美升息股市漲，真相是Fed釋爆量流動性、如秘密QE？

摘要

美國聯準會（Fed）15日升息一碼，市場卻把升息當成降息，上漲慶祝。對此地緣政治與投資策略獨立分析師Michael Ivanovitch解釋，Fed悄悄釋出大量流動性，有如進行「秘密量化寬鬆（QE）」，市場因此不跌反漲。

Ivanovitch 20日在CNBC發文稱，Fed口口聲聲說要讓過度膨脹的資產負債表正常化，不過Fed實際所作所為，卻背道而馳。Fed在宣布升息前兩週，釋出了1,155億美元的新流動性。而且1月中以來，Fed資產負債表增加了2,670億美元，Fed水龍頭大開，使得貨幣基數飆至3.9兆美元，逼近2014年8月的空前高點。

文章稱，這算哪門子的正常化？由數據看來，這比較像是規模龐大的新QE行動，金融市場雖未發覺，卻深受其惠。如果Fed目的是混淆視聽，那麼作戰非常成功。升息當日，股市大漲，媒體大惑不解，不知應該做何解釋。

不只如此，Fed還達成了另一項非凡創舉，在增加貨幣供給之時，提高借貸成本，讓貨幣供給似乎不受供需控制。上週銀行隔夜拆款利率從0.66%升至0.9%，實際上銀行的額外準備金，從本月初的多出1,150億美元、增至多出2.2兆美元。

Ivanovitch認為，Fed偷偷釋出流動性，應該是要藉此穩定金融市場秩序、提振家戶和企業信心，讓川普當局能提出恰當的財政和貿易政策。

聯準會（Fed）15日宣布升息一碼，照理說，升息應該會壓抑股市、拉高公債殖利率，沒想到15日市場反應恰恰相反，美股大漲、殖利率重挫。高盛表示，市場解讀錯誤，把升息宣言視為降息，Fed可能被迫轉向更為鷹派，進一步緊縮資金。

ZeroHedge、霸榮（Barronˋs）16日報導，高盛首席經濟學家Jan Hatzius等人報告稱，高盛的「金融狀況指數」（Financial Conditions Index、見此的圖二）估計，Fed升息當日，流動性寬鬆了14個基點，約為2.3個標準差，相當於降息一碼，儘管Fed從去年12月起二度升息，當前資金寬鬆程度卻更勝升息之前。

簡單來說，15日市場把升息一碼當成降息一碼，大肆慶祝，資金淹腳目情況更為嚴重。

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