金蟲試圖摸底、愈跌愈買！金價要反彈 恐得再等等？

摘要

早在一個月前，MarketWatch專欄作家Mark Hulbert就曾警告，金蟲堅持不投降，金價買訊尚未浮現。（見此）如今時間已過了一個月，金價也續跌了超過60美元，然而，金蟲卻還是沒有動搖跡象，Hulbert無奈表示，金價要反彈，恐怕還得再等一段時間。

Hulbert 19日在MarketWatch撰文指出（見此），過去一個月來，金價愈跌、短期投機客就愈樂觀，跟過去金價下跌的現象完全相反，也暗示投機客對黃金依舊非常執著。根據Hulbert追蹤的指標，過去一個月金價持續下滑，但他所追蹤黃金隨勢操作者（gold timer），卻把黃金的曝險程度拉高了14個百分點。

對習慣運用反向操作策略的分析師來說，這並不是個好現象。一般而言，底部通常會伴隨大量質疑和絕望的聲浪，而不是有許多人試圖摸底。

Hulbert並不知道金價究竟要跌到哪裡，才能讓金蟲全面投降，也許金價得再跌一大波，也或許會不斷盤整，直到金蟲們失去耐心、放棄出場為止。

不過，CB Capital Partners合夥人兼投資長Henry To則抱持不同看法，他認為，金價當前的價位（1,150美元左右）其實已相當具有吸引力（見此）。

經驗顯示，放空跌得最凶的股票，報酬通常會優於買進漲得最多的股票，而這樣的動能一般能延續12個月左右。然而，股票在走空3-5年後，則有機會由空翻多。以此來看，To認為，黃金是2017年最有可能扭轉劣勢的投資標的。

To解釋，若以全球擁有最多實體黃金儲備量的ETF「SPDR Gold Trust （GLD）」來看，雖然GLD今年迄今上揚了7%，但過去3年、5年的年化報酬率卻分別是-3%、-7%。也就是說，金價在2011年9月觸及1,900美元的高點後，已經在2015年12月於1,050美元觸底，如今正處於上升趨勢當中。

倫敦線上黃金交易網站《BullionVault》12月6日則報導（見此），西方投資人11月投資黃金的信心躍升至5年高，金價在川普當選後重挫，讓實體黃金的淨需求、創2011年底以來最高。

BullionVault統計顯示，11月期間，開始投資或加碼黃金的人數，較10月增加了29.8%；減碼黃金投資的人數則僅月增8.3%。這使BullionVault衡量的黃金投資者信心指數「Gold Investor Index」從10月的56.8點躍升至59.3點、為2011年12月以來新高。

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