金金併宣布搶親，為何中信金股價無力下跌，新光金卻上漲？

摘要

中信金（2891）宣布要跟台新金（2887）搶親，可能被合併的新光金（2888）連2日大漲，而中信金股價卻跌？上次中信金要合併台灣人壽，股價也是往下走。股市小黑認為，中信金若搶親成功，後續拉回修正是很正常的表現，待市場確為中信金的EPS能因為合併開始成長時，才會給予該有的價格。

中信金（2891）8月20日宣布要跟台新金（2887）搶親，若真的合併成功，會成為台灣最大規模的金控，這不是天大的利多嗎？為何股價沒有立即慶祝呢？反而是要被合併的新光金（2888）連2日大漲？

今天不少人私訊問我上面的問題，這是一次很好檢視大家觀察的市場脈動的時間，請大家先思考一下，想想背後的原因，再去對照我觀察的原因，我的看法不一定是最正確答案，因為背後影響的因素不少，我也會多蒐羅各方的看法。

合併只是開始，何時能提高獲利才是影響股價的關鍵

一般人看到合併，會認為規模擴大，獲利就會增加，若是企業合併只是加法，那就不好有那麼多合併失敗的案例。

企業合併長遠來看，姑且先不討論業務能否成長，光是人事成本、軟硬體成本一定會比合併前減少許多，這樣獲利（EPS）應該會比合併前增加，股價應該要成長啊？

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這樣的判斷沒有錯，唯一的缺漏是思考太過跳躍，忽略掉合併後頭幾年的磨合期，那幾年弄不好不會幫公司賺錢，甚至可能拖累存續公司原先的獲利水準。

新光金是以壽險業為主的金控，合併後的業務員管理、壽險系統的整合（用中信目前的系統，還是新光金的系統？），加上中信金主要是以銀行為主要業務的金控，吞下壽險為主的新光金，企業文化就要磨合很久。

另外，就企業文化而言，新光金是以壽險業為主的金控，金控主要營運都是以新光人壽去主導，銀行、證券都是配合人壽去運作。

倘中信金吃了新光金，未來勢必要調整新光金原有的企業文化，內部的抵制、反撲恐非想像中的簡單。

未來倘搶親成功，磨合期可能會讓中信金獲利暫時衰退，EPS關係股價的漲跌，短期幾年可能有降低的風險，現在股價在高點，你是主力會先跑還是繼續加碼呢？

8月21日三大法人一起賣超，尤其是外資狂砍11萬5,640張，先將獲利入袋，又可以避免未來幾年磨合期的修正風險，短空長多，主力打的算盤是等股價修正，再來進場。

鑒古知今：中信金併台灣人壽股價也是往下走

中信金控於2015年5月12日經董事會通過與台灣人壽保險（股）公司（以下簡稱「台灣人壽」）股分轉換案，並於104年10月15日完成股分轉換，台灣人壽正式成為中信金控100%持股之子公司。

股價很巧合的是2015年5月在高點23元～25元，之前都是在20元附近，結果宣布合併，股價一路往下，2016年1月最低來到14.5元。後續大概在15元～17元整理1年，後續才慢慢又回到20元。

或許中信金沒搶親成功，股價可能會在高點維持久一點，搶親成功，後續拉回修正是很正常的表現，待市場確認EPS能因為合併開始成長，當然會給予該有的價格，那時候追趕國泰金（2882）、富邦金（2881）就不是夢想。

警語：文章內容不是對任何證券作買賣邀約，這只是創作者分享自己的交易邏輯與觀察心得，並非給讀者任何投資建議，股票投資有賺有賠，請務必獨立思考自行決定，文中內容之舉例只是為了讓讀者能清楚了解創作者的思維，請勿以此文章做為買賣依據。

本文獲「股市小黑」授權轉載，原文：為何中信金宣布搶親後，股價無力下跌，新光金卻連漲兩天？

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