從卡夫亨氏惡意收購看巴菲特、股神不是你想像的老好人

摘要

投資人多認為，股神巴菲特是價值投資的信奉者，靠著買進並持有的長期策略，賺進龐大財富。不過從卡夫亨氏（Kraft Heinz）對聯合利華（Unilever）發動的惡意併購來看，巴菲特並非股民心中的老好人，而是精於謀略的大白鯊，擅長從收購中創造價值。

Forbes、CNNMoney、英國金融時報報導，巴菲特旗下的波克夏海瑟威（Berkshire Hathaway）和3G Capital是卡夫亨氏的大股東。卡夫亨氏不請自來，對英國暨荷蘭業者---聯合利華提出1,430億美元的收購邀約，倘若兩家公司成功合併，將成為全球第二大食品暨消費用品業者，規模僅次於雀巢（Nestle）。結果事件太早曝光，遭到強烈反對，卡夫亨氏碰了一鼻子灰，19日取消提親。

為什麼收購案會引發軒然大波？Forbes指出，聯合利華謹守民眾、土地、利潤哲學，力圖創造長期價值。亨氏只想在短期內讓利潤最大化，不在乎員工失業或生態環保。3G Capital和波克夏海瑟威紀錄輝煌，多次透過收購創造股東價值，過程中大砍開支、並對高層主管發放豐厚獎酬。投資理念與許多歐洲機構提倡的社會責任投資（Socially Responsible Investment）大不相同。

市場在乎股價更勝於投資哲學，專注創造長期價值的企業，被短期投資客盯上，時有所聞。不少企業和工作都遭到摧毀，民粹主義為此大行其道。

吃下聯合利華有多大好處？金融時報稱，合併效益顯現之前，新卡夫亨氏的稅前息前折舊攤提前盈餘（EBITDA）就會暴漲六倍，每股盈餘更有望跳增近15%，難怪卡夫亨氏對聯合利華垂涎欲滴。如今合併破局，卡夫亨氏可能得轉向Mondelez或General Mills等中型企業。

美國食品大廠卡夫亨氏（Kraft Heinz）周日宣布，正式放棄與聯合利華（Unilever）的合併案，距離消息首次見光才兩天時間。

路透社引述知情人士消息報導指出，卡夫亨氏這麼早撤案，是認為消息太早曝光，後續談判不易進行。除此之外，英國政府可能介入，以及兩公司文化與業務差異，也都被卡夫亨氏認為是潛在障礙。

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