的誘因增加負債，投資人也偏愛風險與高息投資，一拍即合，使得高收益債的發行量一定比2008時高出許多。這可能會有兩個問題：
一、單一的公司負債比會不會太高？或許景氣好的時候看不出來（因為有賺錢，股東權益增加，負債比就會下降，而因為有賺錢，利息保障倍數看起來也很安全），但景氣不好的時候，過高的槓桿，獲利下降會導致利息保障倍數（衡量賺的錢夠不夠償還利息）大幅下降，進而導致虧損的話，負債比便會提高，再來就是被降評等，最差狀況就是違約。若大多數公司在這段時間都大量增加負債的話，未來的風暴也會越大。
二、再來，最近幾年高收益債的投資人很多人不了解背後其風險，萬一風險來了，多殺多的賣壓（包含ETF）會遠比過去慘烈，就比如在電影院失火了，一百人與一千人要逃出的狀況是不同的。因此，只要未來金融環境的緊縮到這些高收益債公司受不了的時候，就會是風暴的開始。
你可能會認為政府與聯準會會如過去金融風暴一樣進場拯救，但進一步想想，上次主角是金融業，只要大到不能倒的商業銀行與保險公司，政府不得不救，而這些使用高槓桿，冒險經營的高收益債公司呢？能救嗎？
若救的話，不就鼓勵大家盡量借錢投資，出事政府埋單？這會有很高的道德風險，而且目前執政的是尊重市場機制的共和黨，連金融風暴時都反對救金融業了（不完全是為反對反對），怎麼會去救這些爛公司呢？就算要救，聯準會會有上次一樣充足的子彈嗎？若不只是流動性問題，而是信用、信心的問題，聯準會印鈔票的效果就不大！
如果願意忍受個幾年，或許配息加本金還是有機會回本，但這段時間的煎熬，對於原本沒投資經驗的定存族，不知有多少人能夠撐得下去？這些人是這段時間投資高收益債的主力，還有原本不需退休理財規劃的軍公教人員，若在最近期間買進高收益債的人，買在歷史相對高點，未來傷害會更大。
最需要注意的就是以投資型保單壽險平台的投資人，你以為你買到高配息又身後保本的產品，但這是要代價的，因為你要付危險保費，萬一高收益債不像上次是快速反彈，而是慢慢漲回去，那你繳的危險保費將會遠超過你預期，單位數會不斷減少（因此有些理專很聰明，部分基金是用配權，來付危險保費），導致能夠配出來的息也會跟著減少，你的退休金會不斷縮水，這跟你當初的想像一樣嗎？
結論是高收益債基金是退休理財的重要工具之一，但不是唯一，更不能買了就覺得能夠安心退休，除非你能在反轉前能夠出場，低檔再全部接回來，要不然你就要做好資產配置，投資等級債還是要配置，不能全部都是拼高息的風險性資產。
現在基金業集中火力來攻退休現金流這塊市場，甚至用穩定配息的字眼來幫你描繪未來退休的美夢，是嗎？真的是穩定配息嗎？那為何會降低配息金額？退休理財追求的是安心，怎麼會說出高收益債基金是最適合退休理財這種話呢？萬一我剛剛說的最壞狀況發生，那要怎麼辦？該停損？還是不理它？若事先預想好，會早點做出因應對策，就不會發生這種事。
最後各位一定會焦急地問說那什麼時候會發生？我不知道，但至少今年機率不大，因為利率不夠高，本金到期金額也不大，但明後年機率就會逐漸升高，或許聯準會很厲害，我剛說的事情都不會發生，那恭喜你，但若發生呢？你有想過嗎？退休理財的資金虧了就很難賺回來，不用設想最差的狀況發生了怎麼辦？
退休理財投資一定要先想輸，而不是只想贏，若你退休金主要來源是高收益債相關的基金，包含多元，多重之類假平衡式基金（ 新歡平衡式基金真能取代舊愛高收益債基金？），只追求高息，不管本金減少，甚至配本金也無所謂，那就最好做好心理準備，以後配息金額一定會下降，金融風暴來的時候淨值會掉很多，掉到你嚇到吃手手，但這是你當初進場買這些基金的目的嗎？你還真的能夠心定，有耐心等到回本嗎？我覺得不行，你若覺得可以，那能為自己的行為負責就好！
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本文獲「Jim男的投資與旅遊經」授權轉載，原文：高收益債基金真的是退休的最佳工具嗎？（下）