台灣股市近期表現不佳，除了國際大環境和企業體質外，筆者認為最大問題就是官，就是官、官、官，很重要所以要說三次。
官員的心態正是導致台灣無法大步向前行的關鍵，這不是FTA可以解決，也不是簽了服貿就能改善，過去有新加坡政府當作正面案例，這幾天則有財政部官員當負面教材。
財政部在最近做了三件大事：
1、彰銀股東臨時會董監改選，財政部大勝台新金
2、有意放寬證所稅大戶條款
3、阻止IOI收購101股權。
先講結論：這三件事最大共同點就是，官員最大問題就是沒有中心思想，當專業被民意打臉，就開始操作民粹，最後拿法規和行政裁量權為民粹服務。
首先是，彰銀股東臨時會董監改選，過去幾年都吃癟的財政部不惜動用納稅人的錢來收購委託書，最後在董事會中掌握3分之2席次，拿回彰銀經營權；財政部持的理由就是：當初賣彰銀給你，只有說當時可以給你一次經營權，並沒有說長期都是你的，就好像是你要跟一個女孩結婚，把房屋、財產都登記給她；等到婚後，女孩突然跟你說，當初我只是答應你那時候要結婚，不代表未來都要跟你在一起。
說實話，這種類似無賴的說詞，對於外商投資絕對是一大致命傷，因為現在的財政部根本就是忘記初衷：為什麼彰銀要賣股權給台新銀？
把時間回到2005年，那時的彰化銀行體質是一家逾放比達8%的銀行，為什麼會壞帳那麼高？讀者可以查閱國民黨做了那些事，因為當時爛的還不只彰銀而已。體質差自然無法公開釋股，誰要去當凱子呢？
最後只好改採私募案，當然私募對象也不是白痴，如果不掌握經營權，就不可能改造，投資的錢最後一定石沉大海。而且私募有一好處，就是綁住經營者，避免資金短時間認賠殺出。
當時的財政部為了增加賣相，便在招標相關的補充函件中，承諾政府會支持得標者掌握彰銀經營權。基期低又能取得經營權，自然有外資覬覦，當時包括新加坡淡馬鍚都有參與投標，但最後是由結合新橋資本的台新，以超過底價2成多、每股26元、總價365億元的高價標下，入主彰銀，花這麼高價碼，當然不會只是想要牽牽手散散步而已，沒想到過去9年財政部都強力反對台新併購彰銀。
財政部的態度，在最近因為民粹反財團似乎取得道德正當性，趁勢拿回經營權，但用的卻是爛手段：價購委託書和逼迫其他金融業者配合。
身為股民要問的是，財政部這樣真的是保住國家資產？還是只是保住特定某些人利益？
首先，從現在進行式看，財政部這次出擊看似贏了，但實際上對彰銀和台新都是一大利空。對台新而言，當經營權失去後，原本依權益法入帳之長期股權投資，恐怕要馬上認列148億元的跌價損失，因為金管會馬上跳出來再踹一腳要求台新金限期釋股，各位讀者，請注意限期這兩字。
股價是反映預期心理，當市場知道台新金極有可能被迫出脫彰銀持股時，一來台新金面臨跌價損失和展望不佳，股價勢必走跌；二來彰銀面臨龐大賣壓，光這兩檔就不知道要拖累金融股多少，財政部贏得面子，股民卻輸了褲子。
而看在外資眼中，台灣官方的信譽掃地，曾任台新金控董事的前新橋合夥人、現任太盟投資集團董事長兼首席執行官單偉建，日前在亞洲華爾街日報發表「臺灣經濟：莫要當傻瓜」專文，大罵台灣政府完全沒有金融政策，「到底台灣要公營化，還是民營化？」且政策多變、言而無信。
當然，錯誤政策自然不該蕭規曹隨，但問題是如果是對的政策，難道不該堅持嗎？
其實從歷史上看，國營事業賣給民營企業，多半是競爭力提升的好方法，而最大阻力就是國營事業本身員工，特別是越爛越愛反彈。
其實，彰銀與台新的合併本來就是一件同時救二家銀行的好方法之一。攤開當年成績來回顧，不論是從規模和效率，彰銀在官股行庫中，絕對排不上TOP5，而台新在民營金控中也是同樣處境。經過近十年來看，狀況一樣，以台新當前的資產規模，別說打不贏官股行庫，連在民營同業中，恐怕都算小咖，而彰銀在官股行庫中的地位也幾乎與台新相當，前景在哪令人憂心。
就是因為小，台新金才想透過砸大錢來轉大人，當然到底台新金是因為沒有請人吃魚翅？或者是沒有包結婚禮金？或者是政治獻金捐不夠？才讓併購之路崎嶇難走，我們就不得而知了。
但政府的存在不就是要解決問題嗎，不光是過去的問題，還包括未來可能出現的問題，今天台新無法併購彰銀，那麼後續包括台企銀的去留又該如何？是官官併？還是再也不併了？
千萬不要忘了，多一家小規模的金控和官股銀行，只會讓整體銀行業面臨更多流血競爭，最後就是大家開始一窩蜂跟進某項熱門產業，如海外OBU放款，讓風險更加集中而已，而這戲碼過去發生在1997年企金風暴、2005年雙卡風暴、2008年四大產業風暴，前車之鑑猶在。
目前唯一可解的方式，就是讓台新增加持股，取得多數具有主導權的地位，一方面台新金不用被迫折價賣出彰銀，同時彰銀可以避免因為短期市場賣壓所造成的股價下跌，同時讓董監改選按照常規進行，不是透過買委託書這種小人步數，因為如果政府都可以這樣搞，不正是鼓勵那些低持股的公司大股東正好年年都上演委託書大戰，政府到底是要做無能者的典範，還是開創者的助力，馬團隊應該說清楚講明白。
作者簡介_約翰之聲
一位喜歡研究國際財經與公共政策的專業投資人。