美國聯準會（Fed）9月升息1碼，10年期美債殖利率也升破5%（編按：截至10月19日為5.07%），加上美國財政赤字居高不下，全球股市面臨高利率考驗。
基金平台「鉅亨買基金」表示，高殖利率雖可能加大市場震盪，卻不必然代表多頭終結。只要美國經濟與企業獲利維持韌性、人工智慧（AI）投資持續轉化為訂單與營收，台股、美股及科技股基金等3類基金仍可作為中長期布局核心，但投資策略應由追逐漲勢轉向有紀律的分批進場。
判斷高殖利率先看成因，急升過後美股半年報酬中位數達7.9%
「鉅亨買基金」總經理張榮仁表示，判斷高殖利率是否危險，不能只看利率水準，更要了解背後原因。若殖利率上升來自通膨失控、財政信用疑慮或債券供需惡化，便是需要警戒的「壞利率」；但若反映經濟成長具韌性、企業擴大投資及資金需求增加，就不宜直接解讀為景氣反轉。目前AI資料中心、高階晶片、電力與網路建設仍帶動大規模資本支出，顯示高利率與產業成長可以同時存在。
高利率對股市最直接的影響，是先引發估值修正，對企業獲利的衝擊則未必立即浮現。根據鉅亨買基金引用的1994年至2026年歷史資料，當美國10年期公債殖利率在21個交易日內上升至少50個基點（0.5個百分點），標普500指數在殖利率急升期間平均下跌0.9%；但急升告一段落後，未來1個月、3個月及6個月報酬中位數分別為2.4%、3.8%及7.9%，這顯示利率快速走高容易造成短線重新定價，一旦殖利率趨穩，市場焦點仍將回歸企業獲利。
高利率拉高選股門檻，AI行情進入獲利驗證期
張榮仁指出，高利率未必會終結多頭，卻將明顯提高選股門檻。具有穩定現金流、健全財務體質及實質獲利的企業，較能承受融資成本上升；反之，高度仰賴借貸、需要頻繁再融資，或獲利仍停留在想像階段的公司，可能同時面臨利息支出增加與估值下修。因此，AI行情正由題材驅動走向獲利驗證，後續表現將更取決於企業導入AI的速度、資本支出報酬率與自由現金流。
AI需求未降溫，台股、美股與科技股基金宜以定期定額布局
張榮仁強調，從產業基本面來看，AI需求尚未明顯降溫，台股、美股及科技股基金仍是掌握長期成長趨勢的重要布局方向。台灣位居全球AI硬體供應鏈核心，可望持續受惠先進製程、伺服器、記憶體、散熱及電力設備需求；美股匯聚全球AI龍頭與雲端服務業者，企業獲利及資本支出動能延續；科技股基金則可進一步涵蓋半導體、軟體、網路設備與數位應用，掌握AI由基礎建設走向商業應用的成長機會。他補充，透過基金由專業經理人選股及動態調整，有助掌握產業輪動，同時分散單押個股的風險。
面對Fed後續利率動向、長債殖利率走勢及地緣政治等變數，張榮仁提醒，投資人不宜因短線波動全面退出，也不必在指數高檔一次重押。他建議，可將台股、美股及科技股基金這3類基金作為中長期布局核心，以定期定額分散進場時點；能承受較高波動者，也可搭配「鉅亨超底王」，在基金淨值回檔達到預設條件時自動分批加碼。當長期趨勢未變、短期波動升高，與其猜測多頭還能走多久，不如利用震盪累積基金單位數，將市場回檔轉化為長線布局機會。