美國真的病了！JP摩根CEO細數拖累經濟的長年頑疾

摘要

美國總統川普（Donald Trump）為何在就職演說中誓言將立即終止美國式大屠殺（生鏽的工廠像墓碑一樣遍布美國各地、內陸城市人民身陷貧窮困境、犯罪/幫派/毒品奪走太多人的性命）？且聽JP摩根（小摩）執行長（CEO）Jamie Dimon（見圖）細數美國所染上的長年頑疾！

Dimon 4日在寫給股東的信件中提到，過去16年來美國耗費數兆美元在戰爭上、沒有妥善且有效率地應用資金。自2010年美國聯邦政府接手學生貸款事務以來，政府對學生的直接放款金額自2千億美元左右跳升至逾9千億美元、進而導致學貸違約率顯著攀高，許多人因背負學貸而無力取得其他形式的貸款。

Dimon指出，美國人均健康照護成本較多數已開發國家高出一倍。此外，輕罪重判令2千萬名美國公民留下犯罪紀錄、使得這群人更難找到工作。他還提到，美國25-54歲成年男人的勞動參與率自1968年的96%下滑至目前的88%、幾乎在已開發國家當中墊底，若能回升至93%（相當於其他已開發國家目前的平均值）、大約有1千萬人將可重返美國職場。

在所有已離開職場的美國成年男人當中，高達57%名列失能（disability）名單。此外，美國青少年（17-24歲）目前有高達71%因缺乏適當教育（基本讀寫技能）或健康因素（通常是肥胖或罹患糖尿病）而無法從軍。麥肯錫（McKinsey & Co.）曾指出，美國少數民族與低收入家庭偏低的學業成績導致美國GDP每年損失數兆美元。

1960年代初期美國擁有世界上最好的基礎建設（高速公路、港口、水資源、電網、機場、隧道等等）。現在，美國在世界經濟論壇基本需求指數（138個國家）當中名列第27名，輸給英國、法國以及南韓等主要已開發國家。

美國2月公共營建支出年率（經季節性因素調整後）為2,755.03億美元，較1月上揚0.6%；年減8.0%、創2011年9月以來最大跌幅。MarketWatch報導，川普4日對逾50位企業執行長說，美國政府正在研擬一項可能超過1兆美元的基礎建設計畫。

川普2月28日在國會聯席會議發表演說時指出，目前有超過4,300萬名美國人處於貧窮、靠領取食品券度日的狀態，當前的復甦是65年來最糟糕的，過去8年前朝政府新增的債務幾乎比歷屆所有總統的加總還要多。

2016年12月美國不在職場（Not in Labor Force）人數報9,510.2萬、創1975年開始統計以來新高紀錄；2017年2月降至9,419.0萬。

Dimon去（2016）年6月表示，美國車貸市場看來有點捉襟見肘，有人將會受傷、但絕不會是小摩。Dimon說，車貸雖不會引發系統性問題，汽車市場景氣也可能不會立即反轉向下，但次級車貸的違約風險正在上升中，申貸者拉長還款時間以及未來數年二手車價格可能下跌都將令相關放款風險攀高（華爾街日報）。

英國金融時報2月16日報導，根據TransUnion（擁有2.2億消費者匿名資料庫）發布的數據，2016年逾100萬名美國消費者的汽車貸款償還至少拖欠2個月、導致拖欠率（1.44%）創下2009年以來新高。

美國聯邦準備理事會（FED）3月7日公佈，2017年1月非循環信用貸款（例如：學生貸款、汽車貸款、活動屋貸款）餘額為2兆7,784億美元、創1943年開始統計以來新高。截至2016年第4季底為止汽車貸款餘額（非經季節性因素調整）報1.1105兆美元、創1943年開始統計以來新高。

Thomson Reuters報導，摩根士丹利證券3月31日發表報告指出，預估從現在到2021年這段期間美國二手車售價將下跌25-50%之間。

J.D. Power、LMC Automotive日前發表報告指出，2017年3月1-19日新車平均待在經銷商停車場70天、創2009年7月（80天）以來新高。

根據J.D. Power發布的汽車經銷商協會（National Automobile Dealers Association，NADA）數據，美國二手車價格指數（經季節性因素調整後）月減3.8%至110.1、創2010年9月以來新低，月跌幅創2008年11月（月減5.6%）以來新高、連續第8個月呈現月減。

根據720 Global, LLC. 2月28日發布的報告，標準普爾500指數目前的週期調整本益比（CAPE）與1929年相當、僅低於1990年代末期。如果把經濟基本面納入考量，目前的CAPE/10年平均GDP成長率比例為19.77、遠高於1999年的13.05，為1900年迄今次高（僅低於1933年）水準。

這份報告指出，1999年的股市本益比雖比現在高、但當時基本面真的比較好：1995-1999年期間美國GDP成長率平均達4.08%、遠勝2012-2016年的1.90%，當時的美國生產力成長率平均為1.84%、遠高於2012-2016年的0.49%。1995-1999年標準普爾500指數成分股5年盈餘成長率平均達9.5%、遠高於2012-2016年的0.49%。

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