投資沒那麼難！總監存股口訣357，讓你股利價差輕鬆賺

摘要

1.在股市裡賺價差，必須掌握買低賣高的原則，《投資家日報》總監孫慶龍，利用「存股口訣357」策略，讓投資操作進可攻退可守，股利與價差都能夠順利到手。

2.存股口訣357，利用現金殖利率的變化判斷如何進出場，將投資人最困擾的地方化繁為簡的解釋，用近13年資料回測，年化報酬率高達17.26%，大幅超越大盤的4.94%。

編按：在股市裡賺價差，必須掌握買低賣高的原則，但是因為不會判斷買賣點，許多散戶總是落入追高殺低的循環。擁有超過20年投資經驗的《投資家日報》總監孫慶龍，就經常使用一種進可攻、退可守的策略，他在2023年出版的新書《超簡單買低賣高投資術》分享，可以選出基本面優秀的股票，並且在高現金殖利率時進場，在公司業績平平時領股利，等公司營運成長且股價超漲後賣出，如此一來，股利與價差都能夠順利到手。以下為新書精彩摘要：

尋找有機會「賺股利，又可賺價差」的好股票，長期以來都是我相當倚賴的投資策略；一旦公司業績出現成長時，將深具「進可攻」的優勢。反之，即使公司業績表現平平，高現金殖利率的背後，也將提供「退可守」的防禦價值。「存股口訣357」策略，提供一個可行的方向。

用近5年現金股利平均值
計算現金殖利率

所謂的存股口訣357，選股與投資步驟如下：

1.選擇近5年，年年都能配息的股票，並以近5年「現金股利」平均值計算現金殖利率。

2.投資步驟：
◆現金殖利率來到7%：便宜價，買進。
◆現金殖利率降到5%：合理價，賣出。
◆現金殖利率降至3%：昂貴價，賣光光。

一般現金殖利率的計算公式為「現金股利/股價」，不過，「存股口訣357」使用的公式是：現金殖利率＝近5年現金股利的平均值/股價。

例如，A公司近5年分別發放現金股利2.2元、2.3元、2元、2.2元、1.8元，5年平均值2.1元，目前股價為30元，現金殖利率則為：2.1元/30元＝7%，就是適合買進的時機。

為什麼不用單一年度的股利，而是採取近5年股利平均值來計算殖利率？既然已經鎖定了能年年配息的公司，代表這家公司有穩定的賺錢能力；但是每年度的營運狀況多少會有落差，因此，若把計算的範圍擴大到近5年，就能平衡不同營運環境造成的落差。

通常營運好、股利穩健的公司，股價都不會太差，殖利率不易見到7%的狀況。然而股價一定會有起伏，當股價下跌時，就有機會用7%殖利率買到好公司的股票；此時也會是聰明投資人可以趁機低檔布局的絕佳機會。

2023年5月時，我對於存股口訣357投資策略進行了歷史回測，完全不考慮任何基本面、產業面、籌碼面、甚至技術面等因素，只要符合「近5年公司年年配息、近5年平均現金殖利率7%」條件，就直接列入買進名單，並且Buy & Hold（買進持有）到殖利率降到5%時賣出，以2010年1月1日到2023年5月10日為歷史回測區間，總共會進場2,280次，平均勝率可達88.94%，平均報酬率為31.94%；投資組合累積報酬率738%，勝過大盤同期的90%；換算成年化報酬率17.26%，也大幅超越大盤的4.94%。

這項回測僅採取「7%買進、5%賣出」，但是存股口訣357的策略還有1項是「殖利率降到3%賣光光」，當現金殖利率降到3%，除非公司基本面出現結構性改變，否則賣光光將是保存最大獲利的最佳選擇。

2020年布局漢科
總報酬率達92%

我近年的其中一檔得意之作漢科（3402），就是一檔完美詮釋存股口訣357策略的案例。我是在2020年時布局，買進時是以2015年到2019年的平均現金股利，作為買進條件的設定；5年現金股利平均值為1.96元﹝＝（0.85＋2＋2.45＋3＋1.5）/5﹞，要符合7%現金殖利率，股價須落在28元（＝1.96元/7%）。

2021年，重新計算2016年到2020年5年的平均現金股利為2.33元﹝＝（2＋2.45＋3＋1.53＋2.7）/5﹞，要符合5%現金殖利率的賣出條件，股價須落在46.6元（＝2.33元/5%）以上。

進入到2022年，再次計算出2017年到2021年5年平均現金股利為2.53元﹝＝（2.45＋3＋1.53＋2.7＋3）/5﹞，要符合5%現金殖利率的賣出條件，股價須落在50.6元（＝2.53元/5%）以上。

回顧漢科股價的波動，2019年到2020年，大多數的時間都可以買到28元以下的價位（詳見圖1，以2015年到2019年5年平均股利及7%現金殖利率算出的買進價），甚至2020年受到新冠疫情的衝擊時，股價最低還曾經一度跌到19.9元。假設2022年賣出，也有多次機會能賣在50.6元之上。

 

而我在2020年陸續布局後，於2021年到2022年陸續賣出，資本利得加計這段期間領到的現金股利，獲利共達155萬4,000元，總報酬率92%，明細如下（詳見圖2）：

 

①股票名稱：漢科。
②賣出現股：6萬股。
③持有成本：167萬3,878元。
④成本均價：27.9元。
⑤賣出市值：301萬5,086元。
⑥賣出均價：50.25元。
⑦賣出實現損益：134萬1,208元。
⑧已配發現金股利：21萬3,300元。
⑨加計現金股利損益：獲利155萬4,508元。
⑩加計現金股利報酬率：92%。

存股口訣357雖然是用「年年配息」、「5年平均現金殖利率」作為選股及進出場的判斷，但是勝率也並不是100%；實際投資時，當然還是要了解一下公司的基本面和前景，才有助於提高賺錢勝率。

成立於1990年的漢科，原名為漢科工程股份有限公司，主要從事特殊氣體的管路工程，是無塵室工程大廠漢唐（2404）的子公司。

1996年更名為漢科系統科技，朝向系統工程的統包業務發展，已成功打入台積電（2330）、聯電（2303）、華邦電（2344）、美光（Micron）、旺宏（2337）、南亞（1303）、世界（5347）、群創（3481）、中美晶（5483）、中芯國際等大廠的供應鏈體系。

漢科2000年到2005年開始朝向國際化發展，營業據點已從新竹、林口、台中、台南，向外延伸到中國、馬來西亞與新加坡等地，業務更擴展到機電與無塵室統包工程。

2007年漢科股票掛牌上市，2011年到2017年期間，公司致力強化設備自主研發的技術能力，成功協助台積電與聯電集團，各安裝超過1,000台以上的設備（截至2019年漢科已協助台積電安裝Local Scrubber機台超過1,500台），2018年再將業務擴展至濕製程供應設備研發與製造，並聚焦資源到智慧工廠與物聯網（IoT）系統的研發。

由於漢科經營進入穩定期，財務狀況健全，具備「買得安心（因為物美價廉）」、「抱得放心（因為財務健全）」條件，因此讓我願意耐心去等待有一天可以「賺得開心（因為成長可期）」，事實證明這檔股票並沒有讓我失望。（本文摘自第5章）

 

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