電力問題緊繃，阿格力：留意「3檔」電力政策受惠股

摘要

1.台電啟動「強化電網韌性建設計畫」，針對電網分散、增加輸電線路以及變電所進行改建優化，並預計在2022年至2032年編列5,645億元的行政預算，2023年產業能見度高的電力受惠族群有3檔值得研究，分別為：士電（1503）、中興電（1513）、華城（1519）。

台灣電力問題愈來愈緊繃！尤其2022年3月受到人為疏失而導致全台大停電，當時影響半導體、鋼鐵、面板、石化等產業營運虧損規模達百億元，中鋼集團更出現數十億元的設備災損。

台電隨即在檢討過後啟動「強化電網韌性建設計畫」，主要針對電網分散、增加輸電線路以及變電所進行改建優化，並預計在2022年至2032年編列5,645億元的行政預算加強電網系統。筆者投資常會找政策受惠族群，展望混沌不明的2023年，產業能見度高的電力受惠族群就值得研究（詳見表1）。

 

士電》綠能需求大增
帶動升壓站市占率提升

強韌電網計畫主要目的是要穩定電流傳遞及輸電系統，而士電（1503）深耕國內重電產業已經超過60年，旗下主力產品包含電力變壓器、高低壓電容器、配電盤及斷路器，此次都有機會受惠。

另外，公司近年結合既有技術優勢切入太陽能及風力發電等市場，主力營運在儲能及太陽能相關的統包工程，因此在國內風電、太陽能發電升壓器市占率已超過6成之多。政府目前力推綠能政策的雙箭頭就是太陽能及風力發電，其實這都要搭配升壓站才能運作，因此士電自然也雨露均霑。

士電於2022年結盟國內太陽能廠龍頭中租-KY（5871）成立「中租士電」，並預計在基隆與嘉義分別建置一座規模達到5MW的儲能系統，未來將持續在全台擴建更多的儲能系統。再提到風力發電布局，其實彰化地區不少風力發電廠的發電升壓站及儲能廠興建就是來自士電之手，並提供後續維修服務。

2022年士電前3季每股盈餘（EPS）繳出3.35元的優異成績，幾乎要追平2021年全年的3.46元，而前11月累計營收為280億1,000萬元也創下歷史新高（詳見表2），從財報表現確實反映出政策利多。

 

中興電》善用既有優勢
積極布建電動車充電樁

根據國際能源署（IEA）及EV-volumes估計，2025年全球電動車銷售上看2,147萬輛，對照2022年總銷售約千萬輛，預估將增加超過1倍。當路上開始到處都是電動車時，那麼充電需求就是下一個重要議題，也是中興電（1513）正積極布局的產業。

2021年中興電就已經推出「iCharging」電動車充電服務，主要利用集團旗下中興嘟嘟房現有停車場進行充電樁增設，相對於其他競爭對手更具有地利之便。另外，公司也在國道湖口南北、清水與東山等休息站提供超級充電站服務，2023年又再度標下高速公路局第2期6站的充電站工程，因此中興電在充電樁卡位可說是來勢洶洶。

回頭談談台電「強網」商機，中興電產製的氣體絕緣開關設備（GIS）也篤定能吃到，因為中興電在345kV等級的GIS是國內唯一經台電評鑑合格的廠商。

舉個實例來說，台電早在2010年就推動至今的第七輸變電計畫正加速興建中，而目前重點工程就是興建345kV超高壓變電所，這主要就是由中興電負責提供相關產品及後續維保服務。

華城》變壓器需求成長
加速全球營運增溫

根據華城（1519）2022年12月法說會資料揭露，2022年前10月變壓器營收占整體比重超過7成以上，相較2021年同產品占比約5成出現明顯增長。華城旗下的電力、配電變壓器分別占國內產值的35%、18%，也是國內唯一230kV 240MVA大容量變壓器耐短路測試認證通過，甚至也經常外銷至國外。

舉例來說，美國政府在2021年提出2兆3,000億美元的基礎建設計畫中，為了電動車充電網路也積極汰換老舊電力系統，其實華城就曾經外銷700MVA等級的超大型電力變壓器至當地。

華城在2022年交貨約77台電力變壓器，海外客戶主要來自於美國、澳洲、日本、東南亞等國家，因此公司耕耘變壓器市場可說是海內、外都有所斬獲。

另外，值得一提的是，華城在2020年開始啟動首座自營充電站「EVALUE充電旗艦站」，目前公司充電站合作的車廠包含了賓士（Mercedes-Benz）、豐田（TOYOTA）、LEXUS、奧迪（Audi）等品牌，另外也承攬了特斯拉（Tesla）、保時捷（Porsche）快充站的興建工程。

依據法說會資料顯示，華城旗下快充站、慢充站分別有50座及280座，並同時導入App及悠遊卡付費機制，公司派希望在2025年實現電動車環島不缺電的目標。

據經濟部能源局2022年《全國電力資源供需報告》指出，2021年度用電量為2,834億度（年增4.5%），也是近10年來最高漲幅。因應未來包含工業發展、物聯網、電動車、家庭等用電需求持續高漲，國家陸續祭出綠能建設、強韌電網等政策，也讓這些老牌電力設備股獲得營運新動能。