葉媽鴿派氣功太強！歐元打臉德拉吉，季線創5年最大升幅

摘要

量化寬鬆（QE）和負利率不再是打壓匯率的靈丹妙藥，歐洲央行（ECB）加碼寬鬆、續砍負利率，結果歐元不聽話，不降反升，第一季飆漲將近5%，刷新五年來最大季線漲幅，更抵銷了去年的半數跌幅。

英國《金融時報》、《華爾街日報》報導，今年Q1歐元升值4.69%、為2011年Q1以來最大單季升值。分析師說，要是歐央為了打貶歐元加碼QE，那麼可說幾乎毫無成效。不只歐央，日本央行（BOJ）也一樣，這兩大央行狂打貨幣戰，之前招招致命、匯率狂貶，如今卻是頻頻揮空，效果全失。日央實施負利率之後，日圓也逆勢彈升，大漲7%以上。

歐日央行法寶失靈，主要原因是美元貶太兇。「華爾街日報美元指數」追蹤美元相對於16種主要貨幣表現，Q1挫低4%，為2010年來最差表現。美元1月份一度強彈，2、3月份因為美國聯準會（Fed）升息機率大減重挫，Fed主席葉倫的超鴿派談話，更為美元貶勢補上一刀。

美元沒凍頭，其他國家貨幣相對彈升，法興估計4月份歐元兌美元將續升至1.16。歐央似乎已經無技可施，歐央總裁德拉吉3月10日暗示，負利率到此為此，不會繼續下砍。當時部份人士認為，這表示德拉吉認敗，不會進一步降息促貶歐元，將改以提振內需刺激經濟，

嘉實XQ全球贏家系統報價顯示，3月31日歐元兌美元勁揚0.40%、報1.1380；一度升至1.1411，為去年10月15日以來盤中新高。

MoneyDJ新聞先前報導，ECB 3月10日在貨幣政策會議結束後宣布，存款利率將由原先的負0.3%調降至負0.4%，每個月的資產收購規模則會從原本的600億歐元擴增至800億歐元，且最新收購計畫如今也把歐洲公司債納入其中，刺激力道之強、超乎市場原先預期。

評論家認為，央行像是會叫但不會咬人的狗兒，外表擺出凶狠模樣，其實早已散盡內功，只能裝腔作勢，靠喊話撐場面。

CNBC、MarketWatch報導，央行扛起上膛大砲、直升機加滿油料蓄勢待發，他們口口聲聲說，倉庫裡彈藥充裕，仍有許多法寶能拯救經濟。不過就像交戰中的將軍不會承認彈藥用盡一般，央行也不會坦白說，他們早已無計可施。

歐洲央行（ECB）、日本央行（BOJ）先後施行負利率，並強調能做的不只於此。歐央首席經濟學家Peter Praet指出，負利率還能繼續下砍、也可以用直升機撒錢。明眼人一看就知道，他們在虛張聲勢，裝出還沒亮出底牌的模樣，仔細思索就會發現這些建議不大可行。

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