日圓為何升值？日本經常帳連19個月順差、川普效應

摘要

美國、日本兩年期公債殖利率差距擴大，所以日圓趨勢看貶？除了利差以外，投資人可能還得關注日本經常帳、資本帳的變化！

《日本經濟新聞》14日報導，拜原油價格下跌之賜，日本經常帳順差自去年以來開始大幅攀高。過去一年以來，日本進口原油、液化天然氣金額減少約8兆日圓（696億美元），許多分析師預期低油價/天然氣價格趨勢今年將不會有所改變。2008年迄今日本經常帳盈餘若擴大、美元兌日圓通常就會走貶。此外，海外經濟成長趨緩導致日本的海外直接投資跟著放緩、日本境內美元供給增加因而導致日圓匯率走升。

聯準會（Fed）去年底升息後，美國、日本兩年期公債殖利率差距擴大至100個基點。在過去，這樣的現象通常會導致美元兌日圓走升。不過，現在除了上述因素外，美國政治圈出現微妙變化也對美元構成壓力。美國共和黨總統提名人熱門人選川普（Donald Trump）多次公開指控中國、日本操縱匯率。

川普10日在接受CNBC電視台專訪時指出，全球貨幣競貶已令美國受到傷害、導致美國就業機會流失。他說，除了美國以外幾乎其他國家都在想辦法引導貨幣貶值，但美國卻是袖手旁觀毫無作為，這種情勢已經變得越來越危險。川普提議對進口品課稅來反制其他國家的競貶、吸血行為。

《華爾街日報》7日報導，日本1月經常帳順差（未經季節性因素調整）達5,208億日圓、相當於一年前的五倍，為連續第19個月繳出順差成績單。2015年日本經常帳順差達到2010年以來新高。

美國財政部2月16日公布的數據顯示，截至2015年12月底為止日本持有的美國國債餘額報1.1225兆美元、連續第5個月呈現縮減，累計減幅為6.5%。

Thomson Reuters報導，美國商品期貨交易委員會（CFTC）統計顯示，截至3月8日為止當週日圓投機淨多單部位自此前一週的59,625口擴增至64,333口、再創8年以來新高。

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