原物料向來不是我的菜。
公司在商場上本就有，經濟環境、市場競爭的因素存在，如果再加上公司的產品價格又是大幅波動，那結果的不確定性就會變得很高。所以，這是我不懂的產業。
這很容易理解，可口可樂一瓶10元，一年賣100瓶，營收就是1,000元；大環境不好，或競爭，變成賣80瓶，營收就是800元，衰退20%，這是很糟的狀況。
一桶油10元，一年賣100瓶，營收就是1,000元；大環境不好，或競爭，變成賣80瓶，在加上油價大跌成5元，營收就變成400元，衰退60%，這就是英文裡所說的”Double Whammy”，禍不單行。
原物料，就是典型的「禍不單行」產業，近兩年，不缺例子。
以鉀肥來說，Potash（美股代號POT），過去是很多人推薦的優質公司，但目睹鉀肥價格崩盤後，Potash的股價就從5年高點的60元左右，跌到8/11的26.4元，跌幅57%，目前殖利率5.6%還乏人問津。
銅礦大廠Freefport-McMoRan（美股代號FCX），股價從2010年底的59元左右，到8/11盤中最低碰到了10元，跌了83%。
但是前一陣子，第一次買進了石油公司的股票，而且一次還買了兩家，Exxon Mobile（美股代號XOM）和Chevron（美股代號CVX ，買得時候還蠻高興的，但隔天醒來後，如同宿醉般的後悔，懊惱地對自己說：昨天不應該喝那麼多。
買進石油公司原因無他，就是覺得他價格跌了，而且堅信石油價格不可能永遠那麼低。我覺得石油這種東西如果價格低於開採成本，石油公司寧願把他留在地底下，也不願挖出來，從最近Exxon和Chevron大幅減少資本支出就可以理解，分別減少13.5%及14.7%。相反的，石油價格好時，石油公司也會大幅增加資本支出去挖油。正因油價下跌本來就會少賺，油價好又多花錢的特性，我向來不太喜歡石油公司。
或許是最近油價又跌才會有這種反省，如果油價反彈，恐怕會就會覺得自己料事如神。
其實真正反省的原因是，最近翻到費雪（編按：Philip Fisher，美國投資家，成長股價值投資策略之父。）的一句話，頗有感觸，投資會失敗通常是因為「懂的股票買太少，不懂的股票又買太多」，何時會買進自己不懂的股票？通常都是突然出現一個自認很低的價格。對我而言，石油公司就是這個假懂的例子。
不過，如果油價若再跌，我還是很可能再次變的很懂石油公司…
本文獲作者授權轉載，原文：懂的股票買太少，不懂的股票又買太多