股市

錢 美金
圖片來源:dreamstime

美股在耶誕旺季來臨的12月,上漲的氣勢十足,上週道瓊指數已經站上19756點,還差200多點就攻上2萬點整數大關。

以前每當指數創下歷史新高,台灣的財經新聞媒體總會大張旗鼓報導,後來變成淺淺帶過,現在甚至根本沒報。畢竟美股今年創新高的次數太多次,除非是漲超過200點的行情,才會特別提出來講。下圖為道瓊工業指數今年以來的週K圖:

 

而川普在11月下旬當選後,發表了「百日新政」影片(內有中文字幕),影片中提到,他除了要退出TPP之外,還會取消美國能源產業的就業限制。

除此之外,選前川普就一直訴求要讓企業移回美國,在美國製造更多就業機會。相信讀者對這個重要主張並不陌生......因為台灣科技代工業與美國這些科技龍頭關聯性極大。可說牽一髮而動全身。所以台灣的投資人一定知道這回事。

那川普新政府要怎麼「逼」這些企業移回美國呢?

第一個方法是「威脅」:對「將生產移往海外並在美國境內銷售產品」的企業課重稅、或撤銷政府合約。

第二個方法是「利誘」:川普承諾為企業降稅、減少規範,讓美國成為更適合企業經營的地方。

當然,企業家們不是省油的燈,也會算算看留在國內省錢、還是搬去海外划算。要嘛就是「待在海外,享受便宜的生產成本、但是支付更高的美國稅金」;或者是「搬回美國境內,享受更優惠的稅制,可是支付更高的生產成本」。

但是目前看來,不論是搬回國內、還是搬去海外,跟歐巴馬執政時比起來,企業整體營運成本可能得拉高了。(詳細內容還是得等政策實施了才能確定)

此時,手上現金滿滿的企業就更能度過「增加企業成本」的關卡。那到底哪些企業手上現金最多呢?(或者是流動資產最多),讓我們用之前提到的選股網站CNBC來篩選。CNBC工具文請看:前進美股必備工具~CNBC網站選股與美國財報中英對照表

不景氣年代,現金為王

流動資產」這類的資料偏向公司的基本面,所以我們用CNBC的股票篩選器。首先,我們來到「Company Overview」這一欄,將「ADR」設為False。如此一來,就只會撈出美國本土的公司。(ADR:海外公司在美國掛牌所發行的股票)

再來到「Current Financial」,勾選「Current Assets」(流動資產)。先設定篩選條件為「流動資產大於500億美金」。(其他專有名詞解釋請參閱舊文)

 

 

上圖為流動資產大於500億美金的公司名單,總共有13間。這13間都是赫赫有名的公司。除了最後一間「洲際交易所集團」(IntercontinentalExchange,股票代號:ICE)大家可能不太熟悉。

雖然不熟悉,但這間集團的服務,專欄讀者們肯定都會用到。

洲際交易所集團持有許多國家的股票、或期貨交易所,其中最有名的,是紐約泛歐交易所(由紐約證交所和泛歐交易所合併而成)。所以很多我們平常談論、買賣的股票,都要透過這個集團來交割。

蘋果光芒消退,安全牌倒是綽綽有餘

這13間公司當中,市值最大的公司是蘋果(股票代號:AAPL)。根據蘋果公司2016年第三季的季報,在流動資產中,「現金及約當現金」已經有180億美金。如果再計入其他可以快速變現的資產,所有的流動資產高達937億美金,相當於手上近6000億台幣現金、流動資產近3兆台幣。

 

我們之前曾介紹過,為什麼巴菲特的「波克夏海瑟威」會買蘋果股票?

因為智慧型手機在這年代幾乎是民生必需品了。而這塊市場的利潤幾乎是蘋果全拿,無人能敵。(果粉真的太強大了)

每隔幾年的換機潮、再加上iPhone用戶在App Store的不定期消費,讓蘋果產生大量的現金收入。所以,蘋果雖然已經難以恢復過去的成長,但短期內也不會被取代。而它自從2012年開始配息後,四年來的配息也持續不墜,下圖為蘋果(股票代號:AAPL)歷年來配息狀況:

 

規模第二大的則是Google(股票代號:GOOGL),它的搜尋引擎服務也幾乎是「民生必需品」。我們每天都會用到它,而豐沛的廣告營收,也是它獲利的主要來源。

這個穩定的營收也帶來充足的現金,根據2016年第三季季報,Google的現金和約當現金也有160億美金以上的水準。全部的流動資產更高達900多億美金:

 

把標準提高到1000億美金剩幾家?

如果我們再把條件進一步調高,把流動資產改成1000億美金呢?在這樣條件下,符合的公司只剩下四間。分別為:微軟、波克夏、通用、福特

 

首先,是同屬科技業的微軟(股票代號:MSFT),流動資產高達1390億美金!

 

跟這兩大科技巨頭相比,微軟的營收來源顯得平均許多:

 

雖然「個人運算工具」(More Personal Computing)營收較為突出,但是「生產及業務流程」(Productivity and Business Process)、和「智慧雲端」(Intelligent Cloud)這兩大業務也都不會差太遠。

從股價表現來看,價值投資者顯然發現了這點。早已先下手為強,下圖為近半年來微軟股價與大盤比較圖:

 

再來,是巴菲特主導的「波克夏海瑟威(股票代號:BRK.A、BRK.B)」,巴老的布局我們定期在專欄中介紹過好幾次,這邊先不再贅述了。

最後,則是「通用電氣」(股票代號:GE)。這間公司囊括的版圖之多,要詳細介紹可能得另闢一篇文章。所以這邊先簡單提一下。

下面這張圖,是通用的營收圓餅圖。旗下包含電力、能源、健康照護、航太、運輸等項目, 可以看到其事業領域之廣、和營收分布之平均:

 

這麼龐大的帝國,也讓它的流動資產達到了1380億美金之譜。

以上這些企業,都是各領域的霸主,也都是極為成功的企業。他們很難再快速成長。但是,新總統就是新的不確定性。面對新的不確定,我們得邊走邊看。此時,較為偏保守的投資不失為一個好選擇。

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現金好不好用,就在不景氣的年代更凸顯其功效。因為川普新政+Fed升息導致的企業成本,都會讓企業營運難度提高。

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[快速結論]

流動資產超過一千億美金的企業有:微軟、波克夏、通用電氣、福特。而Google與蘋果手上現金也不遑多讓,漲時重勢、跌時重質,新的一年不光是看技術線走勢,更要定期檢查基礎財務狀況,才能持盈保泰。

本文獲作者授權轉載,原文:面對明年提高的營運風險,現金為王的企業更能度過~這4家流動資產大於1000億美金的公司請出列


作者簡介_畢德歐夫

現職為外資券商當沖交易室經理,曾管理超過30位交易員。學生時期開始投資股票,20歲開始國內期貨與選擇權的操作,而後延伸至國際外匯、指數、活牛、農產品與美國公債期貨,22歲賺到了第一個百萬。而後進入外商當沖交易室學習,累積交易筆數超過125萬筆。