股市有空洞？高盛：接下來3個月「減碼」，逢低可布局

摘要

高盛1日決定將全球股市未來三個月的投資評等調降至「減碼」，理由是本益比太過昂貴以及企業盈餘成長疲弱。

MarketWatch、Business Insider報導，高盛策略師 Christian Mueller-Glissman、Ian Wright與Peter Oppenheimer發表研究報告指出，衡量投資人冒險意願的指標已接近中立、無力往上，顯示股市若想繼續往上走，總經基本面必須改善、或者央行得祭出更多寬鬆貨幣政策。

據報告，除非經濟的成長概況改善，否則高盛對股市的態度將轉趨謹慎，尤其是在最近這波的跳漲行情之後，而中國刺激政策帶動的成長能否延續、全球政策的不確定性（尤其是歐洲）、市場期待央行會繼續寬鬆、意外事件的震撼（例如土耳其政變失敗），也是投資人不可大意的幾項原因。

也就是說，高盛認為投資人加碼或續抱股票的意願愈來愈低，股市似乎出現猶如「氣穴」（air pocket）的空洞，脆弱不堪，一旦塌陷，過去數年幾次崩盤的景況恐怕會再次重現。

不過，高盛並未完全投降。展望未來12個月，高盛把全球股市的投資評等維持在「中立」，甚至建議投資人可趁股市拉回時逢低撿便宜，高盛也將等待低點加碼持股。

高盛在5月時就將全球股市未來12個月的投資評等從「加碼」調降至「中立」，認為當時正是投資人把更多注意力轉移到債券和原物料的時候。

今（2016）年年初就喊出美股有望脫離崩盤陰霾、順勢反彈的專家也警告，美股這波走勢雖強、卻可能是「多頭陷阱」（bull trap），較遲才跳進股市的投資人恐怕會慘遭套牢。

MarketWatch 7月23日報導，Financial Focus Advisory Services技術線型分析師Leo Leydon在接受專訪時表示，美股這波漲勢大多是受到英國脫歐後資金從歐盟出走、投奔美元資產避險的激勵，這波錢潮有可能會快速反轉，導致美股震盪。

Leydon分析，美股在英國脫歐後急速崩盤、一口氣跌破短期支撐，隨後翻盤跳漲、突破反壓，先前落後的類股如今領軍大漲，然而，這還是要看個股真正的體質而定。

他警告，微軟（Microsoft Corp.）等企業的財報只是擊敗市場預期而已，實際表現並不好，假如美股無法繼續撐在高點，那麼可能會形成所謂的多頭陷阱（即股價屢創新高、迅速突破前波震盪區間達到高點，但隨後又快速跌破先前的支撐，導致在高點進場的投資人嚴重套牢）。

Leydon建議，在股市有可能拉回之際，建議投資人先不要有任何太大的動作。

CNNMoney編撰的「恐慌與貪婪指數（Fear and Greed Index，涵蓋VIX等各種投資人信心測量指標）」顯示（見此），截至8月1日為止，投資人現在已「極度貪婪」（extreme greed）、程度之高為兩年首見。一般來說，貪婪的程度愈高，則代表股民愈自滿、相信股市會不斷上漲，若股市突然劇烈震盪、投資人會無法承受。

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